宏观背景：市场缺乏大的上涨行情的流动性条件

　　充裕的流动性是市场产生大的趋势性上涨行情的必要条件，有如水与船的关系，尽管船的特性差异决定了最终产生变化的幅度，但船与水在方向变化上是基本一致的。2009年的流动性主要来自于国内信贷的大量投放，2011年，贸易顺差可能会减小，资本大规模流入的可能性也不大，信贷的增速逐渐回落，因此，市场缺乏大的上涨行情的流动性条件。

　　通胀对市场的影响是双面的，因此，在一般的经济周期中，低通胀和较温和的通胀有利于资本市场的上涨，而高通胀或市场对通胀的容忍度低的时候，通胀的上升会引发资本市场的担忧和预期的转向。而在当前的基本面预期下（2011...

Read more