清议：漂亮15今日看点

此前关于中南建设2010年有望实现每股收益2.18元的预期绝非拍脑袋的结果。

首先，董事会在年报给出的2010年地产销售面积120万平方米、销售额70亿元的预计明显保守。原因是该等预计的销售单价仅为5833.33元/平方米，但依据年初结存应收账款51亿元与结存已销售、待确认面积76.2万平方米计算的单价已高达6693元/平方米，较09年全年确认营收平均销售单价5455元高出22.69％。姑且不考虑新的价格上涨因素，仅按照6693元的单价计算，上述120万平方米的销售面积，在2010年可实现销售额80.32亿元。

其次，在年初结存应收账款51亿元的基础上，加上以上80.32亿元的销售额，2010年待结转确认的销售额合计将突破131.32亿元。按照51％的预期结转确认率计算，2010年公司地产项目可确认营业收入有望达到66.97亿元。

第三，按年初已销售、未结转确认销售额计算的毛利率高达48.75％。之所以有如此高的毛利率，主要是公司此前拿地成本较低而国内房价大幅上涨的结果。考虑到今年的销售单价有继续上涨的动力，预计全年将维持这一毛利水平。如此说来，上述66.97亿元的营业收入可贡献毛利计32.65亿元。

第四，上述32.65亿元的毛利减去11.65亿元的中间费用（比上年增长83％，高于74％的营业收入预期增长率），再扣减25％的所得税，公司相应的地产项目全年净利润可达到15.75亿元。在此基础上，加上建工项目预计可贡献的净利润1.25元，预期2010年净利润17亿元，按当前股本折合每股收益2.18元。

应当说，由于中南建设预计今年的新开工面积多达110万平方米，公司业绩不仅在2010年将大幅增长，2011年的增长也是可以预期的。如不出意外，2011年公司可实现销售收入在90亿元左右，加上今年年末结存的已销售、未结转确认的应收账款预计在64.35亿元，全年待结转确认的销售额将进一步增长到154亿元。考虑到中南建设近5.68亿限售股（占目前股本的72.96％，故此，现阶段2.1亿股的流通盘极有利于活跃交易）将在2012年7月15日解禁，有充分利用相信，公司将竭力确保2011年的业绩高水平。

加息预期再度导致今日A股普跌，沪指收盘报3013.47点，大跌1.24％。

今日漂亮15（缩版）4跌1涨，由于跌幅较大，至收盘，第三期漂亮15平均累计下跌1.95％，漂亮15累计涨幅由昨日的51.41％降至48.29％，漂亮15领先指数报293.24％（或是沪指同期累计涨幅的3.9324倍）。

第三期“漂亮15”（缩版）简报

代码    简称       3月04日  3月12日  累计涨幅  动态市盈率    09年每股

                  收盘（元）收盘（元）  （％）    （倍）     收益（元）

000528  柳工         21.57     20.96    -2.83        16.9        1.24

000589  黔轮胎       18.40     17.88    -2.83        12.6        1.42

600449  赛马实业     35.23     36.27     2.95        15.2        2.38

000961  中南建设     19.35     18.70    -3.36         8.6        2.18（10年预期）

600742  一汽富维     26.92     25.93    -3.68        15.4        1.68

第三期“漂亮15”平均                -1.95      13.7         

“漂亮15”         51.24            48.29

漂亮15领先指数   304.74％  293.24％（3.9324倍）          

上证指数                      3013.41    12.28       25.5