各位早上好我们的课程就开始了，那么开始之后我们把门关起来，那么这个会堂大家知道，基本上不是合于我们上课的，只是合于做报告，第一个看到它的投影放在正中，一般来讲最后的现在设计课程在旁边老师在中间，现在老师在角落里面。第二大家知道，基本上没有白板，黑板可以，老师可以写东西，因为很多的东西即兴，有些东西，需要写数字公式，那么这个因为我们今天时间比较紧凑，只不过换脑增加一点意思，上课之前我们有善意的提醒，这个投影很讨厌，刺的我眼睛不舒服，这个在下面教，教室比较老，应该从上面投下来。希望大家关掉手机，我们还是一句话，尊重他人，才能得到他人的尊重，影响骚扰人家，你手机突然冒出来，会使我们课程中断，看到这个振动有什么实在一定要接电话，大家外面。而且现在的手机什么声声音都有了，突然冒出来非常的滑稽，上次地铁里面听见非常恐怖女人的惨叫，大家以为是恐怖的活动，非常紧张，两个女孩子大笑，原来是从网上下载的惨烈的叫声。现在这个社会无奇不有，网络语言我们搞不清楚。

    今天讲的是一个财务方面的培训，实际上这一天的课程，我们就讲财务本身，他有非常良好的一个基础，就是说什么，就是说会计，因为大家我们一讲到财务，很多人不你理解财务是什么东西，特别是，房地产财务。其实，没有专门的财务，因为他是资金管理，简单将就是钱，怎么管钱？因为钱有很多种概念，如果是真正的所谓的纯粹的一种，比如说手上的叫做现金，那么如果你是为了经营目标，我们叫做资本，但是进入到特定的时期我们有时候也叫做基金。所以呢这个真正的财务，简单讲是资金管理，但是资金管理层面不同  他有非常高级的层面。但是也可能是高级，或者低级。低级是夫妻老婆店有钱管理。到了一个国家的层面比如我们宏观层面，那么，他实际上就是资金管理，资金金融管理，或者财务管理。大家知道金融这个词汇，认定为财务，是从公司这么个角度认定得。所以我们台湾人，外国人看到他，不要以为是财务管理，不是金融，不要理解为财务市场，是金融市场。他是一个词汇到了比较高的层面，到了单位概念缩小。所以我们这样讲，但是有没有专门的房地产财务，实际上他是不存在的。因为财务有一套通用的理念，以后可以运行到任何以盈利性为目标的程序当中。你有没有保险公司财务？有没有做银行财务？我有没有房地产财务？当然他们有特色，我们讲企业实际上是价格流。这种价值流是多元化的，比如说，作为一个制造业也好，房地产企业也好，他们首先看到的，是我们经常讲的物流系统，这是毫无疑问。他从制造业讲是共、产、销，房地产也有共产销，你必须有物质的采购，购买人然后有一个制造，作为制造业有制造，像我们房地产有基建、建设的过程，等到产品建完了必须销掉，只不过经营周期非常短，比如生产房子，一个小区，楼盘建造许多很长的周期，可能是几年。这个道理不一样，但是原理相同，所以物流是外线的，但是物流的背後大家都知道，毫无疑问。要有钱，你没有这个物流推不动，物流平台非常严谨，现在企业以物流是生存，但不是最关键，但是毫无疑问，凡是大企业，比如麦当劳，物流都非常严谨的。所以这是一个平台，但是你首先要有钱支持他，所以我们讲物流的外在表现当然是资金流，也可以称为资本拉扯他。任何一个企业，毫无疑问是资金流系统必须有不同资金形态。不知道现在资金处于什么状况，是非常糟糕的。比如简单讲货币资金，有人讲货币不是资金，什么是资金？必须投入经营，以盈利为目标，以增值为目的。过去说，以剥削为手段，实际上各个大学，特别是财大把房子卖给教工，很简单说共产党员能不能买楼房，楼是不动产，现在性质不会发生改变，教研室主任讲你不用紧张，钱在多还是无产阶级，无产阶级、资本家不是以财产多少论定，而是以行为论定。什么是资本？以盈利为目标。什么资本家？以剥削为手段有雇佣关系的存在。你赢利，没有剥削的行为不是资本家，这是蛮滑稽的定义。但是我们知道，钱是分两种，吃掉用掉是资本家。还有一种投资资本投资在金融市场，投资在我们的这个投资市场，或者广义金融市场。你的钱除了吃掉消费掉或者用掉之外，钱放在那里，买债权、股票、基金、外汇、期货，各式各样的具有保值增值能力的资产，都是投资行为。你的简单的投资是什么，就是存银行，存在银行也是投资，银行会给你基本的利率，比如现在2.25％，是无风险报酬率。任何一个资本，市场上由于时间价值概念，任何资本本身有增殖能力，大钱会生小钱，这个本身就是不公平的，永远是什么穷人会越来越穷，富人越来越富。这是个必然，因为大钱可以生出小钱，使生产的资本更大，我们讲货币资本，称为储备资金，储备资金可以称之为原料、燃料动力、设备，人工，你还没有投入到经营过程当中，称之为储备资金。如果一个是制造业，计件周期都可以，我们称为生产资金，经营生产过程当中占有的可以称之为生产资金。生产、完工以后会有一个过程，检验储备，然后要等待销售的时候当然会称之为成品资金。那么成品资金之后，如果我们销售出去，但是钱还在回程当中，那么这个周期现在是非常长，我们把他称之为结算资金。等到我们真的把钱收回，结算资金完成，（插入语：白板上面不是用水笔我们用油笔，这种笔用很少过去投影片，投影机有这个笔，写这个。笔是油笔）然后我们发现，又进入到货币资金，货币资金如果大，当这个货币资金量大的时候就进入新的循环。什么是企业？什么是经营周期？营业周期我们有一个概念。营业周期也好，经营周期也好，她不是我们生产的周期。比如一幢楼造多少时间，他不是生产周期，也不是会计核算期，也不是成本核算期。成本核算，是产品一部分核算，也可能宣布完工的核算，比如一个汽车所有备件组件有成本，到时候核算成本，这个当中每一个基础设施或者结构封顶，还有一个控制的问题，我的成本在掌控范围内，那么这个楼按照既定的质量标准来做，成本的要求实施就变得很重要。因此营业周期既不是我们想的会计核算期也不是成本计算期。其实什么都不是，简单讲是经营周期。货币资金一流转，平均的周转期做运作一次，钱周转一次，称为营业周期，实际上它的过程，是储备生产、成品、等待销售，销售掉以后等待收钱，又回来货币资金，这个就是我们营业的周期。营业周期不管是做制造业，还是做房地产企业，他实际上有两个最主要部分，组成应收帐款周转期，或者周转天数。当然我们这个主要讲应收帐款的周转，加上存活周转期。大家想一想，货币资金到结算，这整整一个阶段属于存活周转期；这个原料存货、成品存货，有各式各样的形态。在制造业更明显，但是房地产企业同样明显，他有在建的过程。成品，比如房子，现在在上海的房子销售就比较好，他成本比较少，因此你有好的质量、高的楼盘。但是还有烂楼盘挤压着你销不掉。还有一个应收帐款回盘，这个制造业跟房地产不同，制造业生产周期非常快，生产一辆车20分钟，是指公司中原配件进来到组装的车间，原料投进去，组装产品出来，很快的。向上海大众基本上20分钟，车就出来了，流水线生产非常快。这边原料输入，那边已经在包装了，生产周期非常快。但是经过这一块，收帐期就非常慢。但是房地产倒过来从原料采购到找好的项目，然后施工，然后封顶，楼盘销售，到真正的销售。好的很快，可能几个月买掉了，但是买掉过程有房贷过程，有一点缓慢。但是从我们会计角度来讲，这个销售已经成立，你的销售收款的，法定的权力已经获得，你的销售被确认，所以任何企业，只有你是以盈利为目的，那么这个公司会有这个过程，所以企业的本质资金流这个简单的谈一下。大家发现企业如果做好，它的资金流中，物流控制管理是一个基础，那么要有效保持资金流运行平稳正常，就必须有信息流系统保障他。你怎么知道物流处于什么状况？我们称为货币资金，这种状况称之为，空间上并存，时间上近期，空间上各个状况都有，比如生产彩电冰箱空调，不能说只有原料没有生产，明天只有销售没有生产。他必须在空间上并存，时间上近期，一个时间扣住一个时间，这跟房地产有差别，房地产建设出来以后会停止。有一个波浪性。比如服装厂只是品种的转换而不是生产，他停滞一个星期等于亏损多少？没有办法，他有人员开支。房地产不生产，工程人员就赶掉，不要了，但是作为制造业这个开支非常大，这是资金，但是它的状况包括资本分布，有谁支撑？就是由我们信息系统，简单概念就叫做价值流，价值的流程，实际上所有的东西进入我们的控制系统，就是因为他有价值，值得被控制，如果这个东西不值钱可以忽略不计当然不会进入管理的视野，这是肯定，物流是纯净税的，当然这个之前要选项目，好的项目怎么找到？要通过市场的分析，当然这里面有一块，这里只是带过不是讲财务指标。经营应收帐款，减掉应付帐款周转天数，为什么，在我们平均的占用人家的资金，这个被人家资金占用的同时我们也可以占用人家的资金，所以财务的概念呢，称之为收入越块用值越好，付人家钱越慢越好，应付帐款的周转期，如果你的应收帐款期是90天、100天或者多少天，存货最快，生产一个周期50天，但是你可以占用人家90天、100天，这样你的营业周期加快，资金的周转的速度提升，这是我们财务里面有一个非常常用的指标资金周转，或者总资产总资金，这是不同的讲法，会计上可能全讲资产，所有的东西是现金资产，固定资产比如房产场等大量无形的资产。长期的投资，有价证券，总资产的周转率有什么，用销售的收入总额除上销售收入除以平均余额，就是平均额，假设销售收入3600万，反过来我们一年的资金平均资金占有1200亿，当然我这个资产运作效率一年周转三次，也就是说我这笔钱出去回来，然后平行运作3次。按照我们福利概念，是运作越快，它的福利效应越强，盈利能力越大，这是毫无疑问的。所以我们经常会测算公司的盈利水平，经营能力的时间。有简单的测算，总资产周转率按它的运作，我们经常讲单独测算某一个过程的流动资金周转率，是把流动资金放到应收帐款测算。大家知道，测算流动资金周转，资金周转时间，国际惯例上5倍。是什么概念？你的一块钱销售收入当中，最多只有0.2元，是占用你的年度平均流动资金，就是你的流动资金，在年度运行5次以上。一般制造业，财务理念认同的，现在是什么社会，就是钱的社会，我们是市场经济，市场经济大家最有直观反应的就是钱，大家发现为什么现代财务，不管在我们讲房地产或者一般的制造业，哪怕上市公司，其实大家知道都非常非常重要的，就是财务。假设我们称之为财务管理，称之为会计核算，假定是这么界定，因为会计的核算，看上去是一个雕虫小技，是基础的层面。但是是最重要的，最原始的数据信息盈利分布，包括你的财产的管理上所有的东西，没有严格的会计信息的计量保障，你根本得不到你处于什么状况，我们讲会计信息丢失，国民经济就混乱，因为所有的数据是假的。他为什么有这么重要的地位，是重要的部分？有一个特点，是其他任何的学科无法比较的。重大的特征，是货币计量。他很实际，他就是用钱管钱，懂得这个道理，钱的概念，所以我们过去讲现在社会很实际。财务三大核心是什么？第一筹资，掉到后面我们看看简单的构架图，不管你是房地产，不管你是制造业、上市公司，大家都会发现我们现在的企业，它的财务的一个构架，一个大概图形，董事会领导下总经理负责，当然财务总监这个受总经理领导，他任命不了总经理，它的任命是董事会，这个是完整的企业，只有有董事设立，就应当由董事会任命。但是西方安然事件也好，包括现在很多的西方的公司财务丑闻出现以后，美国讲起来是市场经济制度最完善的国家，但是也是出丑闻最重大的，不是量最多，但是因为他是出重大的错误，包括许多国际知名的品牌，都出了很多的事情，这实际是财务的失控。中国的某集团公司曾两次委派财务总监，但是最后被拒绝了，因为他本身已经被任命为行政助理、财务助理。所以后来他们从国外高薪聘请了一个，然后授命于他。我们在座很多的老总，都感觉不适应财务总监、CEO、CFO并行的管理模式，CEO技术管理大量的所有内控预算包括资金的风险，基本的投资可行性认证这些项目，应当受到财务方面的控制，因为一个模式里面，财务总监授命于总经理，CFO不可能对老总具有真正资金上的监控权的，这是必然的。所以我们讲凡是出大事情，制度都有责任。大家知道，在新加坡，炒股票指数，金融期权这不讲；一个公司财务实施CFO、CEO并行模式的，现在很多的公司财务地位很高，这不是一个名称的改变，只是理念的提升，然后我们整个财务里面应当最起码分为三驾马车，第一会计核算，然后我们说是一个核心是什么，是一个财务政策，其实现在管理学已经进入战略管理的年代，我们过去讲原始管理，传统管理，经验管理，然后到了福特年代，是科学管理的年代，科学管理对于我国现在管理打下了深刻的烙印，为我们现代管理学奠定了基础。我们所谓的质量管理，流水的操纵，即是计件标准，预算的控制，集中在科学管理的年代，这给我们做了非常多的实践和总结，到了80年代、70年代，开始我们国家整个的社会进入现代的管理，质量人力资源还有品牌。公司的行为实际上是客户关系，这些概念逐步逐步引进来。大家也会知道我们有很多流行的外部资源管理。你掌握一个核心技术以后，包括有楼盘，可有几个楼盘一起运作，你掌握最关键的技术，可以发包，可以连锁，别人可能只有100块的盈利，而你就可能有几个亿。因为你最初一块给人家做，他们赚2块，你赚100块。高级的钱赚，低级钱也要赚，现在低级的钱给你赚，高级的我赚。美国永远是研发，我们永远是制造，所以中国称为世界工厂。这个概念提出以后，美国人日本人层层提升坚定扎实的技术，现在我们进入战略管理的年代，某一个价值本身，他完全针对的是市场客户，我们讲客户是起点又是终点。巴黎特着眼于10年管理意识，现在的管理学，我们概念当中称为财物，上海有很大的集团公司，房地产近几年非常热，95年时候，上海宝钢很早提出现在以财务为管理的核心模式，很多人不理解。货币资金看起来很庸俗，他不是最神秘，这种自然科学得计量。因此后来计量最通俗，人人都可可以接受。所以货币计量形式有三个主要的特点，它的特点是什么？第一个就是我们讲钱，如果可以讲他就可以被广泛的接受，你没有一个概念不行，像货币计量，通俗易懂，跟你讲钱，没有人会不懂，傻瓜都知道，市场经济教会了我们货币的概念，过去在念大学的时候，人家讲你赚100万怎么花？那个年代78年、79年100万，万元户不得了，那个时候出现了一个杨百万，简直高不可攀的。现在100万算什么？当时100万不知道是什么概念，简直天文数字，但是市场经济教会了100万就是100万，我们都知道现在统计数据出来，小到老百姓存款，大到12亿外汇储备、5000亿美金大家很清晰，这是什么量度？市场经济发挥了你的货币的量度，所以你没有经济的理念也没有关系。所以货币资金最通俗，具容易被广泛接受；计量学就很多，有事务计量，因为事物量无法汇总。到底这个东西多少钱？不知道，但是有这个东西，这是没有意义，我们讲东西有没有价值，所谓的价值我们到后面简单讲，今天一天只是洗洗脑子，货物可以交易完成，到底值多少钱？200万有人相信你吗？你说这个东西就是200万，有人相信吗，当然这个实际证明，这个东西是假的，那事实是买这个人商品的下家是傻瓜，但是买的人已经逃掉，没有办法了。每个人成年人必须为自己行为负责。为什么到了周正义出了事情以后银行起诉他？原因是他金融诈骗。但是反过来，我告诉你，这个东西是什么东西，你实际上还要买，你是傻瓜，但是反过来没有真情披露，可以界定这个是金融欺诈，虚假的注册，所以商业欺诈最可以投诉他，但是还要看当时情况是什么，这个是法律。讨论统计数量专业计量，技术计量，计量的方式非常多，但是不能被社会所接受，只有钱才会被真正的理解。还有一个非常好，那就是公司，公司可以汇总，公司是真正体现劳动价值的，内涵价值的，劳动价值链正确的。过去一个手机3万多元，现在很便宜，过去1小时生产10台，现在1小时生产10万台，价值不能相比。劳动计量非常简单，但是人民无法接受，我们是市场经济大家眼睛盯着钱，只有看到钱大家就有感觉了。你讲其他的对象是多少公里？都没有用，你只有讲2000万目标在前面，大家就非常明白，因为非常的清楚。货币是市场上唯一可以被人接受的概念，比如女孩子毛衣非常的漂亮，大家肯定问她，多少钱？买的东西，不用摸200万一套，量度标志非常的明显。这个是地摊上买的，20块钱，人家不用摸不用讲，虽然长的很不错，但是穿烂的衣服，你不用讲是好还是不好，价值就体现出来了。但是讲其他的可以吧？人家无法接受。比如我问你这件衣服多少钱？这件衣服50个小时，或者600个小时，人家不知道你在讲什么，这个信息是无法沟通的。现在信息披露的目的不同了，比如跟学生讲，写文章目的是什么？是给老师看。写分析报告的目的是给人家听。市场有很强烈受性体概念。人性化的设计，你自己想会不会方便。你从对方的角度，为他考虑，这个非常清楚了。现在思考定位转变了，过去生产什么，必须消费什么，知道什么，接受什么，但是现在我会发现你需求什么，当然，通过各地的需求，引导整体的需求，高级人需求水平比较高，但是一般人没有想到需求，但是只要开发这个需求，就会提升，广泛的提升。第二高度的综合，快一点综合性，大家知道财务的信息，是高度的综合，几乎没一个信息，能够比过他。  比如一个企业只有赚钱就是好企业吗，公司的核心财务指标我后面会讲到。核心财务的指标，非常重要的，是第一个的，毫无疑问的是现金。公司核心财务指标是我们刚才讲的现金。利润就是我们公司公开披露的财务会计信息，他永远是核心的，它的方法是核算，称之为信息披露。不管是外部的投资者还是国家的财政税收，所有的一切，都把会计的核算作为非常重要的概念。我算给人家看的，像一个小学生作文给老师看，不仅仅是是为自己，当然他有管理的功效。当然这个跟公司的规模是直接有关的，如果是夫妻老婆店，不算也无所谓。为什么进行信息的披露？很简单，就是有人想知道，这个人就是相关利益者。会计从来不思考为什么？就是信息披露。谁要你信息披露？就是相关利益者。只要你有利益关系，你就会看他。这个里面有它的股份，公司好他就好，没有利益关我什么事情，人是很直接的，财务熟悉就熟悉这里，只要有利益才会有动力；相关利益者，因为社会公司、公共公司相关利益很多，你必须披露，但是夫妻老婆店，没有人看，这是你们自己的事情，所以夫妻老婆店无所谓编报表，没有人看，这是规模，他不要定期定报表，甚至，会计分类凭证，不做都无所谓；有无增减比较入帐，而且只记物质和钱财本身。因为企业规模小，所有的相关利益者非常少，只有我一个人开的，我只要看住我的资产控制我的利益，就好了。但是大公司，做的大，但是越大越难。民办企业，感受这一点效果非常深。小规模的时候，公司老板得心应手，但是很容易一不留神做大了，这是非常经典的一句话，有的时候不是你想做大，她们一开始不谋求短期做好，但是市场逼着你，你不抢客户，客户就丢失了，我必须把业务拿下来，就是这个概念，你不是退一步就可以的。讲风险和销售，企业需要不断的生产和大量的销售，我们尽可能稳健销售。我能不能少销售，保持帐款的安全？但是你必须是依然要提升销售规模为前提保障，然后是加强收款管理水平的提升，这才是你的定位，并不是说我可以萎缩掉。这个市场的竞争非常激烈的，我刚才讲，做大容易做强难。在某一个领域处于强项，保持领先，但是现在深深感到，做强也不难。出名的大公司，比如中航的大公司也大的，广东的太阳神等等例子，包括美国的公司，他们之所以完蛋是因为它的管理水平；

