●深能源(000027):集团整体上市提升公司价值


●深能源(000027):集团整体上市提升公司价值

12 4 日,公司董事会通过了公司整体上市的方案,在原有方案上有所改进,新方案定向增发10 亿股,发行价为7.6 元,募集资金76 亿元,其中,深能源集

团以拥有的股权和资产认购8 亿股,华能国际以现金认购2 亿股。募股资金全部用来认购集团公司76.2 亿元资产,不足部分由公司自有资金弥补。增发完成后,

总股本变为22.02 亿元,其中,控股股东能源集团持股数增至14.04 亿股。

􀁺 深能源集团整体上市加强了公司的整体实力和行业地位,同时解决了公司长期发展增长性不足的问题。集团整体A 股上市,规模迅速扩张,权益装机容量将从153 万千瓦增加到415.57 万千瓦,增长1.71 倍,总装机容量达到573.7 万千瓦。公司在广东和深圳地区的行业地位显著加强,企业竞争力全面提升。集团在建的机组和筹建的项目较多,有东部的LNG 二期6X39万千瓦、河源2X60 万千瓦、深圳东部4X100 万千瓦、内蒙煤电一体化项目和深圳抽水蓄能电厂等诸多项目,为公司长期发展打开了空间。

􀁺 集团整体上市后公司真正成为一个完整的以谋求股东利益最大化为目标的公司。公司估值一直低于同类电力能源企业,市场公认的理由是公司增长不足、关联交易过大和一定程度的同业竞争。集团整体上市前,集团一定程度上限制公司的发展,好项目都被集团拿走,集团整体上市后,以上问题都全部得以解决,长远发展成为一个上市公司自身有求生存和发展的必要条件,公司未来年轻的领导班子也表现出为公司谋求生存和快速发展的强烈愿望。

􀁺 集团整体上市后公司内部管理将进行重大的改革,管理将更加扁平化,业务将实行事业部制,更加集中。实现整体上市后,公司煤炭、油料等物资实行统一采购、统一运输,增强谈判的能力,节约成本,提高效率。管理层次减少,每个电厂的厂长直接向公司总经理和事业部负责,没有中间环节,降低管理层次,降低管理成本,提高公司的效益。

􀁺 公司成为真正的能源投资公司,谋求能源领域的投资和扩张。与五大电力公司相比实力相差较大,因此,公司的战略是避开与五大电力公司的较量,走细分市场的道路,谋求股东利益最大化的出路。

􀁺 集团整体上市后,公司短期整体效益将提高约20%07 年、08 年业绩预计分别达到每股EPS 0.75 元、0.85 元,给与市场平均14-16 倍的07 年动态市盈率,合理估值为10.5-12 元,给与强烈推荐的评级。