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A股式的价值投资模式：价值建仓-价值成长-估值收益的闭合模式。简单说就是低估买入，分享基本面（净利润增速和基础逻辑估值增速）的价值投资收益，分享牛市行情或牛股行情的市场交易估值收益的投资收益模式。
投资的根据地就是基于上市公司每股净利润的增速和基础逻辑的每股市盈率增速。每股净利润增速可以通过上市公司的财报和券商发布的预测可以获得，对于那些业务成熟、市场稳定的上市公司而言，券商发布的净利润预测往往是比较精准的，具有较高的参考价值。例如银行业、白酒板块、消费板块、医药板块等等。
上图为招行银行自2016年至今，券商等专业投资机构关于对招商银行净利润的预测，图中粉色曲线代表实际净利润，蓝色曲线代表券商等专业机构预测的平均净利润，不难看出券商等专业机构预测的净利润与上市公司实际净利润增速高度吻合，误差率非常低。所以对于有些板块和上市公司而言，券商等专业机构的预测具备很高的参考价值，尤其对于价值投资者而言。
净利润增速是价值投资根据地的基础，就像土地对于革命根据地的重要性一样，它是一切核心利益的出发点，也是基础逻辑估值上涨和股价上涨的关键因素。
基础不牢，地动山摇。以2014年为时间节点（不知道原因请查看之前的分享），排除市场情绪干扰，招商银行的价值根据地每年的增长到底是多少呢？
上图为招商银行的股价走势图，其中蓝色曲线为每年股价的低位线，这里我姑且称之为“金值成长”曲线。从曲线中可以看出，该曲线成明显的指数曲线特征，这就是典型的净利润持续增长形成的企业基本面复利增长模式。
招商银行在2014年11月7日熊市行情中达到最低点；在2018年12月28日熊市行情中达到最低点，两点对应的市场炒作情绪最低，反映上市公司二级市场的价值最为真实，以此两点构成的曲线可以初步认定为招商银行的二级市场根据地与市场情绪的分界线，相当于根据地与敌占地的战线。
通过计算近五年间股价的涨幅和净利润的涨幅，可以得出招商银行根据地的真实发展实力和成长增速。
2014年11月7日，招商银行的股价为6.69元，对应的PE-TTM为4.64；2018年12月28日，招商银行的股价为24.26元，对应的PE-TTM为8.09，股价的年化增幅为37.1%，PE-TTM的年化增幅为14.58%，计算可得出对应的净利润增速19.64%，但是2014至2018年招商银行的实际净利润年化增速仅为9.31%，远远低于计算倒推的19.64%，这就意味着招商银行基础逻辑估值填补了缺少的每年净利润的增速，而这个数据就是我常讲的基于净利润基本面的逻辑估值增长，也可以称之为招商银行基本面价值的溢价。
金值成长线即上图中的蓝色曲线，对应的股价年化增速为37.1%，这个投资收益已经超过巴菲特，甚至超过了A股95%以上的投资者。请记住这个数据是纯粹的二级市场基本面增长，也是招商银行根据地自身规模的成长线，没有分享任何市场行情带来的交易估值。这根曲线就像一条战线，将价值和投机天然的划分开来，离价值线越近，投机的成分越低；相反离价值线越远，投机的成分越多。图中可以看出，不管每年股价触顶的高度有多么疯狂，但其底部都将会牢牢的掌握在价值面手中，一切都将归于价值，真理其实就是这么简单。
如果牢牢的持有金值成长线，不在乎曲线上方的市场情绪波动，那就是纯粹的价值投资模式，其收益来源有3个方面：
1. 战略级市场估值成长（2014年A股战略级触底，基本抵消了2007年世纪大牛市带来的市场估值透支，形成“戴维斯双击”的大环境）；
