在经历了反复的盘中挣扎之后，上证指数在本周三收盘前的5分钟，终于击穿了2000点的整数关口，尽管尾盘有所反弹，但这并不妨碍市场自2009年3月以来重新进入指数的“1”时代。

　　虽然管理层今年几次三番表示蓝筹股存在罕见的投资价值，但这似乎仅在4月短暂起了一把作用，在两只跨市场ETF发行的助推下，股指在5月初上摸2450点，之后便陷入了漫漫熊途。欧债危机、美国经济放缓、中国的经济转型举步维艰，都成为了指数一轮又一轮下跌的助推器，尽管到9月份时，前两者早已不成为一个问题，美国三大股指甚至上摸数年内的新高，然而中国A股却已身陷泥潭不能自拔。

　　造成指数...

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　　自7月31日发审委审核创业板神舟电脑和麦杰科技两公司的首发申请以来，新股发审会便悄然停止，这被许多人理解为是管理层在救市的潜在表现。与之类似，作为新股发审前置环节的预披露两个月来也明显放缓，7月后也曾连续数周出现“空窗期”，这也在前一段时间被认为是新股暂停的重要迹象，并被不少投资者看成是管理层呵护市场的表现。但就在上证指数周一盘中一度探底2005点，逼近2000点整数关口之际，证监会网站当晚发布公告，创业板发审委将于9月28日审核北京中矿环保和上海昊海生物科技两家公司的首发申请，于是，前期有关停发新股以维稳的市场猜测不攻自破。

　　不少人把股指跌跌不休的...

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　　央行宣布下调存款准备金率了。

　　这是2010年初存款准备金率开始上调周期以来，这一政策首次出现重大方向性转折，而这也意味着货币政策已开启了转向适度宽松的阀门，而并不是救急的临时措施。

　　从此前的各方言论看，很少有人预期央行会在11月底就下调存款准备金率，出于对房地产调控、CPI反复的担忧，很多市场人士甚至认为存款准备金率的下调不会早于明年二季度。因此，这次存款准备金率调整，某种意义上是超出于市场理性预期的范围的，由此也就使得促成这一次方向性转折调整的背后因素更值得琢磨。

　　从数据上看，这次存款准备金率下调有较为充分的条件。首先，三季度银行存款大降，央行对于三类...

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　　被称为“增值税扩围”的营业税转为增值税即将开闸试点。这是 “十二五”税制改革的一项重要任务，也是我国结构性减税最重要的步骤之一。

　　本周三，国务院常务会议就开展深化增值税改革试点做出决定，在部分地区和行业试点将目前征收营业税的行为改为征收增值税，具体举措包括：在上海的交通运输业和部分现代服务业展开试点；在原有17%和13%两档税率的基础上，新增11%和6%两档低税率等。本次营业税改为增值税的试点，是继2008年增值税转型改革以来，在税制改革上所做的最新也是最有力度的尝试。

　　长久以来，由于营业税和增值税的分别征收，形成了...

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　　核心提示：第三轮量化宽松是否能够拯救美国经济，还是仅能拯救金融市场中的迷失者？

　　随着欧洲债务问题的蔓延，加之近期美国一系列经济数据不尽如人意，全球金融市场陷入巨幅动荡，而有关美联储即将推出QE3的传闻也再度在市场上泛起。本周五，全球央行年会将在美国怀俄明州杰克逊城召开，美联储主席伯南克在年会上的讲话成为市场关注的焦点。

　　对经济学家的调查显示，由于美国的经济重现进入衰退的迹象，美联储在未来6个月内实施第三轮量化宽松的几率由此前一周的27.5%上升到了37.5%，而末日博士鲁比尼更在上周糟糕的费城联储制造业指数发布之后即表示，伯南克在本周就将...

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　　虽然在银行股等权重个股下滑的影响下，上证指数近期连续走弱，昨天盘中更是创出6月末反弹以来的新低，但市场中却似乎并不缺乏热点。尤为引人注目的是，上半年破发连连的新股板块，近期转而又成了资金热捧的对象，不少新股上市涨幅即超过50%，而后更是连续高走，与股指的疲软走势形成鲜明的反差。

　　很多投资者对此不无困惑，为什么在市场如此疲软的时候，新股却能成为资金聚集的重心？如果仔细分析今年以来的新股发行数据，或许可以得到比较明确的答案。

　　发行市盈率的大幅下降，是新股出现抢眼表现的根本原因。在去年11月新股发行的二轮改革之后，由于初期新股的上市涨幅没有缩减，单个账户网下中签后收益大...

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　　大型金融机构的存款准备金率已到了21.5%的历史高位，是否还要继续上调，自然就成了投资者最为关注的焦点问题。在很大程度上，这也将决定下半年的实体经济以及股市将如何表现。从近期的市场看，整体的资金流动性已处于极度紧张的状况，上周四央票发行突然暂停，估计就与近期市场实际利率的大幅飙升有关。受到准备金缴款和半年报表的双重影响，上周三的隔夜拆借和7天回购利率都已上升至年初以来的高位。而央行在提高准备金率回笼资金的同时，却不得不向市场继续净投放资金，这一矛盾行为也凸显此次提高存款准备金率的实际意义不足。

　　从去年初以来，提高准备金率就成为收缩货币供给的重要手段，而今年前6个月，这一态势...

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　　去年以一百多元高价发行而风云一时的一家中小板公司，在公布了同比成长达50%的2010年年报后，2011年一季报却骤然变脸：2011年1至6月归属于上市公司股东的净利润将比上年同期下降30%或50%。尽管公布的仅是上半年的预减，但在主要产品市场面临新入者的激烈竞争的环境下，该公司未来经营只会面临着更加严峻的局面。如按全年50%预减幅度测算，其2011年每股收益将缩水至1.6元，这使以最新股价所计算的2011年PE值将超过80倍，远超绝大多数上市公司的水平，其股价势必面临巨大市场压力。原本被寄予高成长希望的公司转眼就落入了“成长性陷阱”。

　　无疑，这一结果...

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　　就在全球经济正逐步迈入复苏阶段之时，一场突如其来的大地震袭击了日本。已有经济专家预测，这场大地震以及随之而来的大规模海啸，将是有史以来最昂贵的自然灾害，尤其日本最大的核电站福岛核电站发生放射物质泄漏，多家汽车工厂的厂区遭到毁灭性打击。这不仅对日本，对太平洋两岸，而且很快就会对全球经济产生影响。英国广播公司（BBC）立马估测说：“日本国内生产总值（GDP）将缩水近1 个百分点。”更有分析判断，如果受灾情况比预想的更严重，GDP将减少2到3个百分点。

　　自上世纪90年代进入失落的十年之后，日本经济就一直未能找到重回快速发展的轨道，在2008年全球性金融危机...

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　　自从11月1日新股发行制度实施第二轮改革以来，发行市盈率就呈现出不断走高之势。在中小板个股市盈率逐步由50余倍抬升至60余倍之后，上周四定价的创业板个股发行市盈率更再度创出新高，其中星河生物以138.46倍刷新了沃森生物此前不久所创出的133.8倍的纪录，成为迄今发行市盈率最高的创业板公司。对于此前曾对通过二轮新股发行制度改革化解“三高”寄予了极大期望的投资人，不能不说是很失望的。为此，有观点就直言二轮新股发行制度改革失败，更有人呼吁实施发行市盈率限制等窗口指导措施。

　　笔者以为，二轮新股发行制度改革的设计，更多是在约束询价机构的随意报价和增加信息的透...

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