观点导读：
1、公布房价成本只是政府安抚民意之举，很可能越抹越黑，对房价的涨跌不会产生任何直接影响。
2、在通缩与通胀的二选一中，中国政府选择“适度通胀”。
3、物价和房价不是目前中央关注的核心，客观上房价上涨有利于推进民间投资，减轻政府负担。政府有办法应对资产泡沫。

4、受宏观经济面和继续适度宽松的货币政策影响，下半年房价将持续上扬。政策风向会是适当调控，但决不会打压房价。
5、明年春节前后房价可能小幅回调。建议不动产投资者目前不要随大盘而上。

 

房价成本公布了，几乎所有的媒体都把眼球放在这个事情上。
我在这里只说一句话，政府是揣着明白装糊涂。各个利益集团构成的利益链条，哪里是简单的数字能够说得清楚的？
安抚民意之举，但愿不要起反作用。很多数字，确实经不起推敲，在这里也就不多说了。

 

 

最近两天网上的经济稿子和专家博客更新太多，有很多重要的信息和精辟观点，在这里汇编一下，与朋友们分享。这篇文章其实是个大杂烩，以“当心房地产反过来挟持货币政策”为题，是因为这是个笔者第一次接触到的全新观点，引人深思。

 

 

首先聊下是通胀还是通缩问题。

 

从数据看，上半年CPI同比下降1.1％，6月CPI同比下降1.7％。这说明，短期内通缩仍在延续。从PPI的数字也可以看出，上半年PPI同比下降5.9％，6月PPI同比下降7.8％。

 

通缩在延续，那如此强烈的通胀预期来自于哪里？

 

核心来源于货币供应量的迅速增加，热钱增多首先传导至资产价格，从目前形势看已形成了一定程度的资产通货膨胀。上半年的7.37万亿新增信贷中，约1.5万亿的信贷资金通过各种途径进入资本市场（股市、楼市），直接进入房地产领域的新增信贷达到8210亿元，约占11％。其中进入开发领域的信贷资金约5381亿元，个人按揭贷款达到2829亿元。

 

我们注意看一组数字，7月份的基金经理调查结果显示，97%的基金经理判断未来一年消费者物价指数将上升，没有人选择物价指数将下降，85%的被调查者认为一年后短期利率将上升。最后一句话意味着，升息预期，也就是基金经理们认为政府会以升息的手段，在一年后逐步适度的收回流动性。

 

“在实体经济调整仍未到位、需求仍较低迷的情况下大量增加货币投放，尽管不会导致通货膨胀，但会导致虚拟经济过度膨胀，产生资产泡沫，后果是资金和人力倾向于甚至依赖于投机，而自主创新、产业升级方面的投资将会明显不足，这会加剧经济失衡，经济增长将也缺乏后劲。”——王小广。

 

在通缩和通胀都会带来危害的时候，是先医头痛，还是先治脚痛？中国政府的选择其实已经很明确。

 

最近，温总理几次表态“坚定不移地实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策”。

 

一位参与国务院经济形势座谈会的人士透露，在当前的形势下，中央决策层并不担心资产泡沫。“物价和资产价格目前不是政府关注的焦点。而且，房价上升客观上有助于刺激房地产投资，尤其是民间投资，减轻政府的负担。对于资产泡沫，中央有应对办法。”从国务院经济座谈会传达出的信息看，决策层还是采取了“保增长”为主，将风险后置的思路。

 

简言之，货币政策第一位目标依旧是保经济增长，政府同时高度关注控制资产泡沫化的风险。因此目前有一个很重要的词，就是“适度”。

 

近期，银监会重申收紧“二套房贷”政策、央行重启一年期央票等举措，已经标明了政策在调整。房地产行业也在从种种蛛丝马迹中，寻找政策调整的风向。

 

收紧二套房贷政策，是货币政策已经出现微调的表现，主要针对推高资产价格的流动性实施专项管理，货币政策有可能从全面宽松向有保有压的结构性格局转变。

 

全国人大财经委在7月15日至16日召开的十一届全国人大财经委员会第22次全体会议上也提出建议，下半年在保持宏观政策的连续性和稳定性的同时，应根据国内外经济形势变化，“适时适度进行微调，及时发现和解决苗头性问题”。此次会议还特别提出，要防止货币信贷超常规增长可能引发的通胀风险和金融风险。

 

在6月下旬举行的央行货币政策委员会二季度的例会上，央行提出，要“引导货币信贷合理增长”，与一季度例会上“保持银行体系流动性充裕，保证货币信贷总量满足经济发展需要”的说法相比，有了明显变化。

到这里，我们不难看出，下半年依然会有宽松的货币环境，这也是助推全国房价继续上涨的温床，政策上难免会有结构性调整，但决不会有打压性质的政策。

 

看了长篇大论的宏观，再落到实际点的两个问题：购房者怎么办？开发商怎么办？

 

笔者建议，如果是很迫切的刚性需求购房者（结婚，拆迁），可以选择现在购房，不难预料，到秋季房交会时房价还会上涨。对于不是太迫切的刚性需求购房者（改善性住房，子女读书），可考虑坚持到2010年春节前后出手。对于纯粹的投资者而言，建议少安毋躁，不要随大盘而上，等待逢低吸入的机会，眼下可关注其他的投资渠道，比如实体黄金。

 

对开发商，笔者建议：跟紧政策，稳健经营，切勿冒进。

 

 

最后，回到标题上来。在此完全引用孙明春先生的观点：

 

野村证券中国首席经济学家孙明春担心，在房地产投资大幅增长的情况下，很多房地产项目现在正在进行，在明后年还将面临进一步融资的问题。
      　　
“这意味着，中央银行可能会被迫在2010~2011年继续执行宽松的货币政策，以避免大量烂尾工程和银行坏账的出现。”孙明春表示，如果投资项目在年内继续大幅度增加，有可能会倒逼货币政策在明后两年继续采取宽松的政策，从而为一个超级资产泡沫的滋生和膨胀提供温床。
      　　
在孙明春看来，此后货币政策极有可能走向另一端——紧缩。如此，房地产企业就需要未雨绸缪，尽早拓展融资渠道，加快融资的步伐。

 

关于孙明春先生提出的这个观点，笔者正在积极思考，也欢迎朋友们一起探讨。

 

 

 

 

最后建议，如果各位购房者错过了2008年，那请千万不要再错过下一次货币政策紧缩的机会。连续上调存款准备金率会是个很重要的信号。对买房自住的老百姓而言，至少能少付出10％的购房成本，这是血汗钱。

还是那句老话，机会从每个人面前掠过，就看你能不能抓得住。