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一、周四操作策略回顾
2604点是我们极为看重的一个关键点位位，熟悉我们博文的朋友们已经知道我们在连续几篇文章中都指出此点：如周三的操作策略中我们警示“站稳2604很重要”，验证！周四我们的操作策略中做出分析“周四低开后如果不能突破并站稳2604且三年期央票未停发股指必将继续下探再创新低、需要减磅，但如果三年期央票停发，走势可相对乐观，投资者可以择机进行向上踢入并完成做题操作”，周四果然低开，果然突破2604(如图中A点)但未站稳2604(图中B点)，B点再次尝试上攻2604但竟走成左头高于右头(图中E点)的双头空头局面，这告诉我们E点果断出仓！再次向上突破2604点后大盘呈现单边下挫，完全验证了我们“需要减磅”的判断。
正是基于如上观察，我们在《周四午盘观察》中才分析提示“早盘大盘向上攻击2604后但未站稳