（二）居民财富在货币与实物形态资产之间的切换

3.居民通过将货币形态资产向以投资为目的实物形态资产转换的方式，实现资产形态的转换。在这种资产转换模式下，居民运用货币形态的资产来购买实物资产，居民购买实物资产最终并不是为了用于消费，而是通过拥有这些实物资产，实现这些实物资产在时间上所出现的增值收益。一般而言，在这种资产转换模式下，居民运用货币资金购买的实物资产主要表现为土地、房产等，居民之所以对其所拥有的财富进行上述资产切换，其在很大程度上与下述因素密切相关：一是是居民用于生存消费的流动性货币准备较为充足，不需要较多的以货币作为表现形态的流动性较强的财富准备；二是居民不满足于银行存款利率较低的投资收益，而是想通过购买实物形态资产的方式，通过资产的价值增值，来获取高于银行存款利率的投资收益；三是居民具有较高的专业投资知识，其对于实物资产能否增值以及增值空间具有较强的判断能力；四是宏观经济的发展使一些实物形态资产出现了增值的趋势，其主要表现为土地以及其他自然资源价格出现上涨，古董以及其他实物资产价格出现上涨等方面；五是宏观经济运行中出现通货膨胀的发展趋势，使居民有必要通过资产切换的方式，来获取较大的财富增值空间，以此规避通货膨胀风险。理论上而言，实物资产在没有任何“活劳动”作用的条件下，其价格之所以能够出现快速上涨，其在很大程度上与下面因素密切相关：（1）人类重化工业的发展对于自然资源存在的巨大需求，使自然资源出现了较大的稀缺性价值增值空间，而信用货币条件下信用货币的不断发行，为自然资源稀缺性价值增值转化为实际的以货币作为表现形态的价值提供了可能。由于自然资源的价值增值是以其自身所具有的使用价值作为支撑的，因此，自然资源价格由于实体经济需求增加而出现的价值增值，在很大程度与实体经济发展密切相关。就此而言，居民将货币形态财富转换为自然资源形态资产的资产转换行为，其与居民将货币资产向开办实业以及进行股权投资进行转换的行为比较相似；（2）信用货币经济条件下信用货币的不断发行，超出了实体经济发展的需要。随着信用货币的不断发行，一些信用货币在通过通货膨胀的方式，实现货币由价值形式向使用价值形式的转换之后，还出现了大量的超过经济运行需求的多余信用货币，这些信用货币也需要实现由价值形式向使用价值形式的转换。在实体经济已不能容纳这些多余信用货币的条件下，这些多余的信用货币必然会进入虚拟经济领域，通过对资产价格进行投机的方式，来实现其由价值形式向使用价值形式的转换。理论上而言，这种资产价格的投机行为不同于虚拟经济领域的证券投资，因为证券投资是间接地投资于实体经济，而资产价格的投机只是一种单纯地价格投机，其最终遵循的是一种“击鼓传花”的市场游戏规则；（3）资产价格出现了上涨的趋势，由此加大了居民通过投资实物资产获取更多收益的预期。在这种资产转换模式下，居民能否通过资产形态的有效切换，实现财富的保值增值，其在很大程度取决于两方面因素：一是资产价格上涨的趋势没有发生改变；二是信用货币不断发行，为资产价格的上涨提供资金支持。

从居民由货币资金形态向实物资产形态转换的最终目的来看，其主要还是为了追求自身财富的价值增值。而就居民投资实物资产的流动性而言，一方面，这些资产由于成交金额较大，从而在很大程度上导致其流动性相对不足；另一方面，由于资产价格在投机资金作用下会出现大幅变化，由此决定了居民所拥有的这部分资产价值具有较大的不稳定性。当然，如果居民所拥有的资产价格变化是市场主体对于资产实际使用需求带动的，那么，这种资产价值的变化将具有相对稳定的特点，其一方面取决于存量资产供给的短缺情况；另一方面取决于资产的未来供给数量。理论上而言，在生产要素可以自由流动的背景下，这种资产的供求缺口将被很快地被弥补，由此决定了这种以市场实际使用需求为切入点的资产转换，其价格的变化将非常平稳，这在一定程度上决定了这种模式下的资产转换收益空间相对有限。当然,就居民通过资产转换所取得的自然资源而言,由于自然资源的稀缺性而导致的价值增值,在短期内很难通过生产力发展的方式来实现其对于自然资源的有效替代,从而将自然资源稀缺性价值控制在适度水平,因此,在以自然资源消耗为主导的生产方式不发生改变的条件下,随着生产发展对于自然资源需求量的日益增大,自然资源稀缺性价值将随着自然资源消耗量的不断增加而出现不断增值的趋势。就此而言，居民通过财富转换的方式对于自然资源进行投资所获取的投资收益，在很大程度上与其通过财富转换的方式对其他资产投资所取得的投资收益，存在着较大的差别，这种差别主要表现为作为被投资标的的自然资源具有较强的不可再生性特点。

4.居民将其所拥有的货币资产向其必需使用的资产进行转换。在经济实践中，其主要表现为居民将其所拥有的货币资产用于购买衣、食、住、行等商品，从这种资产转换模式来看，居民之所以进行上述资产转换，与以下因素密切相关：一是居民用于维持自身生存的“衣、食、住、行”等资产使用价值消耗完毕，迫切需要进行上述资产使用价值形态的更新；二是居民用于维持自身生存的“衣、食、住、行”资产使用价值仍没有消耗完，随着居民自身生活水平的不断提高，其需要更加优质的“衣、食、住、行”资产使来替代以前尚未使用完的“衣、食、住、行”资产，在这种资产转换方式下，居民一般将前期尚未使用完的资产变卖出去，然后，再购买新的用于“衣、食、住、行”消费的使用价值形态的商品。理论上而言，对于一些使用价值期限较长的资产，如住房、车辆等，居民通过“以旧换新”的方式，来获得上述资产新的使用价值形态的可能性较大；三是在通货膨胀较严重的条件下，居民出于上述资产价格上涨的预期，为了有效应对通货膨胀的压力，而提前将银行存款等货币资金向满足其基本生存的“衣、食、住、行”形态资产的转化。一般而言，那些价值数量较大、使用价值消耗时间较长的商品，如住房、汽车等，是居民在通货膨胀背景下考虑将银行存款等货币形态资产向上述资产形态转换的首选。