“两会”期间，与其他事关国计民生的热点问题一样，资本市场同样受到代表、委员们的重点关注。政协委员贺强透露，拟提交提案建议股票交易改变现在的T＋1，恢复T＋0的交易。他表示，如果恢复T＋0，不仅可以活跃市场、扩大成交量，而且还有抹平过度投机的作用。他还表示，“目前来看，恢复股票的T＋0交易十分必要”。

    第一代股民对于T+0回转交易应该不会陌生，但从1995年1月1日开始，为了保证股票市场的稳定，防止过度投机盛行，我国股市开始实行T＋1交易制度，并一直延续到现在。实际上，自T+1交易制度施行之后，市场上关于恢复T+0的呼声就不绝于耳。而当年海通与申银万国两家券商发布的关于T＋0回转交易的研究报告，以及“适时恢复T＋0回转交易”的建议，曾引起市场的广泛讨论。

    由于T+0交易最直接的后果将放大市场的成交量，券商成为利益蛋糕的最大分食者，因此两家券商的研究报告，难免有瓜田李下之嫌。然而，作为一项交易制度，T+0回转交易是否该恢复呢？

    必须看到，无论是T+0也好，还是T+1也好，两种交易制度各有所长，也各有所短。从T+0方面讲，有利于资金的快进快出，增强市场的活跃程度，在行情低迷时更是如此；另外，对券商也是一大利好，也可以缓解目前国内券商普遍靠“天”吃饭的困境。但也正因为是T+0，容易导致市场投机活动的加剧，大资金操纵市场或者说个股将更加得心应手，中小投资者将处于更弱势的地位。

    从T+1角度看，该交易制度在防范市场投机方面显然能够起到一定的抑制作用，也有利于市场更加平稳地运行。而其弊端同样突出，如市场活跃程度受到限制，特别是，如果投资者买入股票后遭遇股市下跌，只能眼睁睁看着亏损进一步的扩大，而无法及时进行止损。

    相对而言，在股市实施T+1交易制度，以及证券投资基金等机构投资者纷纷入市之后，A股市场的暴涨暴跌现象仍然常常发生着，如股改之后的大牛市行情，2008年的大幅下挫等均是如此。从这个意义上讲，实施T+0或是T+1，对于改变这一现象都无能为力。而随着市场规模的不断扩大，以及更多机构的入市，沪深两市的成交量亦是水涨船高，市场交易量早已上了一个新的台阶，动辄千余亿的成交额，证明目前的A股市场并不乏活跃性。

    即使从活跃市场的角度分析，T+0回转交易最宜实施的应该是四年多大熊市，以及2008年股市极度低迷的时期。当前股指位于3000点左右的位置，虽然上下震荡，亦非牛非熊，无论怎么说，即使要恢复T+0交易，也不是最佳时机。

    退一步讲，恢复T+0回转交易在活跃了市场的同时，随着成交量的放大，券商的佣金收入、印花税的提取，不啻于放大了市场的“抽血”效应，从而导致市场资金的大范围流失，这对行情的发展，对于市场资金面所造成的压力，显然是不能忽视的。

    A股市场既是一个政策市，也是一个投机市。在这个市场中，保护投资者特别是中小投资者的利益才应该是重中之重，T+0回转交易，仅仅只是券商的盛宴、大资金的盛宴，却是中小投资者的梦魇，这样的交易制度，真的该恢复吗？

    笔者举双手反对！