【作者微信号】：bzzcaijing（也可输入:不执着财经）
2016年中国股市总是在跌跌不休中度过，把投资者今年对股市良好预期彻底击碎。其中，上证指数仅在开市两周时间内，暴跌超过18%，而跌幅超过30%的个股比比皆是。有数据统计，A股指数在上周三（1月13日）重回“2时代后”，股民人均亏损额近20万元。
事实上，自去年初以来，A股市场的暴涨暴跌不要说是世界股市罕见，就连这个市场本身也极少碰到，中国股民不仅尝遍了坐着过山车“上上下下”的滋味，也经历了千年或者万年难遇的股市大波动。那么中国股市究竟怎么了？为什么会在碰期内波动得如此剧烈？
首先，中国股市之所以出现了巨幅波动，就是因为去年A股加了资金杠杆，而且不仅有场内融资融券，还有场外融资参与。作为监管层而言，其本意是，希望通过给A股市场的加杠杆，能够给些许资本市场的活力。但实际上，资金的杠杆的滥用把A股从之前的2000多点一下推升到了去年6月中旬的5178点。
当监管层发现股市存在着较大泡沫后，而要开始着手去泡沫、降杠杆，股市便从5178点一下跌到了2850点。笔者认为，监管层在放杠杆时必要的监管没跟上，甚至还默认场外融资这种高杠杆形式的存在，而在收杠杆时，又收的速度过快！在这种情况下，股市不出现大波动才是怪事。
再者，A股市场去年6月中旬的过度繁荣，除了监管层加杠杆是起因外，也与中国实体经济衰退，其他投资渠道匮乏有关。大量热钱发现在实体经济中无利可图，就纷纷直奔天天向上的股市而来，从而使中国A股市场成了资金推动型市场，严重脱离了其真实的经济面和上市公司的基本面，甚至中国股市的创业板的市盈率都在百倍以上。
我们知道，股价总体是要围绕着股票价值而波动，当大量资金推动股票不断上行，而上市公司们却只讲预期、讲题材、讲重组，而业绩却没有后续跟上，在这种情况下，股市在被爆炒一顿后就会向其原来估值回归。所以A股市场的剧烈波动，也说明了中国经济“脱实向虚”的问题相当严重。
此外，从去年10月开始的这波股市反弹行情，主要是险资遇到了有钱没处投的“资产荒”，这就造成了大量的险资只能通过入市举牌上市公司的方式来获取收益，而当年末保监会要求险资在举牌上市公司之时，要公开资金来源。于是险资入市的冲动就会被遏制，因为很多险资是靠举债借钱入市来抄股的。当保险资金退出A股时，今年股市开门黑就不难理解了。
再次，政府干预市场过度，使股市的正常波动被扰乱。本来在去年6月中旬，监管层对股市去杠杆，股价下跌到一定程度就会自动止跌企稳，这是有一个漫长的去泡沫过程。但是以证金、中金公司为首的国家队却借了银行的贷款来救市，虽然在短期内把股指从2850点的婴儿底拉到了3600点以上，但是只要国家队护盘力度稍一放缓，马上A股就直接一泻千里。所以，监管部门不救市，股民们可能还有后面自救的机会，而监管部门一救市，股民准备抄底的钱都套在高位了。
最后，与大小非们零风险相比，中国股市的二级市场风险很大。由于现在还存在着审核制，上市资源的稀缺性暂时没有改变，这就导致了上市公司的股价在二级市场被定得过高。比如中石油发行价就16元，开盘价就冲上了48元。所以，作为二级市场的投资者，只能采取跟风炒作，市场投机氛围浓郁。而当二级市场上遍地都是完全透支了上市公司未来成长性的股票时，股票回归其原来真实估值随时可能发生。
自去年以来，中国股市出现了罕见的巨幅波动。今年一开始，股市便给投资者一个“下马威”。笔者认为，股灾的起因就是加杠杆，而加杠杆之后的赚钱效应，又使大量游资离开实体经济，流向股市，从而进一步推高了股指泡沫。当股市开始步入调整通道时，监管层又出手干预，这样的行为让股指短期内得到稳定，但最终股指还要进一步加入去泡沫的进程。
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