 在早期市场不稳定的状况下差异非常大，完全是管理的问题。他们基本的资金，比如一个商品给好的营销人员销售，和给没有能力的营销人员销售，差异非常大，所以我们讲财务具有高度的综合性，他函盖所有的管理水平质量，包括你的技术，你的质量，我讲保持质量发展才有提升。现在强调，做强容易，做长难，真正的企业是一种持续发展的，他具有综合的竞争实力，所以我们经常发现你怎么样，做企业如履薄冰。冲在前面就是胜利者，你做永远是领先者当然没有最后。对于企业来讲没有最后的，马拉松会有最后，但是是遥远的概念，你能不能做到一个定位，百年老店。一个公司民营企业，宁波、温州很多企业提出百年老店的企业，连丽芳摩托、温州的正泰电气等等，都提出百年老点，最起码这个企业要存在在世界上100年，他有非常好的思想操作，已经进入金融资本。中瑞财团第一次在温州注册，是为了防止富不过三代，因为富贵后裔懒惰，所以他建立了一个败家子基金，也就是说，没有能力的人，一概不能继承我的股份和财产，全部不能进董事会，你是有能力的人，才能进入我的董事会，而且必须是专业人员聘用，当然我会给你做好日子，但是不能经营企业，什么好日子？就是现在的盈利开始，提取一笔前，养你一辈子，养育懒惰的后裔，但是不能继承公司，公司不能坏在你的手上，假设你不能谋生你可以到败家子基金来，只要你有脸，但是这个资金不一定有很大的作用，但是他有无形的威慑作用。你即便用了这个钱，你的子孙也会看不起你，这个人也会有很强的心理障碍。信号理论，告诉了我们第一年代的中级从现代开始进入利率增长高利率年代，明年可能会有0.25的增系，开始从通货紧缩的年代逐步进入通货膨胀的年代，这是最关键，而且表明我们央行的一种态度，所以真正搞房地产的人，搞管理的人，他有很好的宏观，一是金融理念和对市场高度敏感，要使自己成为相对聪明人，实际上很简单，像搞房地产，搞金融，融资的人，定期看证券报，定期关注股票市场，最后自己买一两个股票，当然不是让你成为炒股家，只要你买了股票，你有同感，与股票市场大喜大悲，一有感觉，也就是把你的利益，部分的利益，放在里边，你会投入。如果你没有，股票你看都不看没有感觉。大家知道股票容量信息非常大，所谓政治经济函盖的市场，你定期的观察你会发现很多，国民经济政治文化的因素。一个人有这个习惯很敏感，讲述很多种追求现代的事情，这个人很现代，思想火花理念很多，但是凡是没有这种能力的人，他显得非常的迟钝非常麻木，也就是说，如果我们不介入股票市场，从来没有炒股的人，不能说他是古代人但是至少非常是僵化的人；因为他非常麻木。我们发现财务信息的高度综合，所有的信息在里面，我们追求稳定，比如三年公司财务指标有最高的利润，这是面子，还有我们的血液，过去我们宝钢讲过，市场是最重要的，是我们的血液，成本是教你维持发展，成本比较有很好的竞争能力，到了后面我们发现与企业之间的竞争，本质就是成本的竞争，虽然盲目性不明显，但是成本是最重要的因素，比如楼盘的成本很高，但是好的楼盘价格比人家有更大的增长空间，可以弥补这一块。但是制造业里面同样手机、话筒，她们卖100块，你卖90块，你的质量又好，毫无疑问说明你的竞争背後都是成本的竞争。经济学讲所谓的竞争都是有代价的。市场经济会告诉你竞争是有代价的，这些指标，所谓指标，都是财务信息里面高度函盖的，如果指标非常稳定，可以维持三年五年，这样不能说是不好的企业，但是可以说是成熟的、相对稳定的企业，成熟稳定的企业具有发展后劲的企业意味着它的市场营销所有的质量控制等等都是有价值的。就像一个球队需要赢球，加入你连续的输球，你说的再好都不行。你拿到冠军，这个球队价值身价百倍；第三个市场信息高度综合，但是是绝对结论性的概念，他就是结论。财务的状况，连续好，连续稳就是好企业，财务状况好坏必然体现所有的状况，你的财务总监你的营销的经理很神气，因为你财务好。假设公司亏损3年工资发不出，公司部门经理跑出去自己都没有自信的；看一个财务老总走路的样子就可以知道他财务状况如何的。一个人口袋里没有钱的人虽然到了超级商厦里面不买东西，但是心态不同，一个人有没有钱和财务支撑，是不同的，所以我们发现，你的良好的财务状况，良好财务状况的企业，税务也很开心，银行行长天天请他吃饭，因为他是有钱人，只要是好的财务状况，真的行长请你吃，等到你想请行长吃饭你差不多完蛋一半了，行长见到你逃都来不及。但是反过来，行长天天盯住你，拉你存款，假如你有1000万，他从你那里拉回来500万，那么他的存款指标就完成了，他是经常的运作，银行也是一样的概念。所以他就是一个结论。当然这个结论不是静态的，财务非常非常重视是动态的概念，是一个动态的概念，也就是他要求不在乎某时点偶然的好坏，这可能是我们可以操作的，也可能是特殊的经营状况所导致的，但是我们追求的是一种稳定的发展，一种好的状况。比如说我们会发现我们财务里面他是经历了一个对于财务的评价，有一个过程，最早我们是用产量产值衡量好企业，只有他有产品生产出来，能够有物质提供出来，他就是好企业，当然这是早期资源非常缺乏的年代比如南泥湾或者三年自然灾害时期，当然是不断的生产，这个东西到底有没有这个真正的很强盈利能力都不管，因为那是资源缺乏，物质缺乏的年代；到了我们现在市场的时候，他有一个非常重要的指标出现了，他就要利润，也就是说，你这个东西不是为自己生产，生产目的是什么，是盈利，从利润产量产值物质生产到利润当中有非常重要的环节是什么，他就是销售，从我们财务会计或者财务角度叫做销售，从企业角度也是销售市场，从经济学角度叫做交易，看到一切好，全部是交易行为，追求的是市场交易，成本最低交易效率最高，这是他追求的目标，这个社会所有的一切，我们经常这样说，很熟悉但是很难听，但财务就强调交易行为；马克斯经济学讲过人与人之间的关系除了血缘关系，它的本质就是社会关系，就是经济利益的关系。经济利益的关系必须通过交易实现。这个东西值多少钱？不是你我说了算，是市场说了算，市场说必须交易完成。比如一支笔8块钱的价值，表现以价值的形式完成，交易完成价值实现了。没有交易实现的价值是单向价值没有意义，我们经常讲一切都是交易，中国人对交易有贬义的感觉；其实交易是中性词没有好坏之分，他只是说明价值的实现和业务的完成，所以必须通过交易，交易才能创造价值，没有交易怎么创造价值，而且还有一点非常重要，我们前面讲过，市场经济本身界定得只有交易完成没有违法就是公平的交易。至于你傻是你自己的事情，他没有欺诈你没有隐瞒重大的数据。就不是问题。大家一起投资做生意，赚了大家分，亏了，就大家承担。人是理性的，对投资要负责，作为投入者对经济的后果负责。关联交易是违法的，我讲的东西10万块卖给你，你20万卖给我，大家都有利润，欺骗投资者。关联交易，在世界各国都受到严格的制约，你不是真正的市场，你是内部的市场。我们讲正规的交易是外部的市场，完全是从利益出发的关联交易。加上我们内部市场，加上所有这些才是完整的市场经济的前提；但是事实就是这样，只有没有人逼你就是公平交易，更重要是双赢多赢交易，做生意首先想到对方可以赚多少，如果对方的心理价位满足了，这笔交易就完成了，房地产确实有点一次性交易的味道在里面，不像制造业，房地产现在的品牌很重要，楼盘开发商不是经常做宣传，也就是说，比如我们过去没有零售商品批发，类似于100个股份，比如华联他是历史的东西到现在的年代，也没有一个零售商品，谁买无所谓，这个东西谁造无所谓是不对的，只要这个公司开发就是好的。不要说地段不好，房子质量肯定好。所以国美电器，是国内非常少见的所谓零售上的品牌，沃尔玛也是零售上的品牌，因为有信誉保障。但是楼盘是谁开发的，那家公司开发的我们从来不提，这个未来得宣传是非常重要的。什么事情都不能过度，不管是吃饭交朋友，他们发现最难的就是掌握度，适度的度。会计做假帐，财务没有真假之分，是把开发费，分10年摊销，一次记得，也可以在后面的制造期里面分5年打，但是关键的问题，就是不能违反法律，法律上不能允许的行为不能做。第二点就是有依据，第三程序完整，这是正确的信息，但是关键不能超过度，很多人，认为既然做了，比如一个大项目，今年调整了，明年不调整了，既然犯错误，就犯一次就好了，比如8000万哪怕分5年、6年也要分开，你的行为和小偷偷盗是不一样的，同样是偷盗，却是不同的。行为一样的，但是超越这个度，性质就是我们哲学上成为量变到质变了，比如安大新，斯通公司。私通公司28亿美金资本化，费用化的开支予以资本化就是应当作为经营费用资本化，作为无形的资产及大型开发项目的工程成本，这样做能够理解，一个企业盈利状况怎么样？我们经常讲你如果要蓄积利润，必须会蓄积资产，因为这一些资产本身，本来200万，你作为资产入帐，长期低于资产，就进入资产负债表的左边了，在我们这个社会凡是搞管理，纯粹搞工业技术，搞化学技术，不资产负债表，不能会计信息，但是搞管理的必须懂得最基本的会计，能看会计报表，基本的结构印在脑子里面，因为会常常接触这些概念，这是必然概念，现金流量不用背。但是必须加以记忆。比如一个公司马上进入的资产多了200万，利润多了200万，蓄积利润必然袭击资产，盈利是假的。这个就是造成我们一个公司整个的一个运作模式，但是为什么，这个斯通公司出事情了，因为信息被披露了。但是如果他两年当中不是28亿美金只有2.8亿或者只有2800万，可能处理的方法和手段是一模一样的，但是根本不是问题，相对你本身几亿利润，你拿2000万资本化，没有影响，但是2.8亿马上就是财务丑闻，你解释也没有用。人家认为是过分的操作，所以什么事情要掌握度。但是控制度是高水平的人，这是一种手段，他能够知道对某一种技术的支持，掌握到某一种概念到炉火纯青的状况，不是这个人很聪明，很有才华，而是因为他能够掌握度。这是两个概念，高级财务人并不是说一定要电脑很好，他要有三种职能，要有很强的业务知识，会计帐面可以了解，有沟通能力，必须跟老总，部门经理都要有很好的协调，这是财务，还有一个沟通，跟税金财务、财政、工商银行、税务哪怕是外观贸易所有职能部门都要有有很好很强的沟通能力。社会以人组成，一句话，做事先做人，一个人业务能力差，可以通过人格魅力弥补，一个人业务强但是人品坏，给人反感，你说才华横溢但是做不成事情，即使知道跟你做很赚钱但是也不愿意干，如果大家佩服你的人格，跟你做生意不赚钱，也愿意。人包括演员，教师，工程师，老总，你可能看人家尊重你，其实那是表面的，因为您是老总，背後人家怎么评价你，很难具体的定位，就是人格魅力。一个庸俗的人不可能有的，必须有综合的素质，聪明人就是人格的魅力。一个企业交易生存之本在财务眼睛里没有什么行为不是交易，听起来很庸俗，但是事实就是这样，所有的行为，有的是正向有的是逆向。过去讲，我们的伏明霞嫁给香港的财神老爷，很多人不理解，现在我们又有28岁嫁给82岁的，问题就出来了，人家就讲是有感情的，但是不要看的太重，只有理解为这是一笔交易，你就明白了，没有什么想不通的事情，因为交易必须有交易的平台，有的人讲伏明霞她本身有钱，其实她本身有多少钱，虽然做广告拿200万，也就是千把万的身价吧，但是梁劲松已经有上亿的美金，一般来说是7000万左右的身价，这一比就更明显了，他们是可以达到目的的，一个年轻貌美，一个有财力。伏明霞有名度，但是跑到香港，香港的房价是上海的20倍，不要说浅水湾，到山顶都买不到了，山顶的毫宅根本买不起，现在上海100万买别墅都很难了，但是梁劲松可以了，他们有感情，但是要有一个平台了。因为他们交易的需求，目的是可以完成的。所以理性比感情更好，他就是交易的行为，我们好象有的时候不太谈，但是他是实际本质，动机的交易不存在的，所以它的最终的目的，就经营过程来讲，通过它的物质行为达到盈利的手段，盈利以后，看中利润，利润有一个缺陷，从销售到利润，这个过程产生是通过什么方法？叫做应急制原则是全资发生制，中国的财务和会计，几乎无一例外是从西方搬过来，我们中国不是没有，我们的历史是悠久的，中国清朝早期，上一世纪是世界上强盛的国家，当鸦片战争以后开始衰败，是技术的落后，落后还捱打。这个落后不在探讨。其实这个落后是一种制度的落后，能力是关键的，是制度的落后导致的，管理的落后，欧洲人美国人管理进化非常超前，你们是进化没有进化好，因为美国人欧洲人是野人，胸部是胸毛，生冷的都可以吃，跟野兽没有区别的。我们中国人进化太细，我们吃的很好，不温不火，不冷不热的时候是最佳状况。体制最最关键的，把认知精神调度出来，但是体制从早期到现在，很多体制上面不合理，日本和中国人是一模一样的民族，日本明治维新之前到解精度奈良（地名），奈良是最早的首府，和我们西朝古都一样，日本迁了好几次都，这两个国家的文化很相似。但是后来日本人向欧洲学习。中国人实际上很优秀，所有的会计都是最早的，因为会计是什么，就是计量只有数量概念，就是会计，会计这个词汇很奇怪，单独念谁读k u a i 就是h u i 吗？会计算的人，称为帐房，这跟文化有关系，他是处在书香门第、文人雅兴的地方，绍兴是出名的出帐房先生的地方，浙江一带很难出将军，专门出文人雅士，骚客这种人，不是出将军元帅的地方，这个没有办法，当然他跟文化历史有关。所以大家知道，绍兴有一座人叫做会计山，会计山是滑稽透顶的一座山，最早是会计后来改称了计山，会计加审计的一座山，这种山名只有浙江绍兴有，换一个地方就不能有，实际上我们发现中国历史很悠悠久，其实很早中国就有。但是我们的财务手段很落后，经济越发展，财务才会越高领导会重视，一个亿10个亿怎么用？怎么管？显得非常的重要，财务总监的地位跟公司发展一脉相承，作为一般的公司开业的阶段，谁地位最早？工程技术人员，因为必须有良好的技术，有好的替代的功能推出市场适应消费者，你赢利要有一个载体，靠什么手段盈利？这个必须实实在在的，必须有技术支持。工程人员在早期有很好的地位。比如一个楼盘，建造的时候技术不好不行，因此必须有很好的设计人员，但是等到产品生产出来以后，到第二节阶段，任何公司营销人员地位最高，因为技术解决了，现在主要是打品牌建立良好的客户关系。怎么进行各式各样收帐控制？然后占领市场的份额，客户关系群，此时生产对我来讲是可以控制的，但是市场不可控，同样的市场让同样的人员做会做出不同的效果，并不是说真的里边技术含量有多大的差异，很多东西讲不清楚，但是它的营销的手段同样是这样，大家做的内容不一样，但是所有的营销手段，营销重点不一样，包括楼盘一定有一个概念，楼盘有什么概念，以什么作为我的主打作为我的亮点吸引市场。做一个设计，不是随随便便的，这个时候营销人员最大，财务总监在后面的发展中是最大的，西方特别强度CEO、CFO，是财务啊总监啊，等到一个大公司资源越来越多以后，技术管理产品更新换代，新产品开发，包括营销的客户关系管理，成为日常问题，管理模式以后怎么去整合？怎么有效达到公司的盈利能力最强？提到日常的问题。我们财务管理称之为资源管理，资源管理整合用货币计量。一个企业用战略还有全面预算财务预算，财务公司跟一般制造业公司不一样，他首先不是讲主要是考虑有没有政府关系，有没有特殊的背景。