分析师: Jon Nadler
2008年6月17日
新一周的交易刚刚开盘，金价就随着美元的再度贬值、原油价格的飙升给了我们一次难忘的获利机会（但是底气不足）。当然，在未来几天中，随着我们离下周召开的美联储会议的日子越来越近，对于美元走强的呼声也会越来越高。参与者希望无论来自8国集团的新闻消息是否以偏概全都可以抵消美联储会后的政策立场。而对于那些疲惫又暴躁的商品交易员来说，等着他们的将会是又一周起伏不定的交易行情。对于走势的看法还是分两派，我们认为会上扬，而一些人则仍感到担忧。（以下是来自彭博咨询的消息）：
“ Altavest Worldwide Trading 的Tom Hartmann今日表示，贵金属市场随着能源和谷物价格的拔高而上扬。原油和玉米价格今日再度创新高。但黄金并没有在这个“全民关注通胀”的时刻得利。
路透社/杰弗里斯公布的19种原材料的CRB指数第四次直线走高，并打破原有记录。6月13号的商品期货委托交易量显示，纽约商品交易所黄金期货市场的风险基金经理人和其他大额投机人在6月10号为止的一周内，随着金价下跌11个百分点，达到9月以来的最低价位时纷纷减持净长期头寸。交易所表示，投机性长期头寸亦或是博弈价格都出现上扬，交易合同数超出短期头寸达151，248份。这是第二次出现一周内大规模斩仓的情况了。
瑞银集团的分析师John Reade说：“大量减持长期头寸可能进一步证明了黄金正在失去它的吸引力。”
今日早盘，当原油价格冲击新高时，受市场原则驱动（但未成功）将金价推向（意料之中的）900美元位置的新势头（再怎么说还算是成功的）又出现了。在原油价格完成抛物线走势并在午后最终滑落至133.5美元价位时，金价慢慢摸高到了895美元。从事获利回吐交易的人们都有所斩获并又跟进。但是接着很快他们就听到了今早沙特阿拉伯发出的有关输油管道的消息。该国家计划在1981年之后，首度提高输出量。布什总统显然也有所触动，但不知道是不是有点晚。
如果有任何一天的行情能够提前说明此文中（见下文）提及的由市场某些压力造成的影响-那么今天就是个典型的例子。很抱歉我必须再说一次，和像过山车般上上下下的原油市场相比，黄金只是一个被玩弄的，让油价牵着鼻子走的二把手。一个单纯由基金统计的数据显示。截止到下午4点为止，黄色金属的跌幅已经达到早盘获利的25美元的一半，收于882.6美元每盎司-尽管之后随着美元指数下挫0.42点（收于73.62点）而维持了12美元的获利额，但是还是值得让我们提起注意。白银上涨63美分，收于17.14美元，同期白金上涨16美元收于2047美元，钯金上涨11美元收于458美元每盎司。
与此同时，欧洲央行16年来首次倾尽全力对抗通胀，并计划在下个月将利率调高25%。白银上涨13美分收于14.64美元而白金相对获利7美元收于2038美元，钯金上涨6美元收于453美元每盎司。美元的缺席让这拨牛市行情在本周下旬公布经济数字和召开美联储会议前，还有机会在金属市场唱主角。
到目前为止，美元在纽约洲的制造业指数、 Lehman,美国国际集团和建筑商信心指数的共同努力下维持在原位。还是让我们来看看官僚们是如何解释这一情况的吧。迄今，美联储的 Lacker先生依旧声称美国经济所面临的风险多少已经趋向缓和了，同时他也表示希望货币政策制定者可以调高利率，但这种和大众背道而驰的说法极有可能遭到民众的谴责。
如前文所提，本周末“8国集团”的最高领导们将会就美元问题屈服于一些顽固势力之下。另一方面，一旦正式消息公布将会对市场指数形成一个巨大影响、造成原油和其它商品市场价格的波动，不过，华尔街日报还是有报道称：
“8国集团的财政部长在本周末齐聚一堂，并将注意力都放在了，在原油和食品市场尤其显著的商品价格的上扬，这个他们认为会破坏经济增长引发通货膨胀的问题上。
周六，财政部长们在联合声明中提到，“走高的商品价格，尤其是原油和食品价格，都将对全球经济的稳步上扬构成重大挑战，并会引发一连串破坏性打击，导致全球通胀压力增加。”
如同预期，在他们最终的联合声明中没有提到外汇交易利率问题。不过，这个话题在会议进行过程中还是时常被提及，比如美国财政部长Henry Paulson 就一再重申了他近期将扶持美元走强的态度。与此同时，各国部长们也纷纷表明了将加强金融系统恢复力的决心，希望以此预防金融体系再度出现一年前由美国的次级债问题所引发的金融危机，以及它对金融市场和全球经济造成的冲击。
