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理性投资，稳健回报
刘晖：投资年检后 布局2010年基金投资攻略
基金频道—
转眼间又到年底了，将要迎来的是崭新的2010年，回顾即将过去的2009年，我国的股市可以说是经历了一年震荡攀升之路，投资者朋友都应该得到了很好的收益，即或2009年初开始投资的到目前应有较高的收益，或在2007、2008开始投资的，到现在也该减少了账面亏损或略有回报。
记得在2009年1月19日和大家交流的是开启投资未来十年之策略篇《2009持基有道》。一年间市场验证了2009持基有道。至少在2009年初“别人恐惧的时候，学会一点贪婪”，在控制风险的前提下，逢低介入、分批布局是可行的。现在我更有理由坚持我的观点：基金投资是一种“善事”，在十年航行后，时间会验证我的这一观点。当在进行完投资年检后，我们在布局2010年一定要讲究策略，没有规矩不成方圆，投资也如此，没有合理的灯塔策略做引航，就会出现盲行甚至触礁。在欣慰之余，也要对基金投资进行一下年检，关于投资年检的话题是我10月末提出来的，大家可在本网站10月27日查得到我的《投资未来十年，要学会进行“投资年检”》，这里就不多说了。关于基金，可谓是老生常谈，但是每次都有一点新变化，也就是说凡事因时而变，市场因势而变。天下的变迁，随着时间的推移而发生着变化，市场因时代的潮流趋势变化而变化。而基金投资也要顺应形势，灵活配置。今天我想和大家交流的是在投资年检后，如何布局
2010年基金投资主攻略是：风险控制第一，量力而为；调整基金组合，应对市场万变；慎待基金排名，谨慎选择基金。
风险控制第一，投资量力而为
风险控制第一，投资量力而为。这一点将会贯穿于我所倡导基金投资理念的始终。没有规矩不成方圆，风险控制能为您投资保驾护航，所以这里我还是要强调一下基金的风险，基金是长期理财的有效工具。不要把基金当成储蓄，把理财当发财。购买基金有损失本金的风险。所谓风险与收益并存。2006年购买基金取得的收益很难重复，不要把生活备用储蓄投资到高风险的资本市场中，更不要抵押贷款或者借款进行投资。不同种类基金的风险收益特征不同。封闭式基金、开放式基金中的股票基金和混合基金在市场上涨行情中的收益是比较高的，但在市场下跌行情中也是损失比较大的。开放式基金中的债券基金、保本基金和货币市场基金的收益和风险则相对都比较小。
单从基金这个投资工具来说，我们可以看出2009年基金行业整体业绩表现是相当不错的。尤其以指数型基金为代表的被动投资基金，在2009年可以说是取得了一个不错的业绩，而其带动的效应就是指数基金的大量发行，截至本文撰写时，已经达到22余支，不断改写着基金的历史，用“指数基金年”来形容2009年的基金市场更不为过。究其原因，一个最根本的情况就是今年股票市场进三退一式即所谓的单边上涨，是指数型基金表现超俗的基础。而此同时，对于某一些主动型管理的基金，尤其偏股型基金或混合型基金，优于其受到资产配置股票仓位的上限限制，是略逊于指数基金的一个因素。但是国内外的历史告诉我们，没有只涨不跌的股票市场，也没有只赚不赔的金融产品。以投机的方式参与市场的投资者，其承受的投资损失最大，恢复本金所花费的时间也越长，所以不要盲目的去追捧甚至想炒短线的心理去购买某一种类的基金产品。一定要科学的对待收益与风险的特征，买基金切忌投机，在做好客观风险承受能力评价前提下，在风险可控的基础上，投资量力而为。
调整基金组合，应对市场万变
变则通，不变则废。及时调整基金组合，是适应新市场变化的新策略，能够应对市场的万变。2010年调整基金组合的方法主要是：减持指数型基金，增加混合型基金配置，关注股票型基金配置。凡事都有两个方面，虽然2009年指数基金较主动管理的股偏股型基金取得了更好的收益，但对于2010年的基金表现，指数基金的表现不一定能比主动型基金强，就不一定会是指数基金独霸的天下，这一点一定要引起投资者的注意。
