（二）长期金边债券（Long Gilt）期货和5年期金边债券期货

英国政府债券通常被称为金边债券（Gilt Bond），因为传统的英国政府债券四边镶有金边。金边债券历史悠久但发行量和日交易量都远低于美国的国债。金边债券的二级市场十分活跃，流动性较强。按期限长短可将金边债券分为短期（5年以下）、中期（5――15年）、长期（15年以上）三类，利息每半年支付一次，免除预扣税。

伦敦国际金融期货交易所（LIFFE）于1982年开始经营政府债券期货业务。其中最为成功的本国期货品种是到期期限在8年8　个月到13年之间的英国金边债券期货合约（1998年12月以前到期期限为10――15年）。下表详细介绍了LIFFE长期金边债券期货合约的基本规则。

表9－7

LIFFE长期金边债券期货标准合约

资料来源：www.liffe.com combined Bond Contract Specification

1998年3月和该月以有的交割月份，名义息票利率为9%。1998年6月和该月之前的交割月份，交易单位为5万英镑。从1998年6月这一交割月份起，最小波动幅度（Tick size）由1998年5月8日收盘时的一个基本点的1/32改为1/100，最小波动值（Tick value）在1998年5月8日之前为7.825英镑，从5月8日到期日为5英镑。

1998年11月，LIFFE引进了被称为“LIFFE　CONNECT（TM）”的自动化衍交易平台，截止2000年6月，LIFFE全部期货、期权产品转至LIFFE　CONNECT（TM）交易，这宣告了场内“公开竞价”时代的结束，LFFE的期货交易从此进入了电子时代。这一交易平台是当前最先进、最完善的订单驱动电子交易系统，代表了科技发展的最新水平，不仅功能强大，灵活易用，而且为世界其他地区的交易者方便参与其多重电子交易市场提供了便利。为了满足批发市场的需要，LIFFE设计了资产配置（Asset  Allocation）、大宗交易（Block Trading）、基差交易（Basis Trading）三种批发交易工具，使得提前交易得以实现，保证了复杂交易策略执行的零风险。资产配置工具允许客户同时持有LIFFE两种不同合约的头寸或自由转换两种合约的风险暴露而不承担执行风险，从而保证了建立相关合约价差头寸以及在多级资产之间转移风险暴露时无执行风险。大宗交易工具保证了LIFFE会员及其批发客户的大宗交易得以提前进行，经此控制了价格风险和操作风险。基差交易工具允许市场参与者同时交易LIFFE期货工具和相应的现货工具，基差交易中的现货部分按场外交易结算，期货工具在LIFFE结算。CONNECT（TM）的匿名交易订单应满足以下两种交易匹配法则之一：严格的价格优先和时间优先或价格和比例法则。

CBOT的发票金额计算公式中的“交割结算价”与这里LIFFE的交割结算价格（EDSP）相同，即最后交割通知日的结算价格。LIFFE每种可交割金边债券的发票金额由价格系数（Price factor）体系和结算日应计利息决定。由此可见，价格体系和前文的转换系数是相同的。

合约标准（Contract Standard）是对用于交割的标的资产的质的规定。交易所通常在交割月第一通知日前十个工作日当天或之前公布当月可交割金边债券名单。通知期间任一天的合约多头持有者在交割月份应空头要求交割。包括在名单内的债券应满足以下条件：期限在8.75――13年之间；无其他期限许可，不要求早赎；利息为固定利率单利，每半年支付一次（第一次支付可少于或超出半年）；以英镑和便士为标价货币和支付货币；在相应的交割月份的最后通知日当天或之前必须全额支付；不可转换；被列入伦敦股票交易所（LSE）的官方名单；在交割月份有一在或多天，该债券发行在外的本金总额不少于150万英镑。

5年金边债券期货合约是以到期期限在4――7年之间的金边债券为标的资产的期货合约。其和长期金边债券期货的标准合约规定基本相同。由于标的债券的发行规模较小，5年金边债券期货交易量小于长期金边债券期货。