关于云天化的重组预案已经有过充分的分析，从目前的状况看云天化的重组很难实现，表面上看几家公司具有的现金选择权存在巨大的套利空间，但由于预案设计的巧妙可能令重组预案遭到希望实现套利股东的反对而失败，方案为避免现金选择权而付出巨大的现金方案的设计者做了以下设计：第一，将现金选择权的获得与异议投票权挂钩，即只有投了反对票才能行使现金选择权，另一条款则规定如果重组不成功，则现金选择权丧失。

　　在资本市场人都是利己的，对于单个投资者来说都希望自己投资获得利益最大化，在云天化重组预案中看似有套利的空间，即大多数人投赞同票，少数人就会获得现金选择权而获得无风险的套利收益。尤其是现在云南盐化与云南马龙估计都出现连续暴跌，看起来理论上又有另一种套利可能，这种套利机会就是某一群体在低位取得所有的流通股（必须避免操作股价的嫌疑），在审议重组议案时三分之二的股权同意方案，不超过三分之一的行使否决权以取得高价的现金选择权，这就需要目标股的价格最好只有现金选择权的三分之一就可以保证收回投资所需现金，同时另外的股份又换回了可流通的云天化股份，当然不必要低到三分之一，因为三分之二的股份换股后依然具有很高的价值。以云南盐化为例做简单分析，云南盐化流通股1.0523亿股，上周五收盘价为11.36元，持异议股东现金选择权为每股26.17元，如果云南盐化的股价下跌到9元时有一致行动的投资者全部接盘所需资金为9.5亿，三分之一股份现金选择权后可以收回资金：1.0523X26.17/3=9.17亿，剩余三分之二可换股云天化3578万股，只要改部分股价维持在10元就可以收回资金3.57亿，总体有接近30%的套利空间。

　　以上仅是理论上的可能性分析，实际上要完成这样的套利计划几乎不可能（除非有重大利益输送与操作股价可以瞒天过海），主要原因是云天化不愿意付出巨额现金才设计了以上的矛盾性方案，如果有心人想通过市场收集全部流通股份必然面临监管部门的严厉监管，当然在云天化的重组预案中还有最后的保险，那就是方案中强调的：如果本次重大资产重组方案未能获得三家上市公司股东大会及相关政府部门的批准，整体上市方案则不能最终实施，异议股东则不能行使收购请求权或现金选择权。实际上目前的重组预案基本上被否定，有即便几家公司的股东大会都通过这一方案，政府部门还有不批的最后一招。