搞到地以后有没有好的的设计方案，这个首先要涉及，然后设计方案，制造业连绵不段的过程，很过人不理解，为什么不编全面的预算，全面预算是公司真正的一个资源管理的总计划，它能够在公司还没真正全部实施你的经营活动之前，告诉管理者不管老总，财务总监，公司工程人员不管财务，我这个技术含量高化验看，含量很高，这个是他的任务，公司未来赚钱，不赚钱，或者表面赚钱有没有财务的危机作为技术人员不会管的，工程师昨天画图纸，今天一上班，发现公司破产了，但他对这个一点感觉没有，但是财务总监半年一年之前就跳槽了，因为财务潜在的恶化到什么程度，只有老总跟他才知道，其他人不知道，他不会通知市场部，监控部门说我们财务恶化了，没有这种事情。这个时候财务总监真正的掌控公司到底有没有危机非常重要的。权限预算是一个整个经营的规划是属于一个公司正常的经营状况，年末到底赚多少钱，市场规模多少，其实没有做我已经知道它的结果了，就像电影导演，他非常有才华，非常聪明他能够把一部戏完全跳跃着拍，今天到哈尔滨，明天到新疆，人物跨度非常大，人物拍摄不是流水线，他是各管各的拍。一个演员没谈恋爱，但是要演一个要养孩子，这种后妈的感觉导演会给你说，调动感情，叫很多人配戏，可以说的声泪俱下，导演说戏的时你们有没有见过，这个里面很重要，他有非常重要的东西，电影的分镜头的剧本，对整个人物感情，戏剧脉络发展，人物的情景关系已经闭眼都可以了如指掌，这个人物时候是什么样的感情状况？否则没有掌握的。拍戏之前，电影的镜头，没有摆出来，但是脑子里面已经历历在目了，电影没有拍完，场景的效果，烂熟于它的脑子，他讲到某个人，某个情节会啪啪出来，就像预算的管理，称之为现代企业的标志，你没有整体的良好的预算管理就不能称之为是一个现代企业，就这个概念，你是传统的企业，过去的民办企业，做到那里是那里，有人讲预算很难编，业务不稳定，就是很多的概念不好过来的，就像逆向的思维，我们业务不稳定，预算很难编很难进行有效的管理，倒过来，正是业务不稳定，更是需要预算编，你更需要掌控他，我们永远无法正确预测未来，这是毫无疑问，但是我们又无法放弃对于未来的预测，不能因为未来不可预测，所以我们经营管理采取一种脚踩西瓜皮的方式，我们要尽可能预算，应收帐款风险很大，客户风险很大。客户是我们重要的资源，价值的源泉，客户也是我们导致危机和风险的最基本的因素，就是水能载舟，也能覆舟，你栽是栽在客户的手上，成功也是在客户的手上，你需要不断的销，也需要不断的管理，管理也是非常重要。一个企业，到了预算管理这种计划完全实施以后，预算控制，部门预算的指标考评的指标，部门的讲评制度，全部的完善，公司总监成为最高级的管理人员，你在没有，财富给你管的时候你根本不可能，成为高级的管理人才。在一个利润计量模式写完以后，我们休息一下。

    因为我们刚才讲的是媒体的，但是我们发现，现在的一个阶段的时间，比如说什么时候，大概是80年代，我们就进入了现金流量管理的年代，我们不但是产值，不但注重帐面利润还有安全性，利润说明很理性但是不是很安全。我们进入现金流年代你不仅有帐面的保障，更重要是现金了，现金以实实在在的钱存在，这个是我们称之为现金流量，也称之为现金制，这是首付实现制，这个是老一辈翻译的，只有搞管理人才知道，全资发生制。这是老一辈革命家翻译的，早期非常的发达，所以所有的东西是中国人发明，但是后面好多东西被人家拿走了  但是我们不吸收人家的好东西。比如西太后慈溪看了一个好玩的东西，但是不考虑自己生产，我们材料为什么达不到，从来不想，只是认为中国是秧秧大国，大国是很危险的，不是大国我们自卑，但是我们到了稍微强大的一点，我们产生泱泱大国的心态了。中国人虽然讲起来很自卑，但到国外又很自大，心态马上改变了，有时候克服不了泱泱大国的那种清王朝的感觉，摆正心态很不容易，但是这种概念是翻译过来的。在洋务运动的时候就有的，而且这个概念财务上，所有的概念都是会计财务。其实我们真正早期引进只有会计，比如资产，最典型就是一个概念，我们后面反复用的权益，这个词汇很了不起，洋务运动100年以前到清朝末年，居然有人翻译。现在权益无所谓，什么都讲权益，个人也讲我的权益何在，但是当时没有这个概念我们就能够翻译过来。会计上词汇全部是意译不是快译的，中文里面大量的外来用语都是音译，现在我们的日语OK，写真集，氧化，料理，都是正宗的日本话直接翻译过来归我们所有的，过去每次洋务运动造出大量的英文词汇。你没有感觉也是英文的，后来的沙发，坦克，很多词汇，都是属于英文里面直接过来的。进入中文词汇以后，你不知道这就是英文，没有办法用中文表述了，巧克力，没有办法讲，只有这样讲。咖啡，日本也是一样，比你直接，上海小笼包，豆腐也没有了，日本人特别喜爱豆腐，就是豆腐了，很多日文的发音，中国人没有，他干脆用英文。所以日本人讲英文是受罪，用日文的发音讲英文，他认为这就是英文了。日本人讲英文，你讲了半天他重复了两遍，美国人讲英文你拼命的听就是了。大家发现现金流是我们一个非常重要的基础，是80年代才开始。我们现在追求什么，讲话讲权益这个词汇，这个非常了不起，会计开始的时候是意译，你不可能直译。我们现在又有新的洋务运动，我们改革开放，香波、席梦思等又制造了大量的词汇。现在的词汇量是直接的发音搞上去就可以了，外面西服的品牌，很多的东西是直译，然后中文去配，但是当时我们的财务会计的翻译没有依据直译的，直译人家听不懂，当时新造的词汇，国人没有这个概念，尤其是权益是最典型的，当时造好很快，到了北洋军阀，国民党时期我们就完成了。中国模仿的能力很强，中国要进入仿制大国的时候，一定要有自己的东西开发出来。现在企业追求什么，整体价值增值的能力，这个价值增殖是可持续，成长的能力，这一点很重要。可持续的成长，或者是可持续的发展能力，我不在乎你某一时点利润怎么样，现金怎么样，我是追求可持续发展，这种发展对于财务来讲是有一些指标保障，对于房地产公司，可能我们在后面的核心里面，讲到它的重点在于他如何有效的筹资，筹资到底是怎么样？机构筹集。然后我们怎么有效的投资。当然财务的核心刚才讲等于没有讲，但是后面整体讲，财务怎么搞钱，然后有了钱怎么花钱，花钱以后，赚钱怎么分钱是最关键，财务俗不可耐。一，怎么搞钱，就是怎么骗钱，当然这是比较的庸俗，但是事实就是如此，因为任何搞钱的时候，最难的事情，是把人家口袋的钱挖出去放在我的口袋里面。这个事不容易，这个里面有两点前提，第一安全，三年五年钱会回来，第二条就是盈利保障，就是如果我告诉你不安全，你不会放在我的口袋而会放在银行，中央银行，国立银行等等。但是你为什么愿意放在我这里，因为我给你很重要的东西，诱惑他，利益诱惑。任何人不可能抵御诱惑的，关键是诱惑的程度，你如果诱惑达到一定的程度，他就会被你诱惑，这是肯定的。我再一次课程上，很多财务、营销的老总讲，课程很有道理，但是实际当中没有用，现在关键是搞定人，人搞定了什么事情就解决了，我说不是所有人都可以高定，只他说不，只有你愿意愿意花钱，没有搞不定的人，只要是人，你想想这句话有道理，一开始我不相信，只要是人都能够搞定。真的有些人不缺乏钱，他不要色。比如一个老头功能没有了50、60岁了，官到头了，其他的钱财的奢望也没有，也不要到国外定居，这种人怎么办？他也会相出办法。人最简单是，找它的弱点，每个人都有弱点，都有你的爱好，有的人喜欢古玩等等。老人的弱点是他的太太或者儿子，他后来把他的儿子搞到美国读大学读硕士毕业，说只有你签字，一切东西做好，你的儿子前途无量，一个50岁的人，一辈子的心病就是儿子，他感觉儿子好了，就无所求了，你不签字，儿子会恨你。所以你必须签字了。搞定人不是绝对，但是以人为本，从人出发，确实非常重要的，在财务里面，看上去筹资投资分配，所有的一切行为都是跟人的本源有关，就是我们人的本来的欲望或者于本源的属性密切相关这是毫无疑问的我们休息10分钟，谢谢。

  讲到财务大家认为是会计，休息时候有的老总要求，能不能把会计报表给大家拉一拉。从结构上怎么分析，融资角度怎么定位？中国房地产金融，大家知道金融市场非常复杂赚钱从不同的层面论述。最早的赚钱，最早靠干活赚钱，一般打工属于干活赚钱那一种，做生意称之为生意赚钱，一笔买卖制造一点东西，最早层面是什么？以钱赚钱就是金融了，大家知道，房地产是鉴于以钱赚钱和做生意赚钱。没有一个公司有5亿，然后筹5个亿以后投资，他有金融运作的手段也可以定位于房地产金融，有一本书叫做房地产金融等等，但是我们发现其实任何房地产金融学和普通金融学一样，他更侧重于房地产项目，我跟他讲叫做房地产融资学，房地产金融管理，他可以做基金，可以说房地产债权也可以用项目，直接融资或者做信托，或者房地产抵押什么，都可以做的。但这种手段我们说跟金融管理学一样，但是问题在于那里？我们国家对这一块控制相当的严格，我们没有说，专门一个项目公司的名义，能够让你去发债权。几乎不可能，如果发也是有的，项目融资没风险，在那里你不是以集团公司的名义，我们现在房产公司是项目公司，换句话说是集团的公司的一块，这个不赚钱了以后就抽出来，有投机行为在里面有个行情，市场或者当时需求。上海的最明显，两三年时间，波动都非常非常的明显，他有宏观题材市政配套，你说楼盘可以卖100万块，不是楼盘值多少钱，是因为政府给你大量的配套基础保障，这个楼盘贵，如果这个楼盘原封不动，搬到另外一个地方，就卖不到这么好的价钱，这有这么多因素在里面。我们过去也有房地产那种融资的很多业务，比如说信托，其实大家知道金融市场的最大特点，就是怕你想不到，就是怕你做不到，理念先行决定的，他可以用这个房子作为一种信托的项目，然后去发信托基金，比如建行过去搞过，首先是所谓的按期款的贷款，现在楼房地产的所谓的产权归属问题，我们虽然有产权证，但是这个是抵押到的，真正的房权是银行，你没有完全的付款，因此可以把控制权整体的打包委托给信托公司，他变成信托资产，他以未来的贷款收款权变成资产权让社会发放基金，它的风险很高  但是盈利也很高，因为整个的资本市场，他符合了一个最基本的利率的组合的一个理论，他是什么，我们简单看一下，在这里我们有一个说法，比如说，利率，组合因素是影响金融市场因素的第一个，任何一个投资，比率我们可以称之为收益率，成本率有可能成为报酬率机会成本等等，一个问题两个方面，看起来是利益率，你借我100万，你付给我10％的利率，这个10％对于我来讲是授予率，他是均衡的，是市场上无风险报酬率。市场最低利率，个人投资以金融银行存款利率，市场平均报酬，市场同行业报酬，甚至银行存贷款利率为利率基本要求。我做一个业务赢利10％甚至更多，我才会做，这是基本的概念。投资报酬率大于市场不是大于你自己，你自己掏出来钱意味着是不要钱的。我讲到资金结构，认为权益资本没有代价，其实权益资本代价比真正的我们说的自由资本的权利更大。大家知道价值增殖，把他具体化一点，他有三种形势，一种BVA最高的境界  MBA、BVA是什么？帐面值的增殖，会计的利润必须有帐面的会计利润做支撑，帐面的支撑就是你的现金的状况，如果你现金实现率达不到，利润达到80％，利润是真实的。每一个企业不同的银行跟一般制造业房地产，受限比不一样。所谓的财务杠杆，负债比完全不同，越是赢利高风险大公司往往负债率高，比如房地产行业，赢利能力强的公司没有一个会100％启动自有资金，他只是占用制造商的、建筑商的资金然后买楼盘，然后收钱，然后做后面一步。逐步逐步的来，可能负债率很高。早期的贷款，盈利的资金支持是后续的。保险也是这样，不可能拿100亿的资金搞保险公司，必须有现金流的保障，越冒险风险越大越赚钱。比如10个冒险的人，可能7、8个赚钱了，但是你不冒险，可能永远赚不到钱，当然这跟管理理念不一样。有的管理者说就是愿意冒险，我们是天生的冒险家。要么发财，要么坐牢，有人是剥夺，你让他安分守己发财是做不来。凡是发大财都是冒险专家。但是不排除10个人里面一部分人成功，只有很少一部分负债。当然有人敢冒险当然不是危险。稳定是很重要的，财务指标上的平衡系统，称之为铁三角的构架，首先是盈利能力，投资报酬率销售利润率，反应了行业当中盈利能力是不是不比人家好，资产周转率这些首先是盈利能力。还有一种叫做偿债能力，或者流动性能力，你偿债必须有营运的资金，不可能都变现。资产负债表结构，第一感觉到第一行第一列，资产负债率里面是现金或者货币资金，最后是其他资产，无形资产等等，它的排列的原则是什么，流动性排列，或者是变现能力排列，就是说，凡是变现能力，最好列，流动性最好排在最前面。凡是最差的排列再后面，这是基本的原则，也是美国人运用的，我们学美国人，我们最早学习欧洲的会计，欧洲的会计是苏联的会计，过去94年第一行第一列是固定资产最值钱，排在最前面，体现了国家对你投资规模，资产的保持保全的能力等等。还有反应你的公司的特征，他要求这样排列的，而现在我们全部的颠倒过来。一个公司的风险很重要，首先得活着，在我们讲到企业的目标的时候，企业回报或者财务目标的时候，有一个简单的概念，就是我们讲财务目标定位，财务目标定位，首先从宏观上企业是利用资源开发最大的财富，从微观上说，所有相关的投资者或者相关利益者得到回报，作为一个企业，传统的经济学认为企业的目标是什么，赚钱就是，盈利是企业目标，现在企业经济学，给企业目标作了非常新的研究成果，就是分成的目标，第一称之为生存的目标，第二发展的目标，第三最终才是盈利的目标。生存目标，称之为是基本目标，生存能力称之为基本目标而把我们的发展称之为核心目标，而我们获利成为最终的目标，实际上首先能够活着，好死不如赖活着，今天赚钱明天完蛋了，有什么用呢，就是这个概念，所以你要一辈子吃好的，这才是有能力的人，但是保持生存能力必须持续发展，发展是核心，发展以后是盈利，这是自然结果，倒过来不一定是盈利为目标。现在的企业，国有公司最大的缺陷是拼命以盈利为第一目标，拼命要利润却没有发展的后劲。我们这几年民营企业的成功告诉我们非常显见的结论是赚钱，赢利的公司却没有盈利的可能了，但是反过来早期不是以盈利为目标的定位的公司，却有持续赢利的能力。民营企业就非常的典型。大家知道会计把利润显现出来，销售规模决定你的扭转税，利益决定所得税，税收100％的责任，所有的负债当中税成为法制职责。应付工资，应付利息可以拖，哪怕欠银行的本息都可以拖，但是国家税收不可以拖。所以部分资产拼命让有关利益显现。现代企业，生存第一位，这个展开了生存有偿债能力，发展有保持盈利的能力，这两个指标是矛盾的，哪怕是一个流动比例，哪怕是投资报酬率。看到今年的投资报酬率很好显现了大量利润，税务成本越高，税收白花花的银子交出来，而且大量的现金流出，造成资金不足，到银行贷款，增加负债的比例增长，明年的经营成本降低，明年产品的价格经营实力降低等等造成一个公司只有帐面上利润达到标准，就达到目标了，这两者是矛盾的。一个公司赢利能搞好，就会有偿还偿债的能力。一个财务很好，相对的有一定的会计基础的人，很容易理解。我们讲一个指标，一个流动比例，包括房地产公司流动比例，到银行借款，银行要看流动比例，这个是最简单的指标。金融房地产制造业没有这个指标的，你有2倍资产保证负债的偿还，负债是两种，一个短期负债一个长期的负债。简单是以年限划分的，公司财务风险，来源于哪个负债？毫无疑问是来源于短期的负债，短期负债是现实的，你马上筹钱归还，长期负债，不用考虑公司的负债。关键是流动负债的风险，所以他要求，流动比例不是第一。房地产按照3年五年的财政指标，自己测算自己的流动比例多高？比例高，所谓流动比例好偿债能力强财务风险越低，但是能不能讲，流动比例越大越好呢，那是不可能。财务没有标准的，不像工程技术楼房的质量，这是明确的技术指标，标准放在那里。财务没有的，财务追求临界一种状况，不好不坏，所谓东西达到均衡，现在很多的专业，很多的管理学，过去强调核心竞争力，拼命的强调，但是现在大家反思了，其实一个公司有核心竞争力有，但是不能过分的强调，我们只重视技术，不重视成本的控制，不重视品牌，不可能一个公司的发展必须是均衡的，某一个阶段有一个部分是核心，某一时段财务的运作是核心的，钱没有了马上负债，有很好的技术，有什么用，你明天面临的破产。像一个人，回头讲人是综合发展系统，你不能刚耳朵重要，还是鼻子重要，任何都重要，任何东西不舒服，完全伤害整体运行的质量，运行只有一项东西，必须是综合发展。财务特别强调是综合平衡的状况，并不是赚大钱，但是也不能亏本，尤其是上市公司，这两个是矛盾，流动比例大流动资产大公司偿债能力强，明天不会完蛋。对于公司来讲利润指标重要，还是现金指标重要？这个流动比例我们说高说明偿债能力强，但是过分高伤害了公司，你大量的现金放帐面上，到底那个重要？大家想一想，利润？其实都重要，这是最关键的，缺一不可。现金说明什么，说明静态的状况，现金唯一能够说明什么，我们可以预见的将来，公司不会有重大的财务危机，不会有破产的风险，不会有丧失，偿债的能力，因为我有钱，钱是偿债的资产，我还给你钱你不要，你要什么，这个世界没有办法了，钱是最具有偿债能力，流动资产现金重要，但是作为老总，高层面管理者不是帐房先生，他不考虑这个问题，你给发票就可以了，老总考虑综合管理的效应，现金是说明静态指标，他说明可以预见的将来。