紫金矿业的投资分析与预测

最近，紫金矿业以高达40倍市盈率发行引起市场争议，但是否有价值，还是应该仔仔细细分析一下的。但有一点我们应该确定，紫金矿业是一个不可多得的好公司，紫金矿业在2007年中国矿业中黄金产量排名第一、铜产量排名第三、锌产量排名第六。其黄金储量超过中金黄金、山东黄金的总和，铜储量超过江西铜业。

根据公告，紫金矿业本次A股拟发行不超过150000万股，每股面值0.10元，发行后总股本不超过1464130.91万股，其中A股不超过1，063，586.91万股，H股400，544.00万股。最后发行结果是紫金矿业发行的数量为14亿股，发行价格7.13元，对应的市盈率为40.69倍。

一方面是大家觉得发行价高，一方面是大量资金申购，据消息，紫金矿业此次网上申购资金约为2.2万亿，网下冻结资金约为1200亿，合计冻结资金约为2.3万亿。在网下配售名单中，我们还看见了大量社保基金组合，难道他们不怕跌破发行价？

2003年12月23日，紫金矿业在港交所主板挂牌上市，发行3.483亿股H股，募集资金11.5亿港元，每股面值即为0.1港元。紫金矿业发行H股的价格为3.30港元/股，但经过四次转增股本，其H股的实际发行价降为0.33港元/股，目前H股的数量达到40.05亿股。

申银万国认为，公司在静态金属储量、分散度、扩张前景方面均领先国内同业，竞争优势突出，有望成为全球化的矿业公司。预计紫金矿业2008-2010年矿产金、铜、锌的销量平均增速为18%、31%和32%。兴业证券预计公司2008年-2010年的最新摊薄每股收益分别为0.28元、0.35元和0.40元
    长城证券分析师雷万钧表示，“一是公司保持了75%的年净利润增长，二是募集资金后使得公司的后劲也比较足。”雷万钧介绍，此次募集资金将投向包括收购塔吉克斯坦一个金矿在内的8个矿产项目，投资总计49.2亿元，剩余则用于补充公司流动资金，“明年其矿产金将增加到30吨，成长很明显。”

那紫金矿业会跌破发行价吗？我想在目前是不会，一是机构优势，机构获得大量的筹码，在他们没有卖出前是不会跌破发行价的。第二，黄金股、矿产股本来就是高估的，中金黄金的市盈率是80倍、山东黄金市盈率超过了100倍，辰州矿业的市盈率也将近60倍，如果在股市比较平稳的情况下，紫金矿业最高价可以达到17块附近，最低价估计在50倍市盈率附近既10.5元。

至于0.1元发行，应该已不是问题，因为通过这次新股发行，紫金矿业的每股净资产应该会超过1元。