我人认为在2010年的股票市场，随着各种政策的不断出台，以及外围市场不确定性的不断增加，其震荡频率和幅度将会不断的加大，加之2010年初大部分指数的成份股将出现大调整，对于基金来说，将引发指数型基金的换仓行为，指数基金在此期间将不能占太大的优势。相反震荡的市场更加考验的基金管理人对基金的运作及把握市场的能力，其市场行情的不断调整，或更有利于主动型基金，在近期的市场变化中可以领略到这一点，最明显的对比就是2009年8月份以来，由于对通胀的担忧、流动性紧缩预期和上市公司业绩的提前预支，市场进入结构化震荡阶段，行业风格转换，各类基金业绩分化特别明显，据有关数据统计8月份截至11月底，指数型基金平均跌幅达8.04%，明显大于股票型基金平均跌幅4.65%和混合型基金平均跌幅3.95%。在市场震荡幅度加大的情况下，主动管理能力比较强的混合型基金和股票型基金将会有所表现，由于其整体仓位调整的空间相对比较大，例如动态灵活配置型的股票仓位一般在30%--80%之间随时调整，而且债券投资部分也是可以灵活调整的，这样对于混合型基金，应该说它获得一个稳健回报的概率是较大的。同时，管理能力比较强的股票型基金也会有不错的表现。
在2010年交界之际或者2010年初应该要择机减持一部分指数型基金，同时增加混合型基金配置，并关注股票型基金配置。这样在您进行调整或者构建基金组合的时候，建议遵循基金稳健投资“4321”法调整品种结构，即：四成可以配置货币基金，留做备用粮草，三成可以配置混合型基金，稳扎稳打，防守为主，二成可以配置股票型基金，一成可以配置指数型基金，充当先锋。当然如果您是选时能力非常好的投资者，是可以增加指数基金法码的，但真正能做到的人很少。在此基础上，如果您想规避未来国内A股市场单一投资的系统性风险、如果您希望拓宽投资渠道和丰富投资品种、如果您想分享上述等等更多中国知名企业的长期成长的一杯羹、如果您想通过一种方式分享后危机时代海外市场投资收益，建议您也可以再配置一支QDII基金作为股票型基金配置中的一个品种。您更可以将此基金组合作为一项五年长期规划进行配置，然后每年内再进行一次或两次的投资年检，一定要考察基金组合的整体表现，而不只组合内看单一基金的表现，这样就会灵活应对变化的市场。
慎待基金排名，谨慎选择基金
基金的排名在一段时期内，仍然是大多数投资者关注的热点，也是市场舆论的焦点，年终排名其实我本人是持反对意见的，更客观的讲，我更关注三年或者五年的排名，比一年排名更有说服力。从历史可以看得出来，每年的排名与上一年相比是大相径庭，甚至有很多人在提出疑惑，为什么看着排名买的前多少名的基金，但买完后却成绩平平，会有一种不知所措的感觉。这就是大家只看排名买基金的一个误区，很不可取。其实每年这个基金排名只能提供某一个时点或者时间段的净值表现情况，没有更大的说服力。当您看到排名表时，更要把历史数据查一下，看一看从历史的一段时间三年或者五年甚至十年，看看这支基金，它在历史上它的整体收益情况以及波动幅度到底是什么样的，比较之时，会发现有的基金在整体单年牛市情况下回报很好，但在熊市的环境里，相对就比较差。
对于某支基金来说，风险和收益始终是一条正相关曲线，也就是说如果你冒更高的风险，往往也会得到更大的收益，但出现亏损的时候也是很大的。大家可以想象一下，就是在同一年内，的不同时间段，也会有不同表现，如果一支基金从年初到年底假设收益率达到30%，但是波动率却很大，那么在年内的某一点位进行购买，有可能到年底还是赔钱的，如果您买了这支基金，对你的收益反而却是受损的。对于投资者来说，真正能够把收益落到钱袋子里是关键的，基金如此，股票也是如此。这样，我们在选择基金的时候，就要将收益率与波动率相结合，慎待基金年终排名，要借鉴分析而不是拿来就直接用。选择基金要从基金公司、团队投资管理能力、基金经理从业经历、基金规模、基金历史业绩等多方面综合考分析，同时也考虑新基金与老基金的搭配比例，谨慎选择适合自己风险承受能力的基金进行基金组合配置。
最后和大家说一下我对未来市场的看法。我想，未来市场长期螺旋式上升的趋势应该是能够持续的，但是面对一个可能是政策陆续出台，加剧市场震荡、结构调整分化明显的2010年，更多要关注随着政策的调整，一些比较符合政策调整方向的产业，可能会有一个好的机会，这也是选择基金时所要关注的内容。
投资未来十年，做好投资年检后，在布局2010年基金投资策略上，在对自己的家庭有一个综合的风险测评前提下，根据自己风险承受能力来选择不同类型、风格的基金。同时必须牢记“市场有自身的选择，自己要有自己的投资信念，适合别的基金不一定就适合你，不要人云亦云”，按照自己的风格执行就可以了，没有绝对的错与对，要塑造阳光心态！自己的投资自己做主！
（12月14日定稿）（工行网站特约 作者：工商银行刘晖）
注：本信息仅代表作者个人观点仅供参考，据此投资风险自负。
未经许可，不得随意转载本文。 （2009-12-16）
2010 年的基金投资，我们该用何种策略进行配置基金，以便更好的面对未来不确定的市场变化。