我们公司不会破产，我们有很好发展的可能，但是现金越大越好吗？不是。现金越高我们赢利能力越差，你帐面上有1000万不动，市场平均报酬率10％，帐面就少掉100万收益  这是关键，你起码存银行，或者床低下挖洞存起来，钱不投入市场，要承受通货膨胀的损失，因为物价上涨。钱放在那里还不如有一种投资行为。当然现在上海是房地产投资，但是现在问题出来了，现金不是越大越好，现金本身也是机会成本，适度现金是我们追求的目标，流动资产占用越多，我们资金周转的速度越慢，平均持有资金量越大，盈利能力差。这两个指标最终盈利能力和偿债能力必须达到均衡状况，然后追求的是什么？追求是一种财务就是政治，财务跟政治的共同点蛮有意思，如果说很多人不把财务问题想到跟政治问题联系起来，政治跟财务追求利益，以利益为保障，没有一个政治的政党不追求利益的，只不过号称为大多数劳动人民谋利益，当然我们现在三个代表，代表广大人民的利益。实现企业采用大量的财务手段实现预算，为什么企业的财务主管有好做又难做，只有出一个标准，不管是考核，预算评价成本控制，质量标准，水平标准，你完成就有奖励，你完不成你的利益，你的收益都没有了，或者减掉，一个人围着你的指挥棒转的就是利益，狭义讲是钱，广义是形象等等，但是财务难做，因为是动了人家的利益，造成很多的矛盾，部门的矛盾，行业矛盾等等，所以大家发现，一个企业搞预算管理，难度很高，每一个部门要协调，跟老总吵项目有问题，要争论，为什么，因为有利益在里面，他们追求第一个是稳定第二是发展，同样的道理，作为财务追求，一个是赢利能力一个是偿债能力，最终追求发展能力。在财务里面稳定发展能力是关键的，稳定是什么意思，他要给你一种，广义水平有效，公司经营次序良好，控制水平很高，一个大赢大亏的公司，一般被认为不是好公司；这样的上市公司谁敢买它的股票，这样的公司是每年赢利百分之多少？股价稳定，每年分红，聪明的高层人员他的赢利是年年赢利，持续增长。很多人认为自然就是美，会计不是自然就是美，会计必须要通过人为地运作达到最佳状况才是美，他是修饰性的，就像财务第一是筹资，适度的财务保障是永恒的，，你要使人家相信你，你必须把自己最好的一面展现给别人。比如女孩子出门打扮一样。你总是把自己比较好的形象站线出来，当然你可以扑粉，但是粉不要太厚，不是好看不好看，会造成恐怖，使人怀疑世界上没有好看的女孩子了，还有一个度的问题，只嫁一个鼻梁，你来参加比赛没有问题，但是你什么都换过了，你来参加选美，大家就有问题了，你一点一点修饰，大家可以接受，但是整体的改变不是基层的层面，市场无法接受。只是因为度不同，这是很关键，所以适度财务报告是永恒，但是高级管理层有理念控制到什么状状态，我们为什么要稳定，稳定给人家信心，这个公司盈亏都非常明晰。在西方股价成为财富的象征，蓝抽股票几百万股，因为你有稳定的资金了。就算麦当劳亏人家也会相信你。高级管理层是市场的运作，老总清清楚楚，但是帐面要做最佳的披露状况，你们看证监会注册会计学会，审计机构包括我们税务部门都一句至理名言，那些财务状况有异常波动的公司必须予以特别和重点关注。能理解这个概念吗？明年赢利今年亏我怀疑你隐瞒利润，我查，你去年500万，今年300万有什么好查，你是在正常的赢利波动区间。所以财务是追求一种稳定的慢慢的发展。

    整个社会发展有一些矛盾我们是要掩盖的为，就像一些所谓的伤疤是要掩藏的。一个公司即使今年有亏损，只有明年有好的形式他又会康复，但是你今天说亏损1.5亿，你还要做，上市公司做，明年银行不在贷款给你，销售品牌没有，明年就死掉。所以他不可能过分极端的作出处理。你如果这些问题，全部的过分恶化，也不行。我们证券市场就是因为这个问题，斯美伦灰溜溜的走掉了，现在出的几桩的事情对小股民有分类的投票是非常的滑稽，但是我们发现这个证券市场当中什么最重要，是资本最重要，你要给他们发言权，给他们赢利的标准，一个公司本身追求发展，到了这个层面我们会回头看，公司第一个是帐面的赢利，这个必须要保障，帐面赢利是公司的形象，不能太高或者太低，客户的安全性，资产的质量最关键是强调是资产的质量而不是资产的数量。你有东西，关键这个东西能不能具有赢利的能力，我刚才虽然讲了赢利能力，注意偿债的能力，是平衡的，但是如果大家想象一下，在我们作为一个一定要你选择一下说赢利能力和偿债能力里面你必须选择一个，比较重要的或者相对重要的，你会认为是偿债能力重要还是赢利能力重要？一定要选择一个，哪个更重要？那绝对是赢利能力，很多人认为，偿债能力重要，因为我们现在的目标偿债是第一目标，可能受到投影的影响，会觉得生存是第一目标，但是只有持续的赢利才有可能生存，偿债能力说明我们活着，但是赢利能力说明你有活着有价值，有尊严有滋有味，但是如果仅仅是活着不死不活的，这种活人家对你没有信心，银行本质上不会要你还钱的，银行想要什么，稳定的利息收入，他要什么保证，最关键是看你公司有没有未来得发展赢利能力，如果公司赢利能力很好  ，即便负债比率很高，从财务指标上，风险很大，流动体力达不到标准，但是公司的市场很好，品牌很好  ，客户很好未来预算显现很强的能力。假设公司没有经营能力，已经亏损两年，你的钱被银行强制收回，或者以后不会追加贷款，一个公司如果我们丧失了赢利能力最终没有偿债的能力，赢利能力是动态的，他趋向未来，而偿债能力，是静态的他只涉及到现金，什么是价值，什么是有价值的东西，我们说什么是好东西？不是用静态的概念，尤其对于企业。对于一个人来讲，关键是有没有未来，我们经常讲，年轻就有未来，年轻人有价值，因为他有未来，你老年人过去有价值，没有未来，李嘉诚有钱是过去的，没有未来，年轻就有价值，我们有一句话，学习的人永远年轻。在市场上发挥功能，待人接物好。在房地产班学习，很多人势利功利现在的学习，希望今天学，明天用。其实知识积累是一种沉淀，但是知识结构的布局，脑子里面形成整体的概念其实对于公司无所谓，但是学习对于你个人很重要，是个人综合素质的提升，个人谈生意，朋友交流，做业务的时候不可能直截了当，我们海阔天空谈很多很多，谈财务专业的知识，讲错了对方不会小看你，反而认为这位老总，财务数据都懂。反过来呢？一个术语，你反应跟不上，人家小看你，看看很有钱，其实肚子里面没有货了。其实有时候老总不光是深度广度，他必须有大量知识结构配备他，深度由专业人员做，广义的程度做价值的谈，我一个数据作出分析，不是数据怎么样，有的时候学习是一种潜移默化是一种持续，这个学习说明他有未来他知道有学有用。老头，明天差不多入土的人，老年大学也有，他是大发时光的场所，另外一个概念，还有老年人会弥补年轻时代的遗憾，他年轻时候喜欢。学习的人永远的年轻，心态的体现和有没有未来没有关系，有没有未来这一点很重要，一个上市公司，房地产公司，或者一企业未来的概念，有没有赢利能力支持他有没有未来的赚钱的空间，他不是说它的帐面只有多少，我们一致认为一个公司的价值比如上市公司最典型，如果说价值，应该上帐面值，我们说股价也有一个非常有利的指标叫做市净率，他怎么计算？上面是每股的股价除以分母，每股净资产，我发1股100万股代每股权益资本综合，因为企业资产负债表左边总资产，右边分两半，负债资产权益的资本，权益资本不是利润，就是赢利的共计赚钱剩余现在的，比如老板口袋里摸出来的一块，这个1块钱，跟你的这个总资产比较，被他除得到每股净资产，这个指标非常有意思，假定我们的股价10块钱，而我们每股净资产2块钱，大家发现我们私营率多少？5倍，5倍私营率说明什么问题？5倍私营率说明一个投资者，愿意花10块钱5倍价格买你帐面只有1倍的资产，这是资产证券化，我们过去不能想象。用政权虚拟的形势交易，一股市场上买卖，买了千分之一的股份，用千分之一的产权，当你的公司赢利越好股份价格上扬，这个5倍说明投资者花5倍的价格买帐面只有1倍价值的资产。大家想象一下他为什么花5倍资产买呢，是因为你公司有未来，用有未来的赢利空间，公司发展赚钱，我会受到鼓励回报。任何一个投资包括房地产，金融市场投资有两种收益  一资本收益，一种资本立得，收益是什么，比如股票就是红利，而我们的本利是市场差价，昨天买进来钱，今天在市场上买掉的价值差就是我的，比如买房子租出来三年，每个月有租金这个租金收入是我们的资本收益，按照市场的平均的租赁率你可以获得一个收益，比如几千块，假如房价上涨，卖掉房子，获得市场的资产的立得，就是这个两块的收益。我们为什么愿意买进房子？因为他未来会涨价，未来公司的价值会提升，当然如果房价大跌，你抛都抛不掉，像东京，香港，泡沫抵消之后，银行大量的坏帐按期款。所有的楼盘是坏帐不用考虑了按期款付一半，都不要了。因为现在付一半是250万，现在买一套新的才200万，我下面的250万宁愿不要，楼盘全部不要，不付款了我没有钱，这个时候发现它的恶化是金融市场导致过分的泡沫以后出现的结果。我们国家短期内不会但是不能保证以后不会，从长期来看，会不会存在这种风险？当然我们国家政府的因素非常行，大卖场因素相对弱一点，上海这样的市场上，作为政府短期内不敢让房地产价格下跌，因为下来以后，首当其冲就是银行坏帐，这必然导致开发商赚了关门走调了，摊子留下了。国家刺激房地产，刺激国民措施GDP的提升，必须要做这个。过去只要搞一个G，就可以贷款了。但是现在不行，必须达到某一个层面才可以。买楼的话，如果你公司有良好的赢利支持他，它的股价得到稳定，如果明天，利空消息，财务丑闻像现在伊利股份，董事会抓起来，像董事长逃走了，等等，我们不用谈了。只有一出事情，美国还是有跌停马上不要了，市场是马上作出反应的。按照证券交易大家交割有限，数量有限，时间有限，做不过大券商的，人家杂盘几亿解套。所以看着20块，跌几块钱，最多不超过10天全部的超标，这是金融市场的特点，它的经营没有未来，这是关键的，所以市场其实大家很明显得发现市场的价值靠未来支撑，对未来没有信息的东西市场不会承认他的，所以我们看楼盘，虽然买现在价格好，当然因为我们对未来有信心，这个楼会涨这个行情不会跌，这是关键，但是只要有经济动荡，或者政府很严格的手段开始有明显的下滑，造成连锁效应突然出现，就麻烦了。如果什么时候把房子买掉等到了买不出去，明显的下跌才去把房子买掉？哪怕亏一点，因为租金的收入可以弥补，租金收入可以弥补按期款，15年以后这个房子就是我的，过去首付10％，过去住草楼的人发财了。我们有一句话，做过股票，叫做什么事情都不想干，吵过房地产什么生意都不想作了，生意里面房地产最赚钱的，但是从正格的社会来看股票赚钱，他不是讲总量数，是相对数，股票有短期的暴利有市场的差价，是任何实业投资技术投资所无法做到的。市场的成本率收益率年利率判断的是没有一个达到年收益率7200万的，假设一个投资人每天花10块钱可以赚1块钱，一年360天赚720块钱除投资4块钱，投资就是700块钱，市场上没有什么像股票市场他有极端市场的差价的波动。这是第一股票，第二个风险投资就是房地产，房地产具有杠杆的作用。投资项目里面负债比例最高，他有度量的杠杆效应在里面但是赢利很大，所以它的财务杠杆是最厉害的，注册房地产公司的时候，早期没有钱，但是做下来或者就有钱了，回头讲帐面值，追求的稳定，财务要求是稳定的发展，综合的财务指标达到一种平衡，那种什么叫做EVA？是非常负复杂的概念，是经济利润，一个企业几年下来没有赚钱，但是没有亏，这个公司有没有价值，当然有价值，缴纳的税费，很重要的还有解决社会就业的问题，保持社会稳定，等等贡献很大，资本家贡献大还是工人的贡献大，或者有钱人对社会贡献大还是穷人贡献大？当然我们毫无疑问告诉他们，是有钱人贡献大，所以过去有一个问题，资本家养活工人还是工人养活资本家，讨论半天没有结果讨论到最后是资本家和工人相互养活，谁也离不开谁，说军民鱼水情。但是我们会告诉大家在未来社会，资本是主宰，资本家和劳动的关系，资本是主宰劳动是先进的劳动力，先进的企业，比如宝钢，整个流水线那里有人，全部的自动化的技术，凡是有按纽都是自动化技术，现在软件的技术，根本不用人，你说我会劳动我会种地，没有任何的价值，所以资本是最重要的，但是资本是社会的，虽然你赚很多钱，这是引申出个概念，只有你吃掉用掉钱才是你的钱，所有你没有化费的调动的钱，都不知道是谁的钱，是社会的资本。美国人，贫富的差别很厉害，中国人贫富的差距很厉害是相对于过去，我们是测平均，美国是相对平。美国有福利设施，他有贫困的保障，欧洲是福利社会，实业保障很高，其实美国人，90％的人，10％人掌握美国90％的资产，或者资本。比尔盖茨有很多钱但是不是他个人的，是国家的。因为他有非常重要的理念，美国人怎么协调这个阶级矛盾？一个是政府的税收政策，这是一个方法，还有一个简单就是宗教，因为人人都信教；像美国信仰上帝，所以他会用这个方法告诉你，到了教堂里面作祷告的时候发现，大多数教会教师神甫讲一句非常经典的话，一切财富归于上帝，你有钱只是上帝的高级打工仔而已，因为你有才华，为什么你有钱，因为你有市场保值增值的能力，把钱放在你那里你会增殖，你本来是穷人现在有钱，因为他这个人聪明财力上升，上帝会把钱，转移到穷人的身上，资源有效配制的理论，但是所有的钱才都是上帝的，你只不过上帝的打工仔。一个有钱人，它的价值不是为社会创造的财富，一个真正的企业家，最大的社会贡献不是赚最多的利润而是持续稳定发展，体现社会质量，如果公司破产了然后200万员工实业，资源全部的浪费造成很大的污染，这是最大的伤害。企业家具有重大社会责任人。他某种程度就是这种风险，或者某种程度，可能会有个人的消费，比如李嘉诚他对社会的贡献，跟他个人消费来比是微乎其微，他具有保值增值的能力，即便有个豪华的游艇根本无关紧要，因为他对社会贡献更大。他们财富最终现在是社会的，未来都是我们的，他拿不走的，他带不到地狱和天堂，他把财富积累起来，一个企业没有巨额的利润，他不能巨亏，只要能够保持稳定就是对社会有贡献的企业，EVA基本概念是资本得授予必须大于资本的成本。但这里边资本得收益很难讲他从会计利润到经济利润，因为一个企业你到一个宾馆里面酒楼里面吃掉一个酒席，化200块钱这个对于你企业是成本，打掉了，你要知道对方的老板，赚了，他交税了，通过这个赢利养活了员工支付了制造商等很多的费用，大家都有饭吃，供应商，赚钱养活了供应商的员工，然后生产商，制造商是完整的价值链。但是最终的源头但是都不到酒店吃饭了，所谓的后续供应说所谓税收没有了，所谓税价值没有了了，从这个概念，大家都不到酒店吃饭国家完蛋了，其实是一个整体对社会贡献，所以这一点，资本收益明显大于会计的利润十。我们所能界定这两块是实在的税收对国家有贡献，都是社会贡献，但是我们成本的支付给员工的工资也是社会贡献，也是经济利润。大家都打掉，对于我们一个独立核算公司来讲是经济实际上只有利润，这个调整很多，这一块我们知道的对于我们来讲，公司的资本得成本只有两种，资本成本两种由于我们资资产负债表最基本的两块所谓的广义的资本，一块负债的资本，还有一块称之为权益资本，既然有负债资本就会有负债资产的成本。既然有权益资本，也会有其成本，对于负债成本，大部分人一目了然，那么可以看到，公司1000万付出，10％的利息在老板口袋里面，无本出来，没有利息，问题出来了，其实大家知道，很多人认为  什么负债资本  权益资本归企业有，自由资金吗？企业有没有自有资金，这只是一个习惯惩罚，其实从法律来讲  ，他没有自有资金，公司是法人，经营平台所有权分为两种，一种权益所有权，一种负债所有权。两种权益不是规定债权人就是规定股东，什么叫做公司，很简单就是拉丝维加斯赌场里面一个赌台，他有独立的法人对社会负责，这个公司出了事情，会不会要你赔钱？不可能，老板跟股东分离的，公司破产我投200万不要了，你不能让我赔钱，它的法定责任是注册资本危险  ，什么是公司那就是拉丝维加斯某个的赌台，所有赌徒，包括债权人、员工，管理层老总都会把赌本拿到这张台子上运作，大转盘转动了，相关利益者有好处，大家分红，赚钱在赌一年，亏了大家都没有信心，如果在赌一年了又亏了大家没有信心，所有赌徒纷纷的离开，员工裁减了，银行收回资本冻结了等等，看所有的赌徒走了，赌台还存在？不可能了，就破产了，破产是被逼的，必须跳楼，不是自杀那种，是债权人起诉，是法院程序，当然也可以不通过法律，正常自己的破产，变卖财产还债，如果没有就走法院程序。这些赌徒会不会回家，当然不会，他们到那里去了，他肯定会把钱放到隔壁的赌台上，是资本，资本不能回家，回家以后不能叫资本，叫钱，因为他退出资本运作，资本以盈利为目的，创造剩余价值，这个概念很重要，所以大家知道，我们这里强调，因为这是连贯的概念，权益也是有成本的，很多人不理解，我们现在举例，我们现在开发期需要1000万或者1亿的资金，我们现在有两个筹资的渠道，一个让你作投资的和各个合伙人股东承诺10％的红利，还有一个办法，让你做债权人，或者到银行债款，10％的利息，对于一个投资的人，不管股东投资，还是债权投资，短期内没有区别，在我们过国家，债权利息收入都是付出20％所得税，西方还有税差，但是我们国家没有差异，两三年内，三五年没有差异。