国电电力:国电旗舰+电改受益+产业延伸的综合性能源巨头


2009年,国电电力股份公司系统重点工作(资料来源:国电电力2009年度工作会议纪要):

一是落实责任,强化监督,提高安全生产和节能减排水平。要深入开展“安全生产年”活动,进一步提高安全工作的系统性、规范性、科学性、预防性、针对性、严肃性,在抓好发电生产、基本建设、交通安全的同时,狠抓煤炭、化工等领域的安全管理,确保安全生产万无一失。

二是突出重点,调整结构,加快推进企业转型。电源发展要抓住重点,突出煤电一体化和热电联产项目,突出风电和水电;煤炭开发要加快推进,确保突破,把煤炭资源转化为经济优势和竞争优势;相关产业要积极稳妥,注重效益,积极支持英力特推进煤基多联产项目,促进石家庄商业银行实现跨区经营。

三是深化改革,推进创新,全面提升管理水平。要创新管控模式,推进体制机制改革;创新基建和生产管理,实现精益生产;创新人力资源管理,全面提升队伍素质。

四要创新技术,追求卓越,不断提高竞争能力。要深入学习外三成功经验,全力推进基建创新,提升工程建设水平;加强生产技术创新,提高经济运行水平;推进相关产业技术升级,增强市场竞争力。

五要把握市场,挖掘潜力,切实提高盈利能力。要认真学习苏龙经验,把握煤炭市场变化,降低燃料成本;加强电力市场营销,提高发电效益;加强热力市场研究,培育新的利润增长点。

六要防范风险,强化监督,加强资金资本运作。要强化全面预算管理,防范经营管理风险;加强银企合作,降低资金成本;关注资本市场形势,加强资本运作。

七要加强党建,塑造文化,努力构建和谐企业。要深入开展学习实践科学发展观活动,加强党建和反腐倡廉工作,进一步加强领导干部作风建设,继承和发扬国电电力的先进文化和优良传统,弘扬“家园•舞台•梦”的企业文化,提高国电电力品牌的美誉度。

作为电力系统的龙头企业,该公司投资价值是明显被低估的,2009年在国际金融危机的背景下,国电电力仍具有如下投资亮点,供大家参考:

  四万亿拉动 发电量摆脱颓势
  数据显示,随着国际金融危机的爆发和蔓延,自去年9月份以来,我国社会发电量逐月持续大幅下滑,四季度甚至出现罕见的负增长,是自1998年亚洲金融危机以来首次负增长。截至今年1月,全国规模以上电厂发电量为2476.37亿千瓦时,同比下降12.30%,全社会用电量同比下滑12.88%。再加上08年煤炭价格的大幅上涨,电力行业上市公司的盈利能力普遍受到了较大影响,比如国投电力预计08年净利润将同比减少60%以上,国电电力预计08年净利润同比将出现大幅下降,华能国际则预计08年将出现亏损。由于电力需求的萎缩将直接影响到电力行业的业绩复苏,因此过去一段时间,唱衰电力行业的声音不绝于耳。不过转机似乎已经在出现,随着国家四万亿投资计划的贯彻落实,宏观经济发展暖意已现,2月份我国社会发电量增长转负为正,同比增长约6%。着眼于未来,随着积极的财政政策的进一步贯彻落实,发电量的逐月增加值得期待。
  电价改革 利多预期惠及企业
  3月5日,国务院总理温家宝在十一届全国人大二次会议上作政府工作报告时指出:"2009年将推进资源性产品价格改革。继续深化电价改革,逐步完善上网电价、输配电价和销售电价形成机制,适时理顺煤电价格关系。"这是政府工作报告第一次明确地指出,要进行电价改革,理顺煤电价格关系。当前,国际金融危机蔓延势头未减,为缓解国内经济增长速下滑势头、降低企业生产成本,自去年11月以来,中西部十几个省份陆续推出优惠电价政策。然而,在去年电力行业总体利润严重下滑的情况下,电价下调显然将增大电力企业的亏损压力。由此,国务院对电价问题空前重视也就在情理之中。在煤电矛盾空前激烈并导致电力行业亏损严重的情况下,电价改革迫在眉睫。而从短期来看,经过一段时间的小幅下跌之后,秦皇岛煤进入了一个下降通道,考虑到矿产品的增值税改革将增值税率由13%提高到了17%,市场煤燃料成本已基本回到了08年初的水平。可以想见,在当前煤价有所回落背景下,如若电价改革能够取得突破,对于电力企业的长远发展无疑将构成重大利好。
  估值偏低 关注优势公司
  从行业历史市净率水平来看,2005年底至2006年初,电力行业平均市净率为1.5倍。目前,电力行业平均市净率为2倍左右,而重点公司平均市净率仅1.95倍。在市场指数低位震荡背景下,目前电力行业的估值水平应已具备相当的安全边际。操作上可关注国电电力,公司是国电集团面向资本市场的平台,一直以来都有强烈的资产整合预期,虽然主业经营亦面临压力,但背靠实力股东,仍在积极打造综合性能源集团。目前公司已成为英力特集团的控股股东,公司将就此高起点切入化工行业,实现相关产业的多元化,发展前景值得期待。