作者文章归档：裘国根

长期从事金融投资理论的研究，专注于权益类资产的估值和投资策略。1993年以来，服务于君安证券等机构，从事证券投资业务；2001年创立上海重阳投资有限公司，在权益类资产市场开展了一系列前瞻的投资活动。

股市神似01至05 不会简单复制疯牛行情

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　　今年A股的疲弱似曾相识，尽管近期有所反弹，但市场对经济前景和对股票供给冲击的担忧，与2001-2005年的市场颇为相似。这是否意味着否极泰来呢？

　　2001年至2005年期间的中国经济和当前中国经济的“形不似”非常明显。但“神似”之处在于，市场对中国经济的未来都缺乏信心。21世纪初，我国在经历了长达7年的经济增速回落后，不少人认为国企尚未真正脱困，中国银行业不良资产高企将导致金融体系崩溃，一些西方学者的“中国崩溃论”在我国颇有市场。主流观点认为中国难以维持两位数的高增长，对经济过热的担忧从未消除，经济随时...

投资业绩的关键点不在于学历

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关键的“数学思维”

在一次内部会议上，裘国根曾提出一个问题：“有些人没上过大学，甚至学历只是小学生，但投资业绩却超过经济学专业的博士生，这种现象如何解释？”

与会者给出了五花八门的解释。可裘国根心里的答案只有一个：这些人有朴素的数学思维。

“这些（成功的）人或许没学过股票投资或商科知识，但是会严格按数学思维做事和做投资。后者才是投资的关键。”裘国根说。

裘国根所说的“数学思维”包...

股市神似01至05年不会简单复制疯牛行情

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A股牛市远未到

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　　上海重阳投资管理有限公司：裘国根寇志伟李静

　　中国经济前景谨慎乐观

　　我们对中国经济前景持谨慎乐观的态度，也看好中国经济的渐进式转型，但转型过程不会一马平川，将伴随经济增速下降和一定的通胀压力，但出现滞胀的可能性极微。此外，本次欧美主权债务危机虽与2008年全球金融危机有关，但并不是简单重复，对中国经济有一定程度的负面影响，影响有限并可控。

　　长期看，一个以获取超额收益为目标的投资管理人必须对经济前景持谨慎乐观的态度。悲观论者尽管可以最大限度规避风险，但最终很难分享经济成长带来的长期收益。而盲目乐观者，无论短期收益多么炫目，其在市场中长期生存的概率极低。
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A股中长期供求关系不容乐观牛市远未到

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　　上海重阳投资管理有限公司：裘国根寇志伟李静

　　中国经济前景谨慎乐观

　　我们对中国经济前景持谨慎乐观的态度，也看好中国经济的渐进式转型，但转型过程不会一马平川，将伴随经济增速下降和一定的通胀压力，但出现滞胀的可能性极微。此外，本次欧美主权债务危机虽与2008年全球金融危机有关，但并不是简单重复，对中国经济有一定程度的负面影响，影响有限并可控。

　　长期看，一个以获取超额收益为目标的投资管理人必须对经济前景持谨慎乐观的态度。悲观论者尽管可以最大限度规避风险，但最终很难分享经济成长带来的长期收益。而盲目乐观者，无论短期收益多么炫目，其在市场中长期生存的概率极低。
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美欧主权信用风暴与2008年危机不同

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　　最新数据显示，继今年4月和5月连续两月增持后，中国6月继续增持57亿美元美债。其中相当一部分应是由民间投资者持有。无论增持主体是谁，美债的安全性始终是最主要的考虑因素。美方需提供强有力的保证，以确保美元资产安全。

　　标普下调美国长期主权信用评级引发了一轮中量级的全球金融市场风暴。笔者认为，此次美欧的主权信用危机是2008年全球金融危机的延续，也是危机后美国和欧洲经济复苏缓慢性和脆弱性的直接体现，但与2008年的资产负债表衰退存在显著差异。

　　2004-2007年，房价上涨带来的财富效应和经济繁荣形成强烈的正反馈，使美国居民部门和金融体系的杠杆率（总资产与股东权益的比例...

价值投资的信仰

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　　上海重阳投资的创始人裘国根是国内最早一批的证券投资人，在过去12个月里，重阳投资管理的旗舰私募产品重阳一期取得了近30%的正收益，重阳三期净值增幅达17.02%。他告诉第一财经日报记者，价值投资的信仰支撑他17年来成为股市的长期赢家。

　　独立性、好奇心和诚实

　　记者：你认为一个合格的投资者首先应该具备怎样的心理素质和性格特征？

　　裘国根：在这方面我比较认可美国人做过的一个总结，那就是合格投资者在性格中最好能具备独立性(independence)、好奇心(curiosity)和诚实(integrity)三个特点。

　　独立性是不盲目受别人观点的影响，投资决...

中国经济及股市前景的思考