未来公司很好买了股票上涨会后悔没有作为债权人进去，如果下跌，会高兴，我们讲不是从股东的角度，投资者是市场我们是从公司的角度，对公司有没有区别，从成本角度讲公司有区别，是看成本的大小，首先看借款，如果借款100万，金额不重要，关键是利率。我们国家是所得税很高的国家，税率是1/4，利息是抵税的功能的，所得税少交，向银行借款100万资金，利息100万打入我的经营成本利润少100万，少向国家交30万的所得税。这里抵扣了33万资本得成本率只有66.7％，银行规定5.5％，我自己借10.5％国家承认，银行查款，是看筹资渠道是否正常，是在法定利率范围内，一般情况下，利息具有抵税的功能，如果我们权益资本股本，或者叫做资本，权益资本借款，因为是股本，是权益资本，同样10％红利一年付出10％，但是不是乘以33％而是除33％，自己口袋里的钱比借进来成本还高，为什么会出现除它的，道理很简单，因为如果你承诺分红给股东分红税收尽力来分的，33％交掉，然后分红，那么你分给他100万，你首先给他纳税，税交到50万，假定我们赚钱100万，所得税33％，我们实际赚67万，现在倒过来问，我们要赚多少钱，赚150万，赚到以后，50元给国家纳税，因为我们税率1/3，所以我们要交100万必须付出150万，50万纳税还有100可以分红，红利不能抵税，却还要赋税这是红利的成本，10％这个X求出来就是15％，资本率是15％，我自己口袋里掏钱出来投自己公司我不要10％的红利，没有资本，我不分红没有成本了，其实不要也是有成本的，为什么？很简单，因为你如果不把资本投入自己公司，你把1000万怎么办，你会把1000借给他，因为资本可能本身有赢利，还有一个极端的假设，1000万藏在床低下，既不投资也不消费，也不是资本了，你只要是资本，不是投自己的投资项目，就是谁的投资项目，或最低期望报酬率低一点买债权，从银行，但是作为一个行业你不是投资在这里，就是投入到那里，行业市场某一时间，有一个投资报酬率你应该拿到10％或者8％你投资自己的公司你放弃借给他，他会给我10％的收益率，自己的成本率依然是10％，都是有代价的，从公司的角度，资金成本来讲权益资本比负债资本更贵负债有财务杠杆的效应，负债高有很强的赢利能力，但是世界上没有。不会财务永远再生，一个阶段，资金成本很低但财务风险提升了，负债比例上升了，但是财务风险提升了，财务风险怎么达到平衡，这些概念不管是哪个行业，完全都是一样的，一个有理念人，掌握基本的方式可以很好的应用。没有理念的人，不会有。上午就到这里，已经过了90分钟，下午1.30分我们准时的开始。谢谢。

    大家下午好。我们课程就开始了，上午我们讲财务的一个概念，框架，比如我们讲到财务实际上它的核心部分，当然他首先前面有财务的目标，财务目标跟公司的目标一体化的，当然我们说有一些理财环境的部分，这不介绍了，公司很重要的一点，他要配套一个财务策略，比如我们说，在后面大家不在一一讲，财会工人核算反应预算计划公司预算控制，包括组织和协调，财务要跟董事会，老总这种东西要有一种协调的功能，那么当然还有分析预警公司的，可能的错误指标给恶化到时间程度比较有一个定位，差到什么程度必须告知高管层，采用对策，当然对于经营活动，经营行为作一个考核和评价，当然公司比较高层面称为本质财务战略，短期、长期收帐的政策，比如很重要的一个企业的，以什么样方法信用的期限，信用的政策对待我们客户？那么我们资本结构作为财务的核心部分，资本成本，用什么是筹集长期的资金？公司结合它的发展的目标，确立更新扩张投资的战略，当然我们说，这个更注重一个是集团公司这个完整的公司概念，对于房地产，某一个很大程度上作为一个项目公司来讲，他财务比较单一的，搞到钱，完成项目，赚钱结束了，这个项目赚完直接抽走走人了，不是一个整体，但是财务的概念，是建立在大的集团公司或者是多元化公司模型以后，他会有一个整体的资金调度，所以我们经常讲，集团公司有的时候抽调一部分上市公司的资金，但是集团公司有大股东极限，大股东有时候支持上市公司。你的公司不好，他把好的业务给你，其实他作为一个公司来讲，集团公司它的资本运作和财务战略非常重要的。他可以是有一种稳健的战略，扩张战略或者说战略，有更新的配套，我们缺少管理的人，比如财务，西方一半人作核算报表，一半作管理控制分析。我们国家能够有10％人说做控制分析，干预算工作不错了，我们来个人有活干不能给你只做分析，没具体的核算任务。我们会计的概念一个萝卜一个坑，你作销售，你早报销大家有事干。但是实际上作为一个企业，真正的公司会发现他必须有一种虚拟点，但是不是一个具体的，比如一个大公司研发部门少不了，经济政策的研发，搜集世界各地各式各样的情报。我们国家会发现很多的外资企业有时候讲什么是将息什么时候跳水了，好象我们不知道，或者说，等到财务会计制度公布以后，已经执行时候我们还拿不到这些制度，但是很多外资企业，早有了，我们还不是国家给我们的也不是我们总控，而是国外跨国公司有政策研究中心，你们有变动，我们就会有新的税率新的制度实施，搜集情报提供给你，我们关注你们税收的政策已经调整了到了一定的层面以后，真的是一种管理，而不是停留做长，把他做完就结束了，不是这个概念。公司成本概念，战略是必须刺探对方公司的情况，西方的统计服务也非常到位，你只有出钱，很多公司薪酬调查公司，成本的公司给你做很多服务，包括国家的统计部门，包括上海统计局部门，你给了他咨询费用他定期会把行业一些平均的指标、一些赢利份额、市场统计告诉你，这个非常重要。作为一个真正的就是一个狭义的财务的概念我们讲过了他要有一个财务的战略指导他，作为一个财务，我们上面讲最终公司并不是利润最大化，我们简单看看我们利润最大化的概念是不是不好？我们这里因为时间紧张不可能完整讲只能跳着讲。我们讲最终相关利益的财富或者是企业的整体价值最高，这是我们追求的目标那么我们来看，利润作为指标应当说非常的好，前面讲利润同样重要，利润注重赢利能力，现金注重安全，既然赚钱也要安全；就像一个人要健康也要赚钱，你虽然健康但是不赚钱活着就没劲；而一个人越赚钱，事业成功，人心态就好，自信心越强。所以赚钱有的时候对健康是有帮助的，我们经常说成功的男人欲望强烈，这是比较宽泛的概念，因为他有自信，就是这个道理。所以我们讲过利润实际上说明你是一种能获得很健康的状况，利润销售市场人的交易，市场化的利润是社会积累的财富，利润的综合财富质量指标被社会广泛接受，但利润的缺陷也非常的明显，无法克服。第一没有考虑时间的价值，因为比较专业，不再讲。没有学习财务的人把5年前和5年后的500万想加，但是这是错误的，他不能相加。第二他没有考虑资金的报酬水平，他只是绝对数不是相对数，我们讲500万的公司不一定比1000万的公司水平差，因为他们规模不同，还有一点他资本结构不同，比如A、B两家公司同样投资一亿 ，A公司赚1000万，B公司赚2000万，你会觉得后者比前者好，但是赚1000万的公司投入的是全部的权益资本，这家赚1000万公司负债60％，甚至有800万负债还债，假定负债1500万利息，以后还赚1000万利润，这样没有负债利息的人还赚了。很明显，很多一般人只会看你的利润多它的利润少，利润的多少其实不一定，利润公司多到什么程度，他节约的成本克服就比较好？比较公司代价不同，他有巨额的负债在那边，但是权益资本赢利率非常高，什么意思。当然，这个后面讲，还有利息没有考虑风险的因素，我们经常讲利润越大赢利越大等等，反而，等到公司一定利润下滑，很多人认为你走下坡路，适度的利润是我们财务目标和定位，像过去美国人有经典的幽默，就是一个老总，老板要招聘财务总监，或者财务经理他提一个问题。很简单，有三个人应聘，如果我给你100万资金，一年你能够赚多少钱？第一个说赚50万，赢利率50％。第二个问题还是这个问题，第二人想赚100万，赢利高达100％。第三个人上海人就比较聪明，进门以后把门关好，窗帘拉起来，然而跑到老板的耳朵旁边，悄悄问你准备要多少？ 老总觉得这个人可以做财务总监。首先比较拎不清（土语）。江泽民跑到外地做报道有一句话，他传达的时候，说做高级领导，脑子比较拎不清，外地人听不懂，这个拎不清（土语）到底什么意思，很多人解释了半天也解释不清楚。拎不清他是指思路清楚，该怎么样就怎么样，脑子灵活，不同场合不同作为。拎不清的人，作财务总监，没有利润多好少好。公司经营目标、战略目标，我的定位是什么程度？为什么银行坏帐这么厉害？因为他以利润最大化为目标，只有坏帐。原来利润都是假的，利润本是风险，利润没有考虑通货膨胀，更重要没有考虑现金流量，利润作为财务指标必然造成经营者短期的行为。因为他肯定是拼命要利润，所以坏帐不提损失不打，资产检测不做，成本尽可能的少计，费用少打。利润显现危机，然后向银行借钱交税，但是其实这些资产烂的回头讲。我们到底资产负债表和损益表，到底是怎么样的结构？使大家了解一下，我们叫做资产负债表，BS我们知道这是资产负债表，资产负债表基本的结构，这是资产，这里是负债和权益，那么资产主要是四大类或者5大类资产也可以，第一类流动资产，我们只有讲主要的结构，第二类称之为长期投资，第三类称之为固定资产。我们国家叫做固定资产，西方叫长期资产，第四类无形与遗言资产，这个真正的外国名字，翻译名称，很难去准确的中文翻译的，当然如果还有第五类称为其他资产，但是其他资产不是所有的企业都有的，主要就这么5大类，那么5大类里面，简单看流动资产，最重要三类资产，第一类货币资金，大家知道他实际是有多项货币资产组成的现金，银行存款，外部存款，保证金存款，分析是产权属于你的。资产负债表，报表的项目跟我们的帐户名称不是一个概念，有可能帐户名称就是报表项目名称，比如说货币资金不是的他有很多帐户名称，比如现金，但是另外一个既是帐户名称化又是报表项目，名称比如应收帐款。第三个存货物质，房地产企同样有大量存货的物质，在建物质也是存货物质，所以他是已经完工但尚未销售，正在建工的产品，因为看你的产品你的房子，我们还有其他物质。但是流动资产当中，有三项是最重要的，这三项作为企业连续三五年分析的依据，知道他的比例，这是针对稳定的制造业。但是作为彩电冰箱它的销售有动态的，长期投资对大家来讲很少。作为项目公司，本身是一个专业公司，他一般不会把剩余资金拿出去对外投资。我们长期投资全部是实体经济实体之外的投资，比如说我们买固定资产能不能算长期投资，当然不能，下面还有一个帐户叫做短期投资，就是有价证券投资，当然长期投资也可以购买有价证券，购买股份长期国债都可以的，长期投资，短期投资，从结果看是时间分类，实际上不是而是按投资的目的分类，只要买股票拥有公司的股权，长期持有控制权就是长期的投资，如果仅仅是为了获得市场差价，大量银行的利率，买政权他就是短期的。这些我们在具体说。长期投资里面分为两块，一块股权投资，一块债券投资，现在资产负债表很清楚表明我们投资的目的，或者投资的形势，是拥有它的股权一部分，那么未来可以作为公司的赢利分配份额的，当然同样会造成亏损，这样会承担风险，作为一个公司，股份公司所有的经济责任收益法律责任，一切一切的责任都是公司的责任，而公司的责任本质是以什么划分的？是以它的股权结构划分的，你有多少股份必须承担多少的责任，分享多少的收益是法律上的标志，固定资产很简单，包括在建的工程，所有的资产以使用或者未使用界定，真正的企业固定资产种类非常多，未完工已完工程这里面有非常特殊的东西，折旧，折旧要扣除固定资产，称之为转移价值，这部分价值已经扣除了，非常复杂不能在讲了。假设我们造房子，如果是一个工程成本，用了一台机器设备，这个机器设备一亿，如果折旧10年，20年价格，每年折旧价500万，这个无所谓，按理说可以增加工程贷工程资产，但是大家发现，如果连续做20年，那么我们也就1亿就冲掉了，这会造成什么问题，固定资产原始成本没有了，我不知道，因为帐面冲销了我们不知道，到底提了多少的折旧，没有折旧帐户的沉淀，因为他进成本里面，也没有设备的新旧程度，没有了去年的500万，新买进来，设备的折旧程度不知道了，那些比例多少，这是管理上必须的，包括我们汽车电脑，运输，设备等等，折旧年限外资企业更明显，汽车折旧5年，电脑折旧5年，折价设备物资企业还有，如果帐面冲掉，变成的厂外的外资，容易被人挪用。会计重要的职能是保护社会主义财产的完整性，帐表相符，帐面记载的数量金额跟实物金额一致，所以帐面对实物有作用，如果帐面擦除了，这个物资没有了，拿回家也没有了。所以这个时候，必然会单独在算折旧的帐户，这个1万亿买进的设备不会自动的计入折旧的帐户，没有成本的发生了，等到这个设备报销的时候，财会对冲，对销销掉了。财务的东西必须有会计的技术，任何管理人才必须有管理的基础，商学院、管理工程学院，现在理工有很多的工程类的，哪有不学会计的？不可能的，所以外国人的经济理念比我们强，我们基本的会计信息都不知道，找数据都找不到。管理企业能判断眼光比较差？如果系统的学习会计，有人说不要学会计，只有知道报表，我可以讲，报表相对而言不是真的，可以这样做也可以那样做。如果说这张报表一定真的，也是不同层面的真，作为民营企业有4套报表一套给银行，税务局，你要到银行拿钱，首先是你有钱。你想搞人家钱首先自己装很有钱我本身是有钱人。我们现在是借用，缺200万。到银行借，银行会给你，你已经非常穷了，银行不会借给你，把这个钱投资在你这里不是扔在水里了，你要借钱首先银行首先要了解你这个行业的特征，公司的情况，流动比例作非常好给人家感觉是这个公司安全稳定，管理水平高。现在追求良好的管理效应，有没有风险控制职能。如果你说财务预警效果很好，下面5个分指标（如图），只有指标有恶化，不在控制区，电脑上打开颜色变了。所有指标做控制的地点，某一个指标低一点就是黄色，全部恶化，当然最后综合的颜色变成红色的，你看到黄色橙色，里边有指标恶化，是生产的销售的其他经营的，还是价格？你马上追踪下去。虽然我们可能保证100％这个预警系统好，功能很强？不可能的，但是他给了你一个指引，现在软件化管理，我们讲作房地产实际是最赚钱，但是长远看，不是终身可以做的事情，终身做事情，应当是真正搞一家的稳定发展公司。但是专门做房地产也可以一直做下去。但是进入这个成本很高，外地做很好的，比如重庆，做很好，但是他打不进上海，因为他要熟悉这个市场还有很多关联的客户，以及政府部门搞定，税收成本非常高。而在当地因为他非常熟悉，他知道利润很高，他不敢贸然进来，因为进驻的成本风险非常大，大家如果真的一直做的也不是不可以，因为房地产公司，很多大公司下的一块项目公司，往往这个必须多的，相对来讲，这样的话，他可能是你今天把房地产做很好，不一定明天在公司还会有很好的位置，因为你只懂得这一块不行的。一个高级人员必须知识层面完整，然后任何的场合，发挥才华。比如学习财务，财大就业面广，没有行业不能去的，哪一个行业不要钱？没有，只要管钱就是有财务，吃遍天下。到银行保险公司证券公司只要学财务，那里都可以去。第二越老越值钱，工程技术人员技术被淘汰，学自然芯片技术，过去什么电子管今天被淘汰，新的技术把老的技术替代掉，我们刚才讲宝钢，自动化，凡是有按纽就自动化技术，现在按纽没有了，现在的神州5号的总工程师，电脑的总指挥29岁，他只要鼠标一点软件启动，根本不用人工，未来虽然所有的管理，都是机器。但是管理科学财务这种东西不会，他是一个积累，他不可能22岁毕业，你作为财务总监不可能，做项目工程师可以，但是你绝对不能做财务总因为你掌管不来整体的资金运作，你没有强大财务背景，你在财政工商银行，证券房产外汇基金有没有朋友，到时有人帮你，如果你做20年财务总监，金融税收财政银行，这个领域里面没有朋友，没有知心朋友就要完全失败了，最终人要作出个人品牌，这个时候跳槽或者做一个公司越来越大。假设你是老总财务总监，虽然你赚钱但是公司很小，你出去跳槽难度大。但是你跳槽的时候说在飞利浦、在IBM做了5年的人事部经理，就非常容易。所以背景非常的重要，请人做报道，请一个松下东亚地区财务总监，做一个关于公司财务发展战略的报道那不得了，要买门票的。像韦尔奇他跑到我们中国赚钱了，他靠什么，靠品牌，他是强大的世界第一CEO，概念放在那边背景很重要。你听没有听到过，你说你是某公司的老总，你到这里做报告，人家赶你出去，人家不相信，因为你没有背景的支持。所以你做了那么多年房地产经理，你必须有一个重要社会圈子，部门里边有一个关联，所以我们讲资产负债表，一是正式固定资产和无形资产，其他资产不准备化化费很多时间讲，主要是无形资产，还有地缘资产称之为长期的待摊费用，比如说我们有巨额的装修费用，或者我们有巨额的研发费用，或者有大量的广告或者品牌的费用，一下子成本太昂贵。我们有大量固定资产，改良的工程项目一下子落。