美股继4月大幅反弹超过10%之后，5月经济重启之后又持续告捷，道指和标普500指数上扬4.2%和4.5%。更重要的是，代表科技股的纳斯达克指数5月涨幅6.7%，最新报价达9489点，距离2月的历史高峰9838点只差3.67%。纳指从3月23日低谷6631点，在两个多月的时间大涨43%，按照这种涨速的后劲，近期刷新历史高价应是探囊取物。

　　对于科技股疫后迄今的强劲涨势，悲观的专家认为，现在涨到快要刷新历史高价的纳斯达克又是所谓的“科技泡沫”了。

　　然而，股价大涨并非每次都是泡沫。在2000年3月网络泡沫高峰时，纳斯达克指数冲破5000点关口，当时许多新兴的网络公司巨额亏损但股价数倍飙涨，那时候的纳斯达克本益比高达150倍以上。但今日，纳斯达克已经涨到接近9500点了，本益比却只有27倍左右。

　　我们认为，纳斯达克引领美股大涨，具有4个重大的意义。

　　1.科技股受惠于宅经济效应，在防疫过程中部分企业受益，如亚马逊、网飞、微软、谷歌等科技巨头，半导体产业营运也持续攀高，其营运和获利未受疫情大幅冲击是科技类股股价领涨的关键。

　　2.美联储在疫情爆发后，祭出了史上最大规模的宽松政策，除了进行两次意外降息，将联邦基本利率降为零之外，还推出无上限的量化宽松（QE）政策，也史无前例地购买公司债ETF和市政债券。美联储的资产负债表已由今年2月的4.1万亿美元快速扩增到近期的约7.1万亿美元，远远超过2015年前波高峰的4.48万亿美元。美联储的动作表明全世界央行都必须跟进采行宽松政策，引领全球资金充沛，正好替股市上涨提供了及时的柴火，而科技股又是今年首季获利最不受疫情冲击的其中一环，因此吸引大量资金抢进。

　　3.纳斯达克是一个长期鼓励创新的证券交易所，参与的投资人大多具有创业家精神和长期的投资眼光，愿意忍受新创潜力事业很长时间的亏损，耐心等待企业营运飙升之后获取股价飙涨的暴利。如亚马逊、特斯拉、脸书、网飞等耳熟能详的美国科技巨头也都有类似的长期转盈的股价飙升模式。

　　4.美中科技实力的消长。从去年的美中贸易战、科技战到今年全面封堵华为等。

　　美银执行长莫伊尼汉（Brian Moynihan）指出，数百万家庭户使用美银的信用卡和借记卡交易金额在4月骤降30%，5月迄今的降幅已缩减到5-10%。但美银的客户受惠于政府的纾困支票和失业救济，从而支撑了支出的反弹。

　　美国企业高管对未来的经济充满信心，预期美国经济将在一年内由衰退转为复苏。

　　调查表明，约42%的高管预期该公司的财务状况在6个月内将恢复，74%的人预期一年之内会恢复。61%的高管认为美国政府对劳工和企业的纾困金对其公司的影响是积极的。

　　美国经济在解封之后多数专家预期将呈现缓慢温和的U型或W型复苏，仅约10%的专家预期呈现Ｖ型复苏。美国的失业率由4月的14.7%攀升到20%高峰，预计在第三季降至14%，年底之前续降至10-11%。但高盛预估美国失业率高峰可能达25%，美联储主席鲍威尔更预测恐达30%，二者皆远高于戴蒙估计的20%。

　　专家认为，近两日的美股大涨，还反映投资人对疫情控制和疫苗开发以及预期经济可能快速的复苏，希望世界经济快速好起来，我们拭目以待。