在前不久召开的资本市场建立30周年座谈会上,证监会主席易会满表示要想投资者之所想,虑投资者之所忧,解投资者之所难,积极构建公开、公平、公正的市场环境,更好满足广大人民群众财富管理需求,不断增强投资者获得感。个人以为,增强投资者获得感的提法颇为新颖。
从1990年12月19日至今,A股市场诞生已满30周年。30年来,资本市场所取得的成绩是有目共睹的。比如股票、债券市场规模已位居全球第二,已超越某些有着百年历史的市场;商品期货交易额则连续多年全球第一,其全球影响力也不断增强。挂牌上市公司数量方面,已从最初的上海“老八股”与深圳“老五股”,发展至目前超过4100家。机构投资者不断发展壮大,截至目前公募基金管理资产规模达到19万亿,私募管理资产规模则达到16万亿。而且,像保险资金、社保基金、养老金、企业年金等国内机构投资者纷纷入市;而像QFII、RQFII等境外合格机构投资者也纷纷加盟。
资本市场对实体经济的支持同样可圈可点。30年来,新股IPO加上上市公司再融资规模达到15.62万亿,这显然不是个小数目。而且,资本市场在为企业提供融资服务的同时,也为经济的转型提供助力作用。一大批企业也借助于资本市场这个平台,实现了做大做优做强。
但股市30年来取得不俗成绩的同时,短板也是非常明显的。比如上市公司质量整体不高的问题就非常突出。A股市场优质公司只是其中的少数,而像质地平平的上市公司则占据了较大的比例。也正因为如此,整个市场的投资价值并不高。
此外,A股市场投机氛围依然浓厚。自股市诞生以来,沪深股市常常出现大起大落的一幕,既与市场不成熟有关,也与市场投机氛围浓厚有关。虽然近几年来,随着境外机构投资者资金的不断进入,业绩优、成长性好的个股,以及蓝筹股与白马股开始受到市场的追捧,价值投资理念也开始在市场上生根发芽,但市场的投机文化并没有彻底消除。既常常损害投资者自身的利益,也影响到市场的健康发展。当然,A股市场在制度建设、市场监管等方面同样存在某些方面的问题,这些问题的产生,既有市场发展的原因,也有历史性的因素,需要在市场发展过程中慢慢解决。
此次证监会主席提出要增强投资者获得感,个人以为是非常值得肯定的。客观上讲,长期以来,投资者并没有什么获得感。特别是,在A股市场投资者,亏损的投资者占据绝对的多数。
增强投资者获得感,有两点非常重要。其一是市场不能缺乏财富效应。2007年上证指数攀上6124点的历史性高点,2015年的高点为5178点。特别是2007年的历史性高点,就像一座大山一样横亘在市场面前。即使是13年后的今天也仍然没有实现跨越,这也与美股市场形成非常强烈的对比。与6124点相比,仅仅从指数上看,市场整体上都是亏损的。一个没有财富效应的市场,投资者显然是不会有什么获得感的。
其二是做好投资者保护工作。投资者保护工作的好坏,对于资本市场的影响非常重大。投资者保护工作不到位,将影响到投资者对于资本市场的信心,要想市场走好,显然是一句空话。随着监管部门对于投资者保护工作的日益重视,再加上新证券法单列了投资者保护专章,以及中国版证券集体诉讼制度的建立,这一工作无疑已经迈上了新的台阶。尽管如此,还需要继续努力。投资者保护工作做不好,股市投资者同样不会有什么获得感。