举例，化费500万做一个品牌的宣传，那么广告做非常大，品牌的宣传，广告的费用两种处理一种，OK，直接作为普通的广告费开支，直接冲掉当期利润，愁利润太高，没有地方降低利润，只有广告费全部打掉，但反过来，今年只赚200万利润，如果500万利润，打进去，公司亏200万，这个时候不会把500万全部的打进去，不是确认为广告费确认为品牌建设费，占品牌研发的成本，我们没有时间讲这么多内容，前面讲会计的时候，强调会计的第一，我们不在说，很多人认为做长就是做长。做长的第一要素，是业务性质的确认，是什么业务，依据何在？请确认科技的技术。确认以后才计量过程反应，一个报告给人家看，我们现在状况如何我们确认是第一要素。经济学里面有一个新的叫做新的原则很有意思，不但是我们会计学，财务学，特别是日常生活原理也是非常重要的；实质重于形势，西方财务会计的原则之一，也就是说，你一旦业务出去不会对外在处理方式，表现方式给与过渡关注，注重的不是外在的表现、外在的法律形势，而是经济形势。界定他是长期为未来的品牌研发所投入的开支，不仅仅是为当年销售的规模投资，我们就是可以分摊为5年，分摊5年亏损200万，公司由于我只每年进入100万马上变成赢利200万，过去赢利300万冲掉200万变成的亏损一进一出，公司财务没有对错。你想象一下把500万全部进入广告费错没有，没有错，我们把他分为5年摊销错了没有，没有错，关键是对这个业务如何的解释，所以不同的目标财务的定位不一样这个理念非常的重要。上市公司不可能，他只有一张通外年报，必须见报纸，一个给税务一个给银行，一个给董事会。给董事会的报告不能太好也不能太烂，期望太高，我们会不死不活，但是不要期望值太高，稳定的持续的那种形象给董事会。让董事会支持我们，我们缺钱老板可以在投入一点钱。真正的报告给谁，给老总，老总是真正了解这家公司到底状态如何。你不要看应收帐款300万，但是回头看200万是穷坏帐受不回来。外界不了解，但是回头看，不是烂就是坏的，其实早也就报废掉了，这是资产的质量是关键，但是这个质量必须真实。98、99年时候，居然1968年物资还有在帐面上，其实不知道烂帐到哪里去，因为是国有企业，就一直挂着只要挂在帐面上就是资产，但实际上他没有用的，真正的资产属性必须有赢利能力，没有赢利能力，作为费用所有损失打掉，但是由于我们要利润我不舍得打我明明知道，这台机器坏了，如果报废，障现会亏损，冲掉1000万我今年赢利才500万，当然讲民营企业是私营的，家族的问题不是很大，但是你是几个合伙人或者未来做到民营上市，公司就是门面，我们四个人合伙，我是老大管理这个公司，前面讲清楚，亏3年逃税，再做三年还在亏，他们就紧张了，这个公司怎么回事，是不是你赚钱逃了掉了。每年赢利10％每年有适度的分红给你们，公司稳定发展，这些合伙者也是最放心的，报表看上去，很好，公司就是品牌就是一个门面，比较稳定的持续的发展，所以我们讲过  其实公司一个财务可以这样做也可以那样做，不管房地产企业，还是非房地产企业，其他真正的公司的财务也好，然后我们继续看报表，无形资产还有长期待摊费用很多各式各样，其他资产主要指比如有法院输送保全资产，或者人家的这些储备资产比如过去EGP救灾的物资，你不能动的，资产在你帐面上啊，但是调配归国有大集团，调配权不属于你，你为保管必须确认，这四个里面分不清楚，放到其他的资产，这是基本的结构，然后看右边（如图）第一块是负债里面的第一块短期负债，流动负债，那几块当中第四块最重要。第一块我们讲短期借款，为什么重要？是公司财务风险主要来源之一，短期借款规模越大他不是借的时候就短，一年内长期负债转为短期的负债。当然这个短期负债包括一年内到期长期负债，还有一个应缴税金，法律责任经济性最强，第三应付帐款，这是业务款项应该重要对待。涨幅帐款与应收帐款同样的重要，也就是首付必须有良好的状态控制属性。而且现在大家知道，原料的竞争价格的竞争比价采购或者说供应链管理本身非常重要，你可以找到非常讲信用，工夫质量时间控制，非常好的客户，本身不容易的，如果你付款不安全，只要人家跟你竞争一下，你就不行了。所以不要过分卡人家的款项，这是第三块。第四块应付工资，这在流动负债里面，非常重要，员工的工资不能拖，市政府出面，老百姓钱不能欠。你有钱按照偿债的次序，第一是交税，第二把员工的工资全部的付掉，然后才是按照在债务责任有限次序还债，权益资本是最后的债，还掉，你没有钱你的股本是零，股票废止，这个是短期负债。长期负债呢？我们最重要有三块，第一个长期借款，第二个应付债权，这个对于一般企业很少还有长期应付款应付的项目工程款，我们来看其实对于大的公司来讲，房地产公司可能长期应付款多一点，但是长期借款多一点但是我们一般企业，现在长期借款很少，银行即使借也是一下的借助，不能像西方一下子借10年，债券一般发不出来，不要说项目融资债权，上海市政建设债权除外，一般的企业，根本发不出债券，因为债券完蛋以后，老百姓、老师遭殃，最终国家挺出来，最终的损失是国家的，国家不敢冒险，因为央行批准才会发债券，老百姓不管，现在年轻人没有钱，即使有钱也会做金融的投资，真正中国人的债权，老年人占很大的比重，过去发债券是白发债券，所以公司到了23年以后，公司破产，利息没有，本金没有，老太太肯定高血压，不吃饭，绝食，这个没有办法，政府必须指定银行贷款给老百姓，先解决百姓的问题。

    所以我们国家债券不敢随便发的，尤其是公司债券，我们国家短期不敢除非到了市场很强，每一个投资者明显的意识到风险，也就是买债券，买基金，股票赚钱自己隐藏在口袋里面，没有利息交给国家，这是公民的义务我们经常讲，中国的老百姓，就是赚钱很开心，口袋里隐藏，就认为是自己的聪明才智赚钱，亏本以后骂人、政府，人家说你自己买的，但是他说政府没有金融监管的，但是实际上政府不能监管过来的，是按照3年5年评级，实际上没有办法，你自己眼光准，才可以，这里面有问题在的。实际上中国的老百姓的风险意识比较弱，承受风险的能力比较差，所以短期内不可能发行债券。作为我们房产公司应付工程款变成的涨幅的帐款，制造业变成的涨幅工程款，里面不一样，到了作为房地产供应，也可以叫做长工程款，应付原料费用都可以，但是性质不一样，一个投资长期性的，一个长期付款不是应付租赁款，我们真正的风险来源于一块，这一块短期内不会对我们造成直接的影响，因为大家会知道，一个公司你看上去负债很多，但是他能够借年限很长的话，反而从反面证明这家公司长远来看是对市场感觉必须安全，什么意思，到银行看10年贷款，如果银行肯借给你说明银行对你财务状况有信心，我们国家一般都不可能轻易贷到款，除非是政府的项目，市政建设项目可以，但是我们发现可口可乐，迪斯尼公司，发出的债券，贷款你根本无法想象，迪斯尼公司贷款多长？100年，居然有人买他。但政府债券不怕，利率最低，我们说债权最起码的，政府债权金融债权，企业债权，他要求很高，是高风险市场投资里面最基本的概念。从我们国家上市公司看，长期负债很少，但是负债比例很高，高达70％，外国看中国的报表，昏过去，居然90％负债是，短期的负债，好象这家公司马上破产，但是我们跟他们说，我们中国人不怕的，我们欠越多，只有他怕没有我们怕他，现在这个黄世仁怕杨白劳，日本人有钱反而怕，他是债权国很多的国家，包括美国中国有它的债券，他不培养它的经济实力是不可能，但是你虽然有钱但是没有力量你打不过人家，我不还给你怎么样，你有本事来了。我家里有三个儿子，所以为什么日本军事发展，日本变的强大，中国人很恨日本，所以他很紧张，就这么一个小户人家，旁边住了大户人家5个儿子，他什么时候把你灭了就把你灭亡了，所以这个是必然，把你军事包围，你必须交出来，到了战争年代谁管你，没有道理可以讲，不要老是恨人家他有他的难处，为什么他政府那么强，体现了老百姓的意识在里面，他必须符合人民的意思，所以很多的知识面是通过的你学习，很多房产投资，你发现和知识联系在一起，你不可能懂得这个，其他都不懂。他必须是连贯的整体，最复杂是权益，他分为4大块，一块股本实收的资本，比如单一的一个项目，肯定是实收资本，他以注册资本法定权限，以投资的总额为经营规模范围，它的全权自我经营，独立承担风险。这个注册资本是非常重要的概念，他是一个法律上称之为法定责任。资金，我们会计最后一个概念，很多人知道，资产等于负债加权益，这是最基本的恒等式，这个不知道，不能做老总了。资产等于负债加权益，还有一块就是资产，这一块是权益实收资本，然后资本共计，然后是盈余共计然后是未分配利润，是这么一个四大块内容，我们过去叫资产当然这个资产，如果是一个亿5千万所谓的左右平行的会计是平衡的系统，毫无疑问，很多人讲我们能不能移项资产减负债等于权益，大家看看可以吧，当然从数学恒等式可以，小学三年纪左右的一项简单的方程式，左边到右边，正好变负号就可以了，但经济学管理学，很多财务理念不能随便的移项，这是资产总量代表的法定责任资产或者法令的经济责任，这样经济责任是谁的，是法人的，能够理解这个东西吧，股东和社会发展关系，是公司。这个债务的责任，法律的责任是谁的，是公司，跟股民没有关系，股东投入的钱不要了公司欠缺2000万，股东不用赔的。你2000元银行借给他，你是傻瓜，当然眼光没有看准，你自己为什么会这样？所以银行为什么有坏帐，银行坏帐难偿，没有人补偿的，只有国家全部的吃掉，我们曾经剥离过一次，就这么10年的时候，有那么多的坏帐剥离掉了，这次温家宝上任以后给银行4000万资本金的补充，你们统统出去我们在管了，统统股份制去到社会去，骗老百姓钱，我这里管不消了，只许成功，不许失败，股票市场是同投资的市场有赢利功能，股票市场第一功能筹资功能，到股票市场赚钱，首先投入大把钱给他玩好了，才会把钱给你，他玩不好，本金都不给你，从筹资角度讲，我们国家筹资的脉络很清楚，过去一吃财政，二吃银行，三吃股民，这是非常清晰体现了我们国家企业筹资发展的基本的脉络，最早谁有钱，国家财政有钱，国家有工业局，因为每个人到工业局打报告，每年被冲筹资，补充2亿，出国考察，完了没有关系，只有能够搞定局长钱就到我的口袋里，83开始，全部拨款统统停止，然后银行贷款的新形势放给企业，当然不叫利息，叫做资本占用费，然后，理论上还但是实际上没有还，这是银行的贷款，但是只做7年时间，83年开始做当时82年为了这个建立一个银行叫做建行，中国建设银行是最晚，79年就建了农行，还是改为中国建设银行，他负责基建项目的贷款，市政呀，建行最具有财政特色的，他天天盯着你，专款专用的性质，所有银行里面最明显的，现在因为银行市场化商业化以后，这种特征建行农行工行职能混合的了，不像过去是专业的银行，但是大家知道大概就做27年，90年初期国家所有的国有企业坏掉了，所有钱投进去没有了，不但企业坏掉了，银行也没有了，所以中央一点办法没有，最后讲，召开经济学家开会，现在我们国家到危难关头大家没有钱，企业不行了，怎么办理，经济学家想简单的办法，现在国家没有钱，银行没有钱唯一办法就挖老百姓的钱，怎么挖，就是搞股份制改造，上市公司，邓小平马上说，股票市场不是资本主义可以有的社会主义也可以有的，邓小平讲一句话就有了，邓小平敢于创新做这么多事。但一个人最重要见过世面，你这么聪明人见多识广，就非常聪明。一个人天赋聪明，但开门看一座山，两亩地，天赋很好，但是也不行。为什么很多农民发财了，因为天赋，你如果没有给他机会就不可能。邓小平出国到日本、德国、法国、英国尤其在日本的时候讲做新干线的时候讲，中国最起码落后日本20年，他感觉一定重新经济发展，但是毛泽东在家里，他感觉中国历史不错，但是邓小平不是研究历史的，他从来没有讲过古人怎么样，他很现实，意识超前，这种是最重要，而且它的意识不仅仅是停留在这里，因为他年纪大了如果年纪不大他会把未来安排好，有报告讲，问大陆中国共产党为什么不搞选举，你作为民选的总统可以名正言顺，这个共产党搞选举，也不见的失败，因为老百姓不敢给你，你从来没有玩过政治，共产党厉害在哪里，是把党的组织建在连队上，这是它的厉害，我们大学里面党委是第一负责人，党委书记第一，这种情况西方不可想象，怎么政党只是政府机关，怎么大学里面公司里面搞一个党委？想不通。但我们是这样，我们还会发现作用，而且我们有党校有学院有行政学院，这个渗透能力几乎和党组织关系及其密切，我们选举一下，共产党大胜，民选总统，邓小平说我们迟早会搞选举，只是现在第一法律没有健全，第二经济没有上去，第三个就是老百姓的意识，水平还不到位，这三点是关键的，民主是有钱人的有游戏，大家吃饱穿暖讲民主，乡下选村长就是直选，最后把地痞流氓选出来，你不选择，他就把你杀了，你不选我，你明天没有好日子过，你没有法律保障怎么可能民主了。你不吃饱，怎么选择呢？第三个就是最关键即便你的安全，你的经济都稳定啦，但是最重要是人的意识提升，这个人具有独立价值判断观最重要，但是必须有吃饱穿暖，这个独立价值判断感才会有意义。比较台湾的选举是非理性的的选举，美国人，是现代文明的国家，布什选举，德克萨斯州是选票100％，选老乡，就是这个道理。这个是非理性的，向陈水扁一样，你是外省人，我是本省人，我就选本省的。但是他控制不住台北人，因为台北人高智商人比较多，他的势力在台南，这一点小平说未来会搞，现在不可能，他最后总结一个真正的伟大得党，只有在战争年代选择了你，不算伟大。你搞和平年代，人民依然选择，你才是伟大得党，因为他是年纪到了，如果年纪不到他会一步一步的设计下去。意识非常的重要，一个人没有意识  他不知道未来以及发展的目标，但是一个有理念的时候，会按照它的东西一步一步做，而且在毛泽东时代他会讲，中国会有股票，但是现代人还是不可以在中国有赌场，我们讲福利彩票市场本身是变相的，中国搞赌场完全可以，但是我们法制阶层公正诚信必须要走好，否则出事情不得了，你看我们中超就那么一点点小，又没有什么价值，居然会有那么多人赌，一个东西出来，会有机会，而中国人连政府的彩票，上次的福利彩票，都作假出事情很厉害，你的诚信何在。跑马场钱不作假，香港澳门赌场这么兴盛，是因为他整体上绝对公正，包括英国也是一样，如果这一套不配上去，出来肯定是诚信的问题。邓小平同志讲，股票资本不是资本主义专有，社会主义也可以有，股票市场出来以后，马上把老百姓钱全到收过去几年，何必那样呢？不但把老百姓人民币搞出去，也把美金搞出去，所以B股开放，当然我们讲过了，任何一个市场都是对称性，他有收益性，也有风险性，但是股票是筹资性，我们进股票市场，一直是赚钱的，首先想到这一点，而不是想他可能有风险，但是我们知道，股票市场第一要素是筹资，第二要素才能投资，资产负债表，这样写，有限责任公司，法定资产所有的责任人，这个公司模型里面，大家一定非常清晰意识到，他是权宜制为主体，经营权利，资本权利一直是公司，这家公司一旦破产将赔到倾家荡产为止，你全部的个人财产为担保的，所有的经济责任，法律责任，破产责任，谁的？老板的，不是公司，公司可以作为经营的实体，但是不是法律上得实体，这个法理不一样，大部分注册有限责任公司，但是注册的资本限定你的规模，你自己跟自己做没有完成，你跟人家做，首先筹集资金，不可能。但是注册2亿，有人敢给你做生意，敢把很多的贷款借你，是不一样，所以这2个亿可能收回我的权利，当然实在还不出，那发起者坐牢了，过去说老板跳楼，自己自杀，但实际上不用。如果有限就是倾家荡产，珠宝金银首饰全部的拿出来，赔不出就坐牢。外国人没有杀头，但是数罪并罚，你活着有什么意思？这是基本的一块，概念我们看到实收资本是什么？资本代表公司的规模，财务的实力，和它的举债的能力。借款注册资本越大  借款能力越强，资本空间也是资本，只不过他是调整的帐户，就是说，这个帐面都跟经营管理无关，下面这个跟经营有关，这个做生意赚下来，也是股，但是留在了帐面上，这是原始投入精力的，为什么有一块投资空间，是资本不能进入资本帐户，有很多原因，比如说检简单讲，在股票市场如果上市公司或者非上市公司资本从溢价重估的增殖，外币资本的折算差价。对外投资部分，还有接受捐赠资产，如果人家送给你500万资产也好，现金也好都一样，比如逸夫楼，复旦是非赢利的单位，复旦不会提折旧他不用损成本，只是算收入，就是加法减法项目控制着这个开支多少，费用预算严格执行就可以了，他不用算成本，算成本500万摊到那个项目，不用的他不是赢利的，逸夫楼是捐助的，不是我的也不是你的他放在捐助资产里面，但是这里固定资产多了，你这里多了200万，这里必须多出20万保证他，这是资本共计，不属于工股本分配的标准，所以捐赠人就是作为资本捐赠，他放弃资本收益的分配权。当然也有不承担任何的风险，我送给你，比如资本溢价最典型的，发股票发多少，1块钱的股票买5块钱，有人想不通，为什么华联商厦10块钱卖90多块钱，华联溢价87块多，一个92.8块，这是老总拍脑袋拍出来，就是这个意思，市场行为！完全有它的供求关系决定的，但是大家知道现在我们顺便讲，现在很滑稽股票的上市价格谁来决定，寻价制度，不在由上市公司自己结合竞开价研究，由谁？