法码和希勒的名头和著作，话说搞金融研究的，谁没看过？谁不知道？说法码的有效市场理论是扯淡，在于当年巴菲特用多德动物园的比喻，将其驳斥得体无完肤。有效市场理论，大意是股价已经完全反映了所有市场信息，因此除非是提前获取公司内幕消息的人，否则不可能战胜市场获得超额收益，市场是有效的，合理的，预测股价毫无意义。当有效市场理论获诺贝尔奖，其实是给技术分析颁发执照。多少人讥讽你知道有效市场理论么？就在于他们根本就不知道技术分析的基本原则和理念。

　　技术分析，或者叫图形分析，也叫趋势分析，第一原则就是市场反映和包容一切，市场永远是正确的，这和有效市场理论完全一致，更重要的是，技术分析的第二原则，也与有效市场理论一致：市场走势不可预测。既然如此，技术分析有何作用？奥秘就是技术分析精髓是确认趋势同时追随趋势，市场现在是出于上涨中，那就是买进，是下跌趋势中，那就卖出，看不清，观望。技术分析与有效市场理论不一样的地方，在于有效市场理论不承认当下的股价和今后走势有关联，但技术分析不这么认为，恰恰相反，今天的价格总是人们进一步交易的重要依据，而市场交易者对于价格走势的反应，因为人性的根源，总会表现相同的行为，这种重复性就是技术分析者下注的重要依据。简单说，过去曾经发生过的，现在和未来也必然将发生，你无需预测，你知道发现出来即可。麻烦在于，这事说着容易，做起来难啊 对于这个，价值投资者对此当然不以为然，在他们眼中，市场从来就没正确过，索罗斯就认为，他从市场赚的最大盈利就来自于市场犯错，而巴菲特更绝，说本着慈善的原则，价值投资者应该资助金融学院教授有效市场理论，因为傻逼越多，价值投资者赚钱的余地和空间越大。（转载注：事实上，并非市场总在犯错，而是市场总在给投资者机会，在贪婪与恐慌气氛到极点时，市场的价格就会过度反应，从而给了价值投资者一个做空或做多的机会。这并不是有效市场理论不对，相反，这正是有效市场理论的正确所在，因为有这个极端的价格，超出了正常的范围，所以有效的市场一定会去纠正他，让它回归到正常的范围，这就是市场有效性的体现。）

　　有效市场理论与传统的微观经济学理论完全吻合，所以也被新古典标准经济学教授们追捧，成为当代金融学教材的主流。也是华尔街分析师们的必修课。但正如新古典经济学解释不了大萧条一样，有效市场理论也解释不了频繁发生的金融危机，既然价格完全反映市场信息，那么多价值投资者大赚其钱怎么解释？希勒用动物精神解释投资者的冲动，提出非理性繁荣一说，那些花狸狐哨的学术名词和奥秘无边的数学公式，掩盖不了其理论的惨白和空洞，因为现代行为经济学基础理论的突破，基本来自于实验室的可重复性实验，希勒的说法，早在一百年前的小穆勒的著作，都能看到，说到人行为的非理性，这是奥派学者，在几十年前就提出的主张，说实话，真算不了什么。对于人性贪婪与恐惧在投资中的影响，那些投机大师们可谓行家里手，这些理论调调儿在他们眼中，估计小儿科都算不上。中国股市那些庄家操盘手，要是懂点数学，外加一些金融学术语，就会很快堪破这些调调儿，大笑三声纷纷散去……

　　好吧，再说点搞笑的，萨缪尔森坚持有效市场理论，但数十年如一日的攥着一个股票不放——那就是巴菲特的波克夏公司，芒格因此说，这实在是个妙人儿啊.在《富可敌国》这本书，我也看到他也资助朋友搞投机倒把的事情没少干。这事，其实也别说他，我也不一样么？理论上我完全赞同市场多数无效的，但回家炒股，还是拿着《蜡烛线技术分析》在软件上画趋势线搞得热火朝天么？说实话，那些财务报表，看得实在太头大了……