周二市场公布CPI和PPI数据，2月份居民消费价格同比下降1.6%，其中下降幅度最大的是食品价格和交通通信价格，居住类价格也出现下降，而工业品出厂价格PPI同比下降4.5%，主要是原材料、燃料、动力购进价格下降7.1%，工业品中场价格中采掘业下降高达17%，原材料工业下降8.4%，原油出厂价格同比下降56.3%，化工产品价格类中，顺丁橡胶价格同比下降33.6%，聚苯乙烯价格下降30%，涤纶长丝价格下降25.3%。上述两大类是价格下降最快的工业行业，反映了基础材料价格大幅下跌，经济复苏的效果并不明显，而部分经济学家也认为中国当前严峻的经济数据已经证明进入通缩不可避免，但环比数据在逐步恢复，相信第二季度会好于第一季度，而第三季度、第四季度则将逐步恢复向上，不过距离经济复苏大多数观点仍相对保守，逐步见底企稳，低位徘徊成为共识。

在宽松的货币政策和四万亿投资规模的驱动下，市场虽然仍然较弱，但已经出现了一些复苏的苗头，发电量从今年2月起就已经开始明显增长，全国2月中旬增长15%，环比增长13.2%，虽然长三角和珠江三角的工业复苏不明显，但中西部地区仍旧保持了良好的势头，

短期而言,基本面向好的电力股、股价位于底部的大盘银行股以及业绩风险较小的食品饮料等消费类股票在市场震荡中具有一定的防御性,而从更长的时间来看，基于对宏观经济"U"型走势的判断，全年周期性股票会出现二次探底的机会，但也有部分周期性行业会给市场带来超额收益，特别是与政府投资直接相关的水泥、工程机械、通信设备等行业的龙头公司，随着订单和销量的逐步的复苏，全年有望取得超额收益，以电力行业为例，2月国内外煤价分别下跌约7%和6%，运费继续下滑约20%，秦皇岛煤炭港库存反弹到760万吨的偏高水平，从煤电盈利周期的运动规律来看，09年的利润开始逐渐回流电力，相信季报和半年报预增，将推动板块估值迅速向市场平均靠拢，我们继续持有一路看好的品种；

水泥行业我们认为葛洲坝具有补涨潜力，公司在我国水利水电工程承包领域具有寡头垄断地位，建筑施工业务也是公司的绝对核心业务，08年收入达到155.6亿元，同比增长67.4%。施工业务大幅增长的主要原因是公司合同储备丰富，全年承建569项工程，新签合同额超过300亿元，主要项目均进展顺利，履约良好。可以考虑逢低吸纳，电力和水泥应该是周期性行业中比较好的板块，但钢铁、电解铝处境不是太妙，钢铁行业近期宝钢和武钢再度调价，很多厂家已经接近亏损边缘，但供应依然过剩，而电解铝行业虽然有直购电的优惠，不过面临铝价不断下行，产能过剩问题也难以解决，中期看投资风险仍然较大，上周资金从银行、化工等行业不断流出，也反映了一定程度上担忧，房地产股近期有资金介入，是对珠三角房价下跌成交量上涨的反应，但并不是一个明确的中长线趋势，我们认为去库存化和大宗商品二次探底依然难以避免，市场也会随之下探，结构性调整的展开将不可避免，但铁路建设、环保节能、电力行业并非二次探底的主要品种，短期震荡不会给长期走势带来太大改变。