机构投资人决定它的价值，他不计起家以贴价格，我买东西你帮助我定价，当然他定价低好，只有差价，跑短线我5块买进来，30块钱卖出去，这个肯定不对，这个很滑稽  其实我的东西卖多少钱是由市场决定，问题出来了，随便举例，大家知道，资本进来之后分享流程收益，但是他有特殊财务定义，叫做流程收益，赢利积累未用掉的东西，叫做留存的收益，留存收益这一块，它的所有权归谁，归股民，股东了，现在我们假定1000万股本，股本大家不适应，叫做实收资本一样的，我们两个投资人一样的，1000元然后有流程1000万，权益资本，是2000万，1000万，原始投入1000在帐面，为什么放在帐面上不转载？资本现在出资能力很强，不用转就不转，以后需要我可以随时随地的转，股本不可以分配的分红不可以分本，明年需要资金，需要3000万，我会不会发3000万股，我发1000万股，如果也是1块钱一股那么他会进来增加1000万，新老股东是不是共同的分享这笔钱，归股东的，新老股东共同的分享，新股东进来不是对老股东不公平，新股东拿，要分配给老股东，1块钱买两块，股价加大2块，这个公司做了多少年？20年，我的品牌那那么好有多少无形资产，无形资产没有入帐，像可口可乐，它的商标值多少钱，值300亿美金，还有一块，可口可乐的全球的信用额号称高达300亿美金，可口可乐死了，银行还可以借给他300亿美金，如果一个公司在银行有很强的信用额度可以随时随地到银行借钱，你给了我信用的额度不用信用评估可以直接借钱了。都是相辅相成。因为你漂亮，如果你摔打了，脸破了，你就不吸引人了，像可口可乐公司，他是非常这么老的品牌公司，但是还是依然非常努力做，不要说可口可乐，像麦当劳，沃尔玛，都在努力做，比如麦当劳，到北京卖烤鸭，吃什么葱油卷？上海也是买粥，麦当劳主流不变，但是会加很多东西，适应客户的要求，而且他做出汤比你还好喝，哪怕可口可乐，除了他碳酸饮料以外，现在果枝饮料什么都做，也开发各种最新的饮料市场，可口可乐可以出茶饮料果枝饮料，等等，你知道20年品牌不得了，是无形资产。因为我有品牌，所以你进来对我的品牌承担成本，还有对股东低利损失提补贴，前10年亏损，现在是赢利的，前20年谁为你做担保，老股东的资金，我股东很少的赢利，现在你进来，我要求你加一块钱，现在股票发行5块钱一股。股本是一股，还有资本的共计这一块就是4000万了。一起流程收益，还有一起无形资产，外币资本折算差价，进来8.5实际8.2，但是实际的进来，可能美元涨价了或者美元贬值了入帐，人民币入的，投资金额是美金，投资入帐的时候外币的折算的差价，资本性差价入帐，资本的共计，影响当年的利润，应长的帐款1000万美金，贬值了，我损失了，对于我们也可能会有影响，股市会不会好，对于房地产也会有影响，还有WTO政策的实施会不会对我们有影响，当然这个可能是小因素，更重要城市整体发展怎么样？这个非常重要，因为做房地产，必须跟城市有关，太宏观，也不一样，同样市场范围内，广东、深圳房地产持平的不会在涨，有适度的回落，只有上海杭州一代、浙江一代，包括江苏南边，他倒还有空间，为什么跟区域文化的特征差异非常大，但是世界各国包括东京的房价都不涨，不但不涨还有规定，你怎么界定房价怎么样，为什么上海可以涨北京不涨，这里有规定呢，你做资料大概看看这里面有什么可以探讨的问题，这是我们讲一个资产负债，他最基本房地产，没有标准，按照传统的制造业，所谓一个标准资产负债表的比率是什么，如果这是资产负债表，那么我们会告诉大家，我们说，标准的比例，流动资产，我们要求40％，一般可接受的固定资产的规模60％  当然这是普通的制造业现在高薪的企业，长期资产的比重更高，流动资产周转很快，比例更低，原料人工第一时间，最佳的送到车间制造场所。现在西方，像戴尔公司，早就提出，叫零流动资金管理，但是西方人帐户跟银行一体化，用钱时候银行付如果用钱在我的帐面上，没有钱在银行的帐户上，他会给你5000万的信用额度  ，你付款的时候在你帐面上，应收帐款高速。我们所谓的电子计算状况下，完全可以作到零帐款，有一个时期，三两天三天可以要的，但是真正的信息很难做到，这是相对而言，这是40％这是60％因为我们有一个概念。刚才说有一个流动比例，他是几倍？2倍，按照制造业来讲我们有2倍的流动资产多赢一倍的流动负债，大家想象一下，这是一个流动资产这是流动的负债，流动的负债多少20％才能保证2倍，这是一个长期负债，是30％是符合我们资产负债率零借款负债率50％零借款是一般不是极限，50％那么好，我们权益资本要求多少？是50％。这是我们讲一般制造业但是房地产，到现在为止还没有人或者没有权威术语说，房地产资产负债率多少流动比例多少，因为差异太大，房地产企业本身来来讲做高级楼盘低价使用和非房地产完全不一样，它的周期性非常大，开工时候，销售的时候，完工的时候，资金占用和帐面结构大起大落的我们没有办法，因为制造业是平稳的发展，共产销。房地产大起大落，这个无所谓，但是是基本的，这是资产负债，怎么看，我们说，根本总额多少，资产负债越少越好，负债率是风险吗？是风险，我们告诉大家一个公司的破产，表面看跟负债比例有关，但是实际不是跟负债比例有关，而是跟什么有关，跟控制水平有关，实际上负债比例只是间接导致我们可能破产的因素但是我们管理时控制能力低下才能真正的导致我们公司破产，因为首先凑现金是开始，现金是开始从管理预算能力比较差，这是投影（如图）有一块目标，目标根据公司发展战略规划，经营的目标利润短期经营目标，前面预算，全面预算爱核心预算，财务预算立宪有龙头预算，现在很多企业没有意识到，都对于任何企业，非常重要的龙头预算叫做现金预算，一年一个季度我们现在滚动预算去掉一个月补一个月。未来ERP系统，信息集成，数据库完全的建立，财务的数据库，人才的数据库成本的数据库，客户的数据库全部的建立，自动生成数据，这些信息全部结成以后，未来是ERP系统，你没有什么不跟他接口，这样未来，自动生成，未来的社会发展如果离开电脑我们几乎无法想象，这句话好象很漫长但是回来看看，10年之前比尔盖茨说未来10年当中，我们要是人人桌子上有一台电脑，只有是办公桌上一台电脑，然后说这个电脑都能够上网；10年之前人家讲他是疯子，那么贵的东西，再说网络多么贵，就是那么10年今天你桌子上办公桌上没有电脑，你称不上是办公桌或者办公室，电脑不可以上网，也是无法想象的事情，这个时代的发展未来10年只有软件开发，做得到这一点，管理上跟的上，未来20年我们公司全部的进入软件的系统化管理，有可能，但是中国短期不可能，中国人太多，因为中国人还是人力资源的廉价和人力众多和我竞争的优势，但是我们现在发展下去，正因为我们人太多太便宜反而制约我们高薪技术的发展，制约套高薪技术投入的处境，因为很简单，有一个老板他开发一条新的技术或者流水线，有两个选择，一买一套先进的技术，还有一个请2000个工人，质量可以保证或者略微低一点，他到底是化费钱引进先进的流水线还是请工人呢，他决定请工人； 我们是劳动密集型社会，全部是自动化管理，这就是我们未来，但是我们会不会作大。这一点我们感觉有疑问，因为中国人太多了，如果这些全部的电脑化，人怎么办，只能大量的开发服务业。所以中国人人多，过去只讲不好但是后来感觉有很大的好处，大家现在发展这个阶段我们感到有很大的坏处，人多造成低循环的竞争，还有人的资本太贵了，你必须设计先进的东西，效率是高的，你到西方人，人会修一辆汽车，他爬在车底下不出来，他头很大，他1个小时40美金，他100块钱是人工费换一个零部件20美金，那到美国修车他爬在下面不出来，他是认真不会偷工减料，这是个人得基本的素质在那里。美国油条1美金一个，一根油条8块多，但是问题是油条这么贵，但是水饺一大袋1美金，水饺和混沌这么便宜，油条为什么这么贵，油条是人工做出来，水饺是机器包的，所以一上人工特别贵，所以什么东西自动化，不要人在里面，但是我们人最便宜了，我们搞先进的东西干什么，我们发现这是我们未来发展大的问题，但是这种财务的分析，因为时间的问题不能讲，这种比例的结构有一定的规律，但是没有严格的标准，资产注重它的质量不是数量，负债不是风险所在而是在于控制，但是如果你负债比例虽然不高。那么作为一个损益表，实际上5大块，像这种资产负债，脑子背出来，这一块没有讲下去，很多人问到，比如资本空间，比如火炬计划，863计划国家开发项目的钱给你，这样怎么进资本空间，国家送给你做科研开发用，比较不太理解，这是盈余空间，刚才有人讲，盈余空间分为基本三大块，一块称之为法定空间，任何一个公司赚钱以后有10％不能吃，分红掉，必须作为补贴。第二任意共计法定工业金，法定工业基金，我们提取比例5％到10％，也就是说，提取出去，提供给员工作福利，这福利不是医疗费，他是为员工福利设施做，一般原则上，这些钱使用增加共产项目的，很多福利买房子也是一样，第三任意共计，而且没有比例，完全有你董事会决定的，比如明年有资产扩张项目，需要用多少钱，假定留下50％，这一起留下来以后，各留下10％，还有30％，今天准备分红，30％通过应付鼓励贷款把他分配出去，现在如果70％只有付30％还有10％放在那里，放在未分配利润，去年未分配500万，今年500万是每年积累的，现在多了500万利润，真正有没有钱还看这个帐户，很多人不理解帐面有很多利润，但是为什么没有钱，500万利润现金只有50万，这个问题没有办法给大家介绍。现金流量表，财务经理不知道现金流量表干什么，他只按照机械的概念编，他不能深刻的理解，他无法用非专业的语言介绍，我们想最好的沟通最聪明人用非专业语言解释专业的问题，我们讲非常专业，不是术语，你看的懂吗，大科学家作报道很好听，你很容易理解它的基本原理。运作非常复杂但原理简单，有的科学家讲你听不懂，他有非常专业的术语，但是我不是专业的报道，你做整个市场都可以接受，财务信息西方有一个原则，清晰明了移动的原则，这个原则我的财务的分析报表做到，不懂没有学过会计的人能够看动我财务分析报告，这才是你的水平高，其实你对它的理解没有达到超然的境界解释不了这个现金利润为什么帐面有100万利润，现金只有20万，他说也不知道钱到那里去了，其实我们告诉你，应收帐款多了3000万，他实际上没有收到现金，购买固定资产2000万，当然我们还有钱多进来。有的花钱，有的不花钱，但是反过来，钱也可能多出来折旧，折旧非常典型，他有特殊概念，财务上叫做非复线成本，我们帐面上确认他是成本，但是他不要支付现金的，大家想一想，这个就是我们最典型的一块，这个折旧越多现金沉淀越多，沉淀越多利润的功能越强。成本增加到一定程度没有办法增加的，为什么？比如浙江民营企业就是这样，早期拼命的隐瞒利润，利润是纳税的依据，现金是实实在在的。作为民营企业他只要口袋里有钱，不再去问帐面多少，利润多，赋税高，他为什么作高呢，但是他必须成本冲，因此很多人拼命往上做，加速折旧，税务认可跟地方财政状况密切相关，我们首先是对大的环境形势有一个判断，你地方财政很好，他宁愿你逃税，他明年财务紧张时候才挖出来，但是今天的财政万不成，就天天盯住你，他反复查，他感觉您能够交到2000万，而你只交500万就没有了，他要挖。因为我们前面还强调过，财务不是有一个利益关系吗，或者说财务到了这个财务目标后面有财务关系，财务关系就是利益关系，人与人除了血缘关系就是社会关系，你的中层干部伙伴给与他保障，给与他负有责任的前提，是它的经济利益不收侵害。最高经济的利益保障是他拿大头可以，但是给他一部分小头，不行。他心理满足了不会翻脸了，不会举报了。内部举报很可怕，很多财务经理你不听话走人，把你开除掉，现在还敢吗，今天财务经理开除了，过几天财务局来了，现在大家会知道，相关度在里面，最好概念是你的利益跟它的利益某种程度上一致的，保护你就是保护他，举例，我在广州中山大学做一报告这是01年，中午聊天，有人一个人说，他们副校长带队到美国考察，到了拉斯维加斯玩还有一个处长讲他们看脱衣舞的表演，了解西方的文化，但是问题在于这种东西公开场合满尴尬的，这种小事情说他干什么，但是气不过，他说谁叫他们当时没有叫我一起去，它的利益受到了伤害。中国人两大特征，一个叫嫉财，第二仇富。谁有才华就嫉妒谁，第二有钱人肯定是坏蛋，所以有钱人出事大家幸灾乐祸，民族的劣根就是这样，仇富心态就是这样，有钱没有一个好的，他的利益受到的伤害，一有机会发泄出来，为什么讲，因为它的利益受到了伤害。如果当时叫他一起去，他回来打死他也不说，他把你说出来就是把他自己说出来，就是保护你要是保护我，我们利益一致，利益一致在财务上比较高的境界，不能说你的利益跟我们不相干。我为什么要为你卖命，所以作为老总一定了解这一点，我们利益达到协同我们才能共同进步。共同团结起来才能进步，财务一块有它的财务的一个利益的关系，所以增加的成本不是简单的，一开始早期我们采用一些手段钻会计的方面，但是会计其实没有什么真假就是技术上的调整，会计是纯粹管理艺术。除非做假的东西，但是化费很多的费用支付很多的利息，都可以。但是成本可以增加，这一块化费更多的利税等等，税务局搞不定还是会以物抵税的，你发多少不来管你，但是不逃国家税，不能拿国家钱做好人，到了一定程度，不要转这个脑子，是没有办法的，如果给你钻空子，意味着我们国家得这个系统无效，这个不可能，所以外国人，对于税务局讲，你偷税我永远不罚，你偷税，说明税务有漏洞。明天会有新的补充把这一块堵住，我还要奖励你，因为你有你贡献。有些业务没有出现之前，你没有想象出来的，所以我们很难发现管理制度相对滞后，必然的，因为业务没有产生，你想象不出，证券是案例推动的市场，除了一个案例我们会完善一部分制度，逐步逐步，所有的案例需要记载，依据何在改变在这里，有一个问题，这个500万如果利润率没有分，还是干脆放在未分配里面，这可以做领域空间不作任何的处理，在帐面上沉淀，进入未分配里面，这样两种做法的结果和运用不一样，在财务上有明确的规定，当年的无利润者不得向投资者分配利润。大家想象一下当然无利润，是什么概念，首先我们知道，我们的如果把500万进入无分配的利润，说明这个钱可以分配，但是一讲到盈余基金，这个基金属于发展的基金，法定基金属于后备的基金，福利工业金福利基金，任意基金是发展基金，用于公司战略必需，投资需要，不赞同投资分红，这笔钱使用的用途尚未确认，可以分红可以开发。当年无利润，是当年经营无利润还是全部没有利润，不是当年还是累计无利润，也就是说，未分配利润没有，当年不赚钱，这是当年无利润的基本概念，如果当年经营有利润，不可能叫做当年无利润了，帐面有5000万亏损200万不分红，明年赚200万利润不分红，只要不分红没有利润分配，我这个亏损跟去年赢利没有关系，我照样转过去，目的是抵税，但是今年分红，必须弥补亏损，1000万利润，自行弥补800万利润，为什么西方股票能够成为财富的象征，他们采用鼓励政策。我们会给你10％的赢利回报这是成为财富象征，人工安全性的重要的标志，特别是西方除了大量的机构以外，个人都是实力层，西方经历几百年可以不用劳动，只有靠经营收拾，股票债权可以过很好的日子。西方这部分阶层已经形成了，这种他买股票真正是投资而不是投机，这个投资是稳定的需求的，因为我要有花园别墅，要有汽车，每年的开支靠收入资产的，你不分红我们真的没有办法过日子，所以如果分红给你首先问你你要红利干什么，你说买米买油的，我一定分红给你，否则你会抛掉。但是问题在于我们国家没有培养实力层次，机构都是短期的投机行为，不要说我们一般的老百姓，市场上没有投资者只有投机者，所以更重要他没有稳定的分红政策，所以我讲过，在我们国家，这个股票市场短期内不可能搞好的，搞好股票市场，首先培养中产阶级才是我们股票市场的稳定的血液的支撑，所以一般没有特殊用途，可以放开分配里面了，我们进入盈余基金，特殊情况下，可以盈余共计补亏然后在拿出一部分盈余共计向投资者分红，但是需有非常严格的规定，盈余补亏盈余共计中的法令共计，公司法都有规定，所有的行为，很多的行为其实有法制约只是根本不知道，所以老总，在我们后面讲理财环境的时候，为什么理财环境有法律环境，金融环境，税务环境，你对资本市场一点都不知道，你做房地产可能盲目一点，像大家炒股票因为大趋势好，你买什么都赚钱，原来个股非常重要，你做理性分析才可以赚钱，同样的市场人家赚你亏很多，这只能说你无能。我们作为产业经济学，叫做只有同行业当中，只有同行业当中还有一家公司赚钱，你就不能为你的亏损寻找理由，因为大家是同一个市场同一个产品同一个行业虽然市场不景气人家赚钱你亏很多。比如步步高VCD不但多元化经营还是做了很多的其他的产品。你开发一个产品非常的痛苦，市场开发成功，我只有投入精力可以进攻打败你，没有必要开发市场，我照样可以成功，安全是第一位，赚钱是永无止境的。所以看每一个企业家，成功以后，总结自己的理念，而且都能够侃侃而谈，谈出很思想火花的东西，这就是他这种人不是偶然的，但是反过来确实有大量人有才华，但是确实有各式各样的因素，或者过分的冒险，或者过分的稳健，都会造成他失败，人不会相信命运，但是命运不可违背的，有的时候确实冥冥之中我们号称无神论者，但是不得不承认，冥冥之中有主宰。