沪深股市本周反弹，在促进反弹的诸多因素中，暂停新股发行是其中一个重要因素。本周反弹能否延续？市场顾忌的因素中，主要是新股发行随意恢复。为维护市场稳定，为保持股市反弹势头，管理层要恢复新股发行，必须满足两个基本条件。第一，大盘指数反弹到一定的高度，市场人气基本恢复，成交量沪深两地连续超过2000亿区间；第二，对新股发行制度进行大的本质改革。

　　不少专家建议新股发行要市场化改革，到目前为止，大多数投资者对市场化发新股并不认可。这里，我们必须弄清楚为什么美国等西方国家，市场化发新股没有产生排队高价发现象。因为这些国家法律诉讼制度完善。企业上市虽然不需要排队审批，但是对于财务造假，对...

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　　国际资金唱空中国、做空中国决对不是一般的市场经济行为。这些资金背后有什么阴谋之类的我们无法猜测，但是其对中国经济金融的观点和行为并不符合中国现状，并不符合中国大多数人利益，这是我们需要重视并积极应对的，否则广大投资者会无所适从，遭受莫名损失。

　　本周三沪深股市再次暴跌，其领跌板块是B股。从B股成交量和近期走势看，绝对是境外股东或资金的抛售，当天国际板传闻只是其中的一个理由和说法而已。周四和周五，证监会和交易所都已辟谣，而B股照样领跌，且交易量超过正常交易日，B股领跌带动A股继续熊霸全球。近期一系列现象都在显示外资的撤退与做空中国。比如，前段时间在香港H股抛售中资概念股、中资银...

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　　中国股市再次到了危机阶段。这次危机比以往不同的是，宏观经济并没有出现危机崩溃的特点，这是股市重融资，轻回报制度长期施行的必然后果。前几年股市也爆发危机，最后在政府救市或暂缓扩容措施下，出现短期牛市，随后又陷入漫长的圈钱熊市。这次危机正在对社会的稳定，经济的发展产生越来越大的负面作用。因为，中国已经进入中等收入国家行列，居民收入用于投资的比例越来越多，在房产投资受限的情况下，广大城乡居民和各界人士会把股市看成重要的投资理财场所。所以，股票市场在中国的重要性越来越突出。如此重要的领域，正在发生如此严重的危机，管理层为什么对此一言不发呢？

　　决定股市涨跌的重要因素是信心。温总理说，...

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　　上半年中国五大银行利润3620亿元，已超过欧美前14家银行总和。银行股平均动态市盈率降到8倍左右，少数银行如交通银行、民生银行等动态市盈率已降到5—6倍左右。银行股的亮丽业绩再次打破年初大多数评论家的保守预测。银行股下一步走势将决定大盘能否止跌上扬。投资者要知道中国股市下半年走势，必须先要看清银行业经营状况，及银行股可能的价格趋势。笔者认为，银行股自2008年以来价格不断向下调整的时间段很可能已经结束。

　　2008年初为应对通胀，宏观调控进入了紧缩阶段，上证指数从6000点开始下跌。当时除农行外，几家大银行已陆续上市。当时银行股平均市盈率约30倍左右，而其它股票平...

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　　七月至今是利空题材大集中、大释放的时间段。八月份这些利空题材对股市的打压力度逐步减弱。就目前信息面，八月份很难出现力度更大，人们至今还没见识过的利空题材。因此，八月份很可能是筑底、探底然后逐步收复失地的时间段。

　　八月初和前段时间的利空题材主要有，物价上涨通胀压力，美国国债违约危机，欧洲希腊等国债务危机，中国地方政府融资平台债务风险，房地产调控经济硬着陆风险，央行货币政策紧缩不松动利空，新三板和国际板将要推出的利空，市场扩容速度太快利空等等。上述各种利空题材在网络媒体天天轰炸，对股价指数产生极大的抑制作用。中国沪深股价指数再次与经济发展状况相背离，再次落后于世界平均股价。这就...