苏格兰皇家银行日本分行的首席货币战略分析师Masafumi Yamamoto表示“各国部长们都没有提到货币问题及相关干预措施，日本金融部长Fukushiro Nukaga的发言，让分析师们就周一美元的下挫陷入了沉思，‘一些人希望就通货膨胀问题我们会采取更强硬的措施，包括对同样受牵连的美元。市场可能会随着美元的增值出现一拨获利回吐行情。’”
8国集团的部长们都敦促本国政府官员审视商品期货交易市场，并表示“如有必要可适当采取一些措施”。他们还要求国际货币基金组织和国际能源机构在今年下旬就油价和商品价格激增问题给出具体报告。
希望就货币如何会流入原油市场这一问题获取更多信息的要求暗示了，在8国集团中有部分成员对这一现象的高度关注，包括法国、德国和意大利，在这些国家中，投机力量已经成为近期将原油期货价格推高到140美元每桶历史高位的主要动力。部长们敦促石油商们尽可能保证市场充足的原油供给，并要求国际货币基金组织和国际能源机构可以进一步分析近期导致油价和其它商品价格激增的原因。
从Christine Harper今早在彭博咨询发布的报道来看，有必要进一步明确8国集团暗喻的对这些商品市场造成影响的投机力量来自何方：
“本周，分析师预期，高盛集团和摩根史丹利这两家世界最大的证券机构二季度获利颇丰，并有效控制了他们在信贷市场上遭受的损失。”
那么出现这种回转的原因是什么呢？我猜你会这样说：
“因为他们同样也是华尔街商品市场的主导，而目前原油期货和去年相比已经翻倍增长，同时从黄金到玉米，各类商品价格都冲击到了历史新高。”
这两家公司在商品交易市场的收入几乎超过了7%，尽管这个数字还是和其它收入一同上报的。在去年一年的交易中，两家公司的收入可能已经超过了50亿美元。而这些都发生在上述市场出现瓦解之前。
支持能源投资对冲基金的纽约全球改革委员会主席Peter Fusaro表示：“许多资金都在追随这些市场。其公司与能源相关的对冲基金数已经在不到4年的时间里涨了三倍多，达到634。”
这些相对小范围的现金不仅使八国集团十分担忧这些动作的通货膨胀效应，还有许多市场观察人士和投资者亦如此。他们会做何选择呢？我们来说一说使用频率较高的“泡沫”一词。
“我们面对的是极其危险的境地，这是由商品、食品和石油的大幅上涨的价格导致的。”德国财政部长Peer Steinbrueck本月在俄罗斯的一次会议上对主管和政府管员如是说。虽然来自中国和印度等新兴国家的供应短缺和不断增长的需求占到价格收益的大部分份额，但诸如亚特兰大对冲基金资金管理LLC的资金经理Michael Masters认为，金融投机者和养老金也是一部分原因。
亿万富豪投资者George Soros认为，商品价格可能会陷入间断的“泡沫”中。自2001年11月纽约商品交易所以每桶17.45美元的价格交易之后，原油上涨了697%。这超过了纳斯达克综合指数640%的收益，之后在2000年3月技术类股票出现了逆转，下降了78%。
这是否意味着有意加入的每个人都了解市场，并知道如何应对这一狂潮？嗯……
去年当被问及来自构建商品部门的华尔街银行的竞争时，伦敦的Barclays Plc和纽约的JPMorgan的负责人及高盛公司首席财务官Viniar对这一陷阱提出了警告。
“许多明智的人都陷入深深的麻烦之中，或在商品交易中损失了大量资金，”Viniar在2007年2月的一次投资者会议上如是说，“高盛关注竞争对手进入市场商品交易已有很长的历史。”
在纽约美林证券，美国第三大证券公司高盛、摩根士丹利和Gregory Fleming 主席表示，商品的繁荣将反应上涨状态，以及上世纪九十年代末的技术类股票的下跌和2002到2007年间的结构信用产品。
Fleming 在
石油每天都在生产和加工，以满足市场需求，人们的焦虑也越来越重。至于美元，请保持高度关注和谨慎：
“货币预测人员认为，美元的反弹正随美联储转而应对通货膨胀刚刚开始，这使得其有可能比欧洲中央银行采取更为激进的利率调高政策。
根据彭博对39家公司的评估结果，该货币将在年底上涨2.5%，达到1.50美元/欧元。”
未来几天，将出现经济数据和石油/美元价格的回调，应当不会很平静。
祝交易愉快！
(文中时间为美国东部时间)