每个人虽然为无神论者但是对神有敬意。国外宗教氛围里面老板参加教堂的唱诗班会反思自己，但是我们没有停顿的时候，我们好象总是忙忙碌碌，宗教是什么我们不知道，但是它确实给你一个时间，首先唱歌之前，一个为了安静大家增加一些氛围唱歌会有感恩的心，听说过吗？有一首歌非常的流行，它告诉你的成功除了你的努力之外，是上帝选择了你，上帝给了你机会，你还要不断努力，上帝才不会抛弃你，你如果不努力，上帝会抛弃，你活在世界上第一是感恩，我们是无神论者我们会感谢人民，感谢领导感谢太太都可以，你的成功是大家共同为你付出，首先是感恩，我们不讲主义只是思想品行的道理，第二宽以待人，第三尊重人，大家遵守纪律他是一种人性本性，慢慢的推进你，我们感觉宗教是什么，不知道，他能够存在这么多年，圣经成为世界级畅销书，你无法想象的，他没有它的特殊意义在里面，他不可能这样，说穿了我什么都不信，但是我有兴趣接受，实际是心态的问题，你没有理由拒绝他，我们围绕这个展开，500万这个概念我们进去就进去，不进去未来分配利润太多，股东有疑问，钱赚这么多准备干吗？未分配利润多多，造成公司资金利润水平很差不愿意分红，资金效率低的感觉，反过来钱投资，另外一回事，这个说明资金已经投资的过程，资产负债表的帐面你总的看出很多的运用，但是不懂，真的外行看热闹内行看门道，很多数据骗不了人，这个损益表的概念非常的简单。这个分三块销售收入，销售税金  销售成本，销售利润其他业务的收入，加上其他业务的收入，如果有损失扣除，一般经营费用收的费用还是管理的费用，还有就是我们讲的财务费用，我们一般讲三费就是我们讲销售经营费，管理费这是最大的罗筐，管理费用看总额一点意义没有，500万1000万是什么，必须公司财务部门办出，（如图）纵向静态，横向动态的，比较分析表你就会知道，财务费用超支了还是节约了，主要哪些业务部门超支，你马上能够发现，但是只是一个总额没有意义，总数没有价值，你有什么资产拿出来看看，必须细化，细化还要细化，应收帐款，3000万是什么意思，预期的应收帐款是3年的销售还是5年坏帐老总看报表没有意思，只有看明细帐那样财务就紧张了，只是看报表的总数几乎没有用，只是大概概念的框架了解具体的问题不可能，他只是一个汇总，然后销售利润按照经营，销售要纳流转税，经营利润，可能会加上投资收益，这个投资收益长期短期投资，这两个帐户获得的收益，如果损失就是后进可能买股票可能亏损，加上营业外的收入，支出。实际上帐户当然营业为外收入不是具体劣势，退税的收入或者什么特定的数目，但是数目小，在一起，数目大，分开，资产重组，土地转让都有可能，然后这一块出来，我们到你4块利润总额或者有的时候较叫做税前利润，这一起就是我们税前的利润然后减我们所得税，得到我们5块税收净利，或者叫做税收净利。损益最基本的5大块，首先对这个表有记忆然后知道哪一块有扣掉，哪一块经过哪一块，到这里为止有一个概念，到底销售毛利，或者销售利润重要还是净利润重要，就是这个重要性，是由上往下还是由下往上，对于一个企业来讲，大家想象一下，上面更重要还是下面更重要，改变这个概念，下面更重要，一般人都会认为，净利润最重要，但是我告诉大家，其实上面更重要，为什么，很多人是想象不通的，因为一般公司的告诉你，这一块东西，叫做片剂毛利这一块能不能赚钱，真的表明，他有没有市竞争能力以及它的价格能不能在市场生存，最基本的关键可以想象一下，如果10块钱买进商品，如果毛利率只有1块钱，9块原料人工税金不可避免的成本，这个产品几乎很难市场再生存，市场上立足，如果竞争对手降价你没有任何的竞争优势，但是反过来他有10块钱只有5块钱不可避免原料人工成本，但是可以转移到其他产品承担，但是产品本身的原料成本无法转移，发现毛利率到达50％这个赶降9块，我们可以降的比他更低。我可以告诉他们，不同产品不同市场，可以有不同的定价。这个产品本身不赚钱没有意义了，哪怕很多公司做很多的手脚，这个是亏的，但是后来转让土地，出卖资产，盘顶物资等等，或者还有其他的股票收入及其他投资的收益，可以加进来，最后赢利，很多上市公司严重亏损，但是通过其他的方式，可以进来利润，他净利润1.25％这个公司在赚钱，其实这个公司已经亏3年了，公司的赢利最重要是主营业务，不管是房地产，还是非房地产。永远主营业务赚钱，你的资产才有价值，比如生产空调，员工的流水销售网络什么都是空调，能够理解这个道理，当然空调亏损三年，你说资产有什么价值，就没有意义了，你的主营业务，亏你的其他的非正常的业务，凡是非正常必须单列的，所有的利润表，必须列出是非单行的，这一块非常重要，期间能不能弥补，期间费用可以弥补，什么期间费用，他是跟一定时期有关的，什么是销售成本，销售成本就是产品的成本，他是跟具体的产量，品种销售数量有关，不跟期间有关，所以大家发现扣除期间就是经营利润，经营赚钱。以下看，以下都跟经营有关，全部跟经营无关，是经营以外的，可能有退税收入可能有资产盘赢的收入及原料物资的盘赢，坏帐可能增加一大块，当年公司没有收入，老总会想办法，采用其他的办法作调整，损益表持续经营利润是最重要的，固定的期间成本也必须稳定。经营费用高，广告费开支很大  你怀疑里边有花头。所以查帐查清楚，尤其是民营资本的老板特别是关心这一块，这个东西前面人做，他作一点手脚太方便了，聪明人知道真的市场的增殖平均多少，你为什么5％不借要借8％，但是要老板盯住不可能，很多老板讲教我一套方法，如何监管我的财务总监，因为你是非财务专业，一般严密的内部审计够机构直接向老板负责，但是他是专业审计，但是不管钱，他只管审而且就这么简单，我就聘里专门审计，当然这是第一块，定期外审，内审也可能被收买，内审人员可能高过一个阶段做这一块，因为他跟财务部的关系，两年打交道下来老是请客吃饭，大家也不好意思，面子没有办法，所以要公正，事务所现在有轮回的制度，不允许事务所的人员只做一个客户，三年调换一个，因为日久生情是很自然的事情，你必须有外部的审计机构，进行外审，一年升一次是少不了的，企业组织的法，公司的法规，行为的法规，什么是规范行为？法归告诉你怎么做，制约告诉你不应该怎么做，大家发现所有的经济业务，都跟法规有关系，现在是电脑时代，如果你对什么法规，感到有兴趣，马上可以上网查，都有，比如公司法，不正当的竞争法都要，如果不知道法规，一不当心你违法了你都不知道，受到法律诉讼了很委屈。这个案件很多。有一家公司收购土地发现收购是外资企业，原来的收购全不作废，你不能进入董事会，中外合资企业的法律，跟公司法有限责任法律完全不同，你的收购行为及程序不同，但是由于他根本不懂，就这么做，等到对方拿钱走了，我重新改组公司，做董事长，你的产品报表不能编，我的不能编，你是非法的转让，我们董事会没有承认，所谓的股权转让必须出席董事会所有的股东一致通过，而且原有股东有优先的受让权，但是和平报表编制权利，讲很清楚，有4条辅助的规定，没有达到50％但是具有实质性控制权，他拥有很多的标准，比如总经理有没有任免权或者提名权，但是这家公司懂事长是他担任，但是总经理，条文里面写得很清楚，董事长、总经理有提名权，永远我提名，永远是我的亲信永远是我控制，提名权是控制权重要的标志，到了法律上面不出事情大家好商量，出了事情大家法院上处理。虽然你占52％股份，但是不谋求董事长的职务，第二虽然占了52％股份，但是永远不谋求和平的报表，而授权同意谁编制报表，否则红利不分给你，法院不认定你有效，有时候你错不但苦的要命，感觉自己如此的愚蠢，如果作业务涉及相关法律，马上查。实在不行请法律顾问，最后简单讲，筹资的渠道筹资方式的时候，资金成本和资本结构，筹资渠道是什么，筹资的对象，筹资方式是什么，筹资的方法，那么筹资的渠道，简单就是筹资对象，筹资都是什么？首先搞清楚谁有钱，谁有钱我们想办法搞谁的钱，首先知道，他有钱才能向他筹资，如果我们要1000万资本，我们现在借款也可以借到，作为合伙人，首选什么？发股票还是借钱，我们上午讲过，股票成本高但是风险小，借款成本低，赢利能力强，但是风险大，但是如果你需要并不是注册资本，我们需要500万10000万，仅仅一种经营型资本，用他做生意不是提高法律资本的，如果要钱，首选借钱，借钱我们财务上是首选，一个不会借钱人是不会赚钱的人，财务上还有一句话，负债是永恒的，哪怕李嘉诚他也有负债，负债很好的作用是财务的杠杆效应，因为任何发展国企正常的资本市场当中，经常讲一个正常的国家，当时市场投资报酬率永远大于贷款率，他就有10％的利差，就是这个大于好，既然我们市场的现象也是我们所谓的理性负债的首要的条件，你要借钱，首先必须满足这个条件，10％和20％他有10个利差，利差越大负债动力越强，有个人，问金融资本家为什自己不投资，个人赚钱的房是不一样。做袜子人做裤子人不可能短期内开银行，任何国家的法律都有制约，到了什么程度，实业资本达到相当的规模进入金融界的时候，可以开银行了，比如我们国家，申请财务公司，正大财务公司，宝钢财务公司、东方集团财务公司，海尔集团财务公司申报，02年12月份批给他，03年12月份，04年一年，马上给纽约人寿保险，马上联手推出海尔纽约人寿，说明实业公司进入金融界，他融合的资本家，我们说是最厉害的，他叫做金融寡头，政治经济反复强调寡头，像美国，摩根斯丹利，有大量的实业炼钢产业，又有大量的银行业，像日本三菱有中中公司又有银行，任何国家有相对的法律条文限制他们不能随便的融资，小银行不能做市场业务，社会上什么都可以做但是不可以吸纳老百姓的存款，但是只有有人员资源申报作证券保险，外汇基金什么都可以做，开了一家财务公司，不是所有的业务，你有没有具有从事业务资格的人，在公司里面你是会计事务所，不能做外资的你只作小事物。房地产公司这块利润非常高，当然会有很强的负债的动机，这块负债给谁了，10％的利差谁拿去了？股东，这里边产生第二个指标叫做权益经营，投资报酬率叫做IAO指标，权益利率叫做IA指标，ST是什么是？资产。所以我们说总资产报酬率叫做投资报酬率，或者权益资本报酬率这是符合大于号的规律的，这个问题出去了，这个I有没有区别，有区别的，这是索尼表一个问题出来了，这个I是净利，是净利的除上权益资本，我们讲投资报酬率，这个投资报酬率投资是什么，在我们财务这快衡量的时候是现在税前利润，这一块分析上非常非常重要的，因为理论叫做EBIT，E是赢利，在支付利息所得税之前赚的钱，这是最关键。为什么不说销售利润比净利润更好，销售毛利是真正市场赋予你的，毛利率赚钱不赚钱，这是管理水平，产品不去讲，但是业务人员消费很厉害你的净利润就厉害了，EBIT指标是我设计的机构，一家公司赚4000万，公司差，但是他付出5000万的利息还赚500万，好，这个时候我们就把这一个赢利的净利润换到税前的利润，在损益表上没有，这起净利润有的EBIT是有的，净利加上所得税，变成了税前的利润，税前利润加上我特殊一块财务费用里面，当然不止财务费用，利息有两块，一块资本化利息，一块费用化利息，我们市场负债表上，所有财务费用的利息他都属于短期贷款的利息，我们是工程贷款找房子买设备长期投资，无形资产的开发，这块利润叫做资本化进入固定资产价格利润，同样的，如果是在建工程像我们房地产，这个利息也可以进入工程成本。当地税务有特殊的规定我们讲是基本的原理，净利加上所得税加上利息还原到所得利润，为什么要去确认这一块，利润，在我们的融资，房地产也好一般企业也好，它的融资里面到底分析的时候，有什么重要性？我们举例，两家公司一个A公司，一个B公司，现在A公司净利所得50万，B公司也是50万，哪个公司好，但是无法回答。现在把投资额放上去，AB公司都投1000万你依然无法回答哪个好，我们把资本结构分了，负债与权益的比例，一块原始的股本掏出去，一块赚出去没分掉，也是我的50万是负债资本，借款利率10％，还有50万是权益资本。B公司的老板全部是权益资本，没有一分钱负债大家现在来看看到底是哪个好呢？当然我们说A公司好，但是财务本身说，没有绝对的。A公司好，但是它的财务风险增长了至少有破产的可能，B公司只有清算的可能他永远不会破产，因为没有人逼他，我还自己的钱你管我干什么？他永远不会破产，只会有清算，这是不一样，但是现在来看要说他们好，我们可以有两个指标一个是A公司，B公司同样IOA、IOE，到现在发现A公司投资的报酬率多大，IAO税前的利润除上投资额利息多少？50万，A公司付出5万利息以后，赚50万，他实际上赚取了55万，B公司不用看他投资报酬率50％，最关键A公司权益净利润多少？是100％，是不是，能看懂吗？50万权益资本，创造50原净利，所以它的权益资本100％，B公司是50％，同样老板的口袋掏同样的钱，一个赚5块一个赚5毛，A公司获得这一点时间的市场利差投资报酬率大于贷款利率，有这么高利差为什么不借钱，有钱就借钱，B公司的老板，它的投资报酬大于贷款利率，他也可以借款，但是他不敢借他可以提高利润额，永远不可能提高利率，因为，他不能获得利差的，利差给敢于负债的人，因为刚才我讲，这段利差给谁，给敢于负债的权益资本，这一段会补贴给他，这个比例良好大于好，是永恒的，当然倒过来说明国家衰败，国家衰败不可能有这个利率，现在贷款利率20％投资报酬率10％，银行拿钱给你，银行本来是存贷差价，吃紧贷款低然后把你的贷款放出来，你说要，大家都说我存银行，银行给我20％我没有钱给你，最后我只有降低，利率上升大家发现，利率上升，投资利差越小，社会的负债动因就越弱，利率越低。箫条的年代必须不断降息，97年以后不断的降息，93年97年之间不断的涨息，现在我们进入一个所谓宏观调控过热期，现在太大利率，现在我不敢过分提高利率只敢放出信号来，央行单位的贷款利率5.5％，你原来5％6％的项目统统是亏损的项目，做什么项目，我盲目买一个2.8％赚钱，明年央行丧失一个百分点，你的项目亏损了，我们这里没有办法讲，只有利率上升我们所有国债统统的跌面值，这样例子很多，我们告诉他们，低利率年代我们买所谓的长期的债券的，尤其是现在这个年代，因为利息上升的信号出来，只要明天上升5个百分点，这三个公司罗列一下，或者关系排列一下，权益利率等于投资报酬率加上一个负债比例，上面是负债下面是迁移，然后是乘投资报酬率加掉贷款利率，这个公式看起来简单但是非常的有用，告诉你基本的原理，老板口袋付出去的赢利水平，取决于项目本身的投资，只有项目好，投资报酬率大于贷款利率，这样条件面前再借钱不怕，负债到什么程度？比较合理的，只有投资报酬里大于贷款利率。第二点还有人给你，所谓你的风险不高，如果你的风险很高，还有人愿意借给你，说明它是傻子，如果现在是100万但是他愿意借给我1000万，你为什么不借，你不借你是傻子，给你，赚钱算你的，亏是我的，我为什么不做呢，这个说明社会系统失效的，市场对你是有监控。你早期有100万借200万的时候，银行利率3％，反过来超过50％比例的时候，银行不借给你，还要借可以，那就要高利贷，他是永恒的。我是一种风险补偿，它的财务状况很好，我以最低的利润借给他，凡是财务状况好，到银行借款，利率低，凡是高到银行借款就高。信用好财务状况好只有30％的资金他就开出来，期货保证金只有20％就可以了，我有很强的财务良好的实力，财务就是公司的门面，第二资产负债率，第三，利差，就是投资利差，社会利差，举例投资报酬率20％加上负债比例，自由的资本是我自己口袋里掏出去，权益，投资项目赚20％借钱投资市场赚20％，我只投资10％的成本。20％市场平均都有的，10％是社会利差，那问题出去了投资人害怕风险，不借钱，借钱会破产，永远不借钱，你可以提高你的赢利额你永远不能提高盈利率，今年赚钱2000元，今年可以投资在赚钱，但是不行的，由于全部的注册资本做生意，大大增加了注册风险，聪明人不会把他放进去，即使投入50％还有50％买稳定的项目，可以达到平衡多元化功能，不是所有钱都放进去，如愿意冒险的人，1000万怕什么，现在市场好，只有有钱就可以赚钱，我没有必要用自己钱，我投入2000万，他很恐怖，增长一倍，但是不恐怖，原来.负债率50％现在资产负债率66.6％，大家发现，我们上市公司资产负债率65％，很多很多的银行的极限负债率多少，有多少的负债率？金融银行不会借钱给你？70％，现在银行极限负债率是70％的企业，银行不愿意借钱给你，但是除非你有很好国家级重点项目在支持，那么银行贷款委员会特批准以后可以借给你，但是一般不会，在我们社会上60％左右上市公司太普遍了，这样告诉你口袋里先拿出1块钱，可以市场上借2块钱做生意赢利率高达40％现在有重要的财务预算，有很多财务指标一些指标跟踪保护，有情况马上归还，不是盲目的。有冒险，但是必须有避险手段和控制的措施，不出现时候等待，但是出现马上替代，马上弥补，这个是我们真正做到的事情，所以冒险好还是不冒险好，永远没有标准，冒险可以发财，不冒险，就是不死不活，有的公司这样，不借钱，不发展，等到别人扩大了，就把你吃了，市场发展中求生存，这一点很重要你不发展，就等于自取灭亡。谢谢大家！