自克思（Zix Corporation, NASDAQ: ZIXI）是一个基于云计算的电邮安全公司。按照它的业务和读音，公司名字翻译为“贼克死”似乎更形象，——专克那些数据盗贼。它总部位于美国德州的达拉斯，目前员工有170人。

　　自克思的主要产品是邮件加密。邮件在传输过程中加密，好处很多。比如，邓文迪给布莱尔发了一封邮件，约他周末共度良宵，默多克早有耳闻，就命人在网络上监听＼截获了这个邮件，可是里面的内容他什么也看不到，因为邮件都加密了，他只看到一堆乱码。默多克问邓文迪发邮件给布莱尔什么事，邓文迪知道邮件加密了，老默打不开，就冷...

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日暮苍山远，高处不胜寒。2013年标普收益是32％（含分红），我的收益是113％。从2009到2013，标普收益是128％，我的收益超过了35倍。

和高收益相伴的，是剧烈的波动性。在过去的5年中，我的最大日损失是25％，月损失是34％，最长的损失区间是15个月，最大损失超过了45％，次大损失超过33％，还有一次31％。象我这种波动性，如果是基金经理早被炒鱿鱼了。我相信以后的收益率会慢慢降低，波动性会慢慢变小，主要原因一是资金多了，投资组合会比过去分散很多，从3～4个公司慢慢变成了7～8个（仍然比一般的基金集中得多），单个公司的资金分配比例一般不超过25％...

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第一，本文是写给初学者的，如果您是投行的经济学家，就不要看了。第二，本文都是凭借记忆写成，难免有差错，请大家阅读相关的材料。

要理解美国国债，就要先理解美国政治；要理解美国政治，就要先从历史说起。因为抗税（而不是为了追求自由民主），北美的十三个殖民地联合起来叛乱，打败了英军，脱离了英王的统治，各路先贤齐聚费城，共商国是，所谓的国是，就是成立联邦政府。经过闹吵吵的立宪会议，十三个州（State，就是战国的“国”的意思）的代表决定，把一部分州的权利，让渡给联邦政府，其中主要是外交、国防和铸币权。为了避免出现新的暴君，联邦政府被一分为三，分别负责立法、行政和司法，立法...

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白兰亭.斯壮（Ballantyne Strong NYSE MKT: BTN），总部位于巴菲特的老家奥马哈，经营两种生意：影院业务和灯光工程业务。影院业务分为设备制造和服务：白兰亭在加拿大有一个工厂，生产高亮度的电影银幕；另外白兰亭还代理销售佳能、索尼等放映设备，为电影院提供放映设备安装调试、远程监控、保养维修等服务。公司在影院服务方面很有实力，在美国市场上，是该领域最大的两个供应商之一。此外，在影院服务业务线，白兰亭还在拓展其他领域，比如户外广告显示屏的远程监护、维修等，但是在公司的年报、季报中，新业务的份额没有披露。公司去年实施了一个电影院的大单子，今年没有，所以13财年的...

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2013年上半年标普500收益大概是16％（含分红），我的帐户上半年的收益超过65％，真是不可思议。我的合伙人扣除我的分成后，收益是46％左右。从2009年元旦到2013年6月，标普500收益是100％（含分红）左右，我的帐户收益是27倍左右。

万事万物皆有因缘，冥冥之中自有天意

我似乎命中注定会成为一个投资家。听老人讲，我出生的村子是陶朱公归隐的地方，扼东西南北交通要道，春秋时期就是一个外汇交易中心，各地商人在此交换货币。我刚出生，爱哭，只有一个人抱我不哭，他是村子里面唯一的会计，负责编制生产队的财务报表。我在一岁的时候抓周，看看将来我适合做什么工作，有四个图片，一个是爱迪生，代表...

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聪明长，智慧短：2012年投资小结

在2012年中总结的时候，我曾经说过，如果没有台风，却看到一只猪老在飞，那么这只猪就是二师兄。话说二师兄正在飞，忽然看到朝思暮想的嫦娥，他心中激动，直扑过去，“砰”的一声，撞得眼冒金星，重重摔到地上。这哪里是嫦娥，分明是女宇航员刘洋，在执行载人飞船航天任务，二师兄差点把飞船的玻璃撞破。我今年投资摔得也不轻：标普上涨了14％，我则损失了22％。从2009年到2012年，标普的累计收益是69％，我的累计收益是1，605％

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知行合一：我的投资哲学和实践（八）

形而上的反思

一个午后，黑云压境，山雨欲来，我去办公室，楼下遇到两小儿，正在闹不愉快，污言秽语，相互攻击，其中一个急了，揭起另外一个的家丑来：“哼，别以为我不知道，你爸爸是个诗人！”，另外一个恼羞成怒，回敬道：“哼，你爸爸才是诗人呢，你爸爸还是著名诗人呢”。回想起我念大学的时候，曾经梦想成为诗人，我羞愧地低下头，灰溜溜走开了。我晚熟、领悟得迟，快不惑了，开始搞投资才明白，一个富得流油的商人，比一个才华横溢的诗人，更能笃定地生活，这个和我念大学时、对生活的期待正好相反。从大学毕业至今，16年了，我变化挺...

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    忽如一夜春风来，千树万树梨花开。北京正是冬季，风一吹，飘起了雪花。天气虽然寒冷，我的心里却洋溢着春天般的温暖。跌宕起伏的2011年过去了，美国股市年末反弹，全年市场上涨了1%左右（道琼斯、标普和纳市简单平均），我的收益也水涨船高，超过了55%（大概是59%），大大战胜市场。2009年和2010年市场分别涨了30%和14%，我的收益分别超过了400%和115%。虽然今年的权益收益按百分比算比去年和前年低很多，但是考虑到市场的情况和我使用的杠杆（2011年平均杠杆大大减少），以及我的本金的规模，我非常满意。2009～2011三年累计收益达到了不可思议的1...

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　　如果你在10年前买了微软的股票，然后学习巴菲特，一直持有到现在，那么我估计你的感觉不是很美妙：在2011年的9月8号，市场对微软的业务估值为1800亿美元，10年内微软的股票价格下跌了6％。即使考虑分红，回报也不值得向朋友炫耀，除非你的朋友10年前买入了花旗银行，和你一样持有至今。如果你的朋友10年前买入苹果的股票持有到现在，他的投资回报会让你想找个地缝钻进去。微软依然是一个伟大的公司，比如，在过去的5年中，通过股票回购和分红，微软把800亿美元的现金返还给了股东（超过5000亿人民币，可能比我们中国股市20年所有返还给股民的现金都多），但是股价就是不涨。如何让微软的股价涨起来？关键...

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