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沪深股市自1984年第一批股票发行以来，已经历过几轮大熊市和大牛市。几十年来，牛熊指数不可能一模一样，但有些经验或规律可以借鉴。
　　首先，不要随意预测底部。熊市一旦来临，真正的底部往往事前难以预测，一般是事后得到确认。我们不反对用技术指标、K线图预测熊市底部的区间，但不要把这种预测绝对化，也不需要用这种预测来指导抄底的点数。因为，大部分事前预测不是模棱两可，就是不断被修正，对实战指导性不大。跟着感觉和政策，走一步看一步，甚至做"滑头"往往更实用。
　　其次，既然被称为熊市，多数投资者一般被套较深，甚至40-50%的幅度。既然底部无法事前准确预测，那同时表明大盘拉起来的准确时间大多数...

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　　◆金融观察家 顾铭德

　　大盘指数在三千点区间上下都有难度，小幅横盘的概率较大。一季度以来，大盘指数在紧缩型货币信贷政策调控下，逆势出现结构性上涨行情，其重要原因在于房地产资金向股市分流，上市公司业绩优良，平均每股税后利润创历史新高。不过，这个行情只有少数银行类大盘股、资产重组和资源类股价涨，大多数创业板和中小企业板股票没有涨，市场没有普涨的牛市格局。大盘冲破三千点上方，很难出现千军万马向前冲的壮观，许多资金继续在场外观望，市场在等待基本面中最关键的因素，宏观调控的松动或转向。目前，这种松动或转向的迹象还没有，因为，物价和房价还没有出现下降式拐点。

　　下周将进入一季...

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　　沪深股市三千点关口迟迟不破，一再落后于美欧股市，其重要原因在于投资者和媒体对某些利空因素过度解读，过度敏感，行动上表现为过度恐慌，结果造成同样的因素或题材，美欧股市能够淡定，沪深股市往往波动下挫。

　　其一，媒体在报道3月份消费物价指数时，大部分用了超过5%，即将加息或提存款准备金率的分析文章。在即将加息和提存款准备金率的预测环境下，沪深股价受到较大的心理压力。其实，这种担忧过度。3月份即使消费物价超过5%，也不表明通胀形势恶化。中国经济发展至今，绝大部分制造业产品都供大于求，只有少数资源类产品受天然有限性制约供不应求。这种现状决定通胀不会发展到全面和恶性地步。现有通胀是结构性...

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　　“两会”期间几位关注股市的人大代表提出了积极股市政策的概念。从发言和提案内容看，积极股市政策主要是利多政策，这些政策很可能在今年逐步研究推出。比如成立对融资炒股有利的转融资金融公司；上市公司现金红利减税免税的提议；扩大社保基金、养老金等机构入市比例，改革新股发行模式，研究存量摇号等等。这些政策对目前股市属于利多题材，证监会对这些提案也会引起重视。但是，沪深股市并没有积极响应。在灾害、动乱和战争都发生在境外的情况下，沪深股市近期走势反而落后于美国为代表的全球股市。沪深股市广大投资者遇到事情都会惊慌失措，反映了对股市前途的信心不足，其重要原因在于，从去年开始的大跃...

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　　在近20年的股市实战中，基本面分析派的投资者，无论是自觉的还是自发的，系统的还是局部的，只要符合基本面操作的基本原理，其投资收益会超过平均水平。这是因为，基本面分析派一般以股市调控政策为风向标。而股市政策的特点往往是低迷时号召投资者入市，高峰时抑制股市。这就决定了基本面学派实战过程中容易收到低吸高抛的实际效果。

　　20年来，中国各类企业经营成长性超过世界平均水平，制度完善过程中又使价值洼地的股票不断被挖掘，这些都给恪守基本面的投资者提供了中国特色的赢利机会。当然，投资者要真正能抓到这样的赢利机会，还少不了忍耐、潜伏、持久的精神。当年大户室里随便可以买卖的转配股、法人股都被禁售好...

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