2. 招商银行净利润增长（2014年至2018年，招商银行净利润增速分别为7.89%、2.99%、7.18%、14.11%、14.85%，累积净利润增速为56.08%，这是股价持续上涨的核心因素）；
3. 招商银行基础逻辑估值成长（招商银行作为银行业的龙头企业，其业务发展永续性、市场占有率、企业核心竞争力和二级市场价值投资的共识性得到了市场的广泛认可，具备了长期投资的确定性和稀缺性，因此能获得基础逻辑估值的市场溢价，增加净利润增长的比重，达到了基本面层级的“戴维斯双击”。通过计算招商银行的实际净利润年化增速仅为9.31%，但是金值成长曲线反映的净利润年化增速为19.64%，相差的部分就是基于当前净利润增速给与的未来净利润增速的溢价，而这个溢价就是价值投资的底部共识）；
二级市场反映上市公司的经营情况和未来发展，但是反映的紧密程度到底有多少是决定买入和卖出的关键点。
我们常听说价值投资中一句很知名的话“好公司、好价格、低估买入、高估卖出”，其实就是指企业基本面稳健、基础逻辑估值清晰、市场情绪明显的价值投资模式，与我所说的价值根据地有异曲同工之处。
好的价值投资一定要有好的价值投资根据地，因为仅仅依靠其自身的二级市场成长就足以获得惊艳的投资收益。但A股是一个投机氛围浓郁的市场，这不是缺点而是特征。市场情绪带动的股价波动远远超过上市公司在二级市场基本面的正常涨跌，这样的投资诱惑使得很多投资者放弃了价值投资而改为价值投机或者是纯粹的投机，就相当于一支部队没有根据地的支持而孤军深入，不仅后勤无法保障，而且会陷入到敌人的合兵重围当中。退没有防线，进没有保障，最终只能在追涨杀跌的模式下被对手一点点消灭，这其实就是绝大多数投资者的投资模式和投资心态。
根据地需要经营，需要付出，对于投资者而言就是需要等待，因为我们无法知道一支股票的底部估值到底是多少，因此只能在相对底部的空间买入，通过时间的积累和基本面的成长来抵消信息和资金不对称带来的时间成本，最终根植于根据地并建立起属于自己的根据地。
当前贵州茅台的股价已经从前不久的2627元的高峰快速跌落到2000元以下，如果不幸在2627元的位置按照所谓价值投资的理念持有贵州茅台，那等待贵州茅台基本面上涨到2627元的价值根据地界线要远远多于2000元时持有贵州茅台的时间，而时间对于投资而言是最大的投资成本和机会成本。
贵州茅台的股价不会一味的下跌，当其股价触及到价值投资者创建的根据地界线共识时就会触底反弹，可以不妨用我之前计算招商银行的方式来进行简单的测算，看看二级市场认为的贵州茅台到底值多少钱。
离开根据地意味着进入战区，进入战区意味着市场交易估值已经打破了原有价值成长的估值体系，如果还是一味的持有就会错过A股投机特色带来的巨大收益。
为什么现在很多投资者异常焦虑，原因就是处于根据地界限与市场高估值之间，一方面不具备优势的买入成本，另一方面无法有效
上图为招商银行在市场情绪下的整体表现，不难看出，当股价涨幅过大，市场估值贡献过大时就一定会出现调整。追涨从大的方向看就是死路一条，如果杀跌掌握不好时机也会付出巨大的时间代价。
投资一切要从价值出发，要立足于价值，要学会分析基本面与二级市场的逻辑关系，要能计算出价值投资的广泛共识，要能看懂估值的历史高位和低位，要能分析企业基本面的优劣和未来的长期发展趋势，只有了解这些才有可能识别上市公司二级市场的根据地，才能建立起自己的根据地，才能收放自如，分享基本面成长和二级市场交易估值，才能最大化的赚取收益。
价值投资难吗？明白这个道理后，还真不难。
本文完
作者简述：
人生已过而立，投资也有数载，拜读大师著作半百有余，终归与价值同向而行，期间披荆斩棘，历经磨难，虽不敢言已取真经，但投资之行日益趋稳，偶有所得，小有所悟，力图知行合一，望与志同道合之人共话投资精髓，共享经济繁荣。