作者文章归档：严永
09 年公司EPS0.31 元，业绩略超预期
公司09 年主营收入31.11 亿，同比降14%；营业利润5.26 亿元，同比降20%；实现净利润1.11 亿，同比降40.83%；EPS0.31元，业绩略超预期。
销售逐季回暖，毛利率回升超预期，4 季度单季EPS 达0.20 元
09 年公司销售收入逐季上升趋势明显，其中4 季度公司销售收入环比增长2%，同比增长42.86%；同时随着高价库存逐步消化，公司毛利率同样呈明显上升趋势，其中4 季度毛利率环比提高3.5 个百分点，同比提高5 个多百分点，已达到21%的历史正常水...
（1）2009年收入60亿、同增24%，净利润3亿、同增25%，EPS1.03元。建筑施工收入53亿、同增28%，毛利率9.5%、下降0.83个百分点，房地产收入5.1亿、同增15%，毛利率53%、同增5.3个百分点。华东收入48亿、同增25%，华南收入10亿、同增3%。华中增加100%。
（2）公司2009年新签订合同61亿、同比增加18%，地铁合同20亿、同比增加27%。轨道交通在建工程18项、已经进入8个城市施工。全国2010～15年地铁建设投资规划11568亿元、长三角22...
“遏制部分城市房价过快上涨”说明房价适度上涨符合政府利益，未来几个月不会有新的调控政策出台
总理在政府工作报告中提出“遏制部分城市房价过快上涨”，换句话说，如果房价稳定或适度上涨，政府不会打压，符合其利益。我们认为未来几个月仍将继续执行“国十一条”精神，不会有新的调控政策出台。
今年1-2 月楼市理性回归，销量有望环比逐步改善
09 年12 月调控以来，政策效应初显，楼市向健康、理性回归：①商品房销售“量增价稳”：1-2 月，全国商品房销售面积同比增长-38%，同比...
VE淡季已过，价格企稳回升，4、5月迎来旺季。2010年1月VE出口均价环比小幅上涨1.7%，出口量上升22.15%。2009年全球VE粉需求大约10.5万吨，2010年预计将增加5000吨至11万吨，春节过后国内VE需求恢复明显，价格也逐步企稳回升，BASF在3月份停产检修，新和成爆炸事故都催化VE价格在3月份出现反弹，3月8日浙江医药率先上调VE粉价格10元至170元/kg，随着畜牧和家禽的补栏，2010年4、5月份将再次迎来需求旺季。
投资建议： VE迎来旺季是催化剂...
政府工作报告未透露新的政策信号，预计市场关注点将由政策面转向基本面。
近期市场比较关注的是“两会”，温总理的政府工作报告内容并没有太多超出此前预期的地方。总体的基调依然围绕“促内需，调结构”，通过加速城镇化与支持农村的方式来鼓励内需、促进节能减排、鼓励技术创新及产业升级等依然是政府强调的方向。对地产行业的政策基调也没有变得更紧，强调从鼓励增加供应包括保障性住房的供应、抑制投机性需求等来使房地产市场平稳。
总体上，我们认为“两会”中传递出的信息表明政府前期密集出台针对信贷、房地产以及市场流动性的调控措施...
前期的获利回吐盘涌出及市场担忧加息时点提前引发股指调整，但近期的经济数据不支持这种忧虑。因概念受到炒作的个股面临估值和获利兑现的压力，前期调整更为充分的板块显示出配置价值。昨日上证指数下跌2.38%，创近一个多月以来的最大单日跌幅。股指在连续上涨之后，在3,100点整数关口面临一定阻力，但午后市场关于中国可能近期加息的传言打压股市。对此传言，我们认为市场担忧有过度之嫌：
（1）商务部监测的食用农产品价格在2月份连续三个星期出现小幅上升之后，最后一个星期出现较大幅度下降，整体来看，2月份食用农产品价格环比保持不变，从而2月份CPI将低于节前市场的预期，出现大幅走...
价值低估的金融股“被调整”，已成为助推A股下跌的新动能。尽管当下金融股估值水平已接近其下限，预示A股已进入估值相对合理的震荡区间。但隐藏在市场背后且能起决定性影响的政策存在很大的不确定性，正在改变这个市场的大部分预期。
目前，A股市场面临两个重大市场问题：一是金融权重股价值的低估风险最值得关注；二是机构投资者利用其压倒性优势“多杀多”，将使A股市场陷于估值的迷雾之中。
自2010年以来，A股股指经历了一波大幅震荡下跌走势，轻松击穿上证指数3000点心理关口。值得注意的是，尽管金融权重股早已进入合...
“左右为难”的艰难平衡下，市场出现单边上扬概率很低。特别是，目前部分投资者开始担心政策的调控是否会最终导致业绩预期显著下调。虽然在快速下跌之后市场可能会有局部反弹，但政策不确定性并未真正解除，市场即使反弹幅度也将有限，低迷的格局有望继续。
今年一号文件的政策与我们的判断基本一致：1）我国将把城镇化拔高至三农政策的另一核心，以提高农民收入并缩小城乡收入差距；2）鼓励产中环节（种植业和养殖业）规模化，特别是生猪和奶牛养殖业；3）鼓励组建大型种业集团以抵御国外种业公司的大举入侵。基于今年一号文件内容，以下农业板块上市公司将受益：生猪养殖企业（正邦科技和罗牛山），种业公司...
新前海——未来“特区中的特区”、大珠三角的“曼哈顿”
事项：
据媒体透露，深圳近期将正式设立深港前海金融服务合作区，拟由深港合作开发，引入香港的管理制度、重点发展创新金融等高端服务产业，或将享有包括税收减免在内一系列优惠政策。而在去年11 月，经市政府批准的《深圳市第一批扩大内需项目》就已公布在三年内将向前海深港现代服务业合作区投入400 亿元，一个新前海即将诞生！
评论：
深港合作开发前海的政治意义决定了深港前海金融服务合作区只能成功、不许失败
深港共...
美国Ⅱ期临床已结束对 108 个病例的试验，即将形成关键性结果
根据美国 FDA 官方网站（美国食品药品监督管理局临床管理中心） 1 月 15 日 的披露，中国天士力公司的现代化中药产品复方丹参滴丸（代码 T89 ）目前已完成了 FDA Ⅱ期临床 108 个病例的试验，在对病人的临床数据分析并形成临床研究报告之后，Ⅱ期临床的结果将会公布。我们估计需要 1-2 个月时间，在结果未公布前，是否通过目前仍具有一定不确定性。
由于在中国应用广泛，用药安全性已被验证， 美国 FDA 豁免了该产品进行 I 期临床（主要目的是考察安全性），Ⅱ期临床试验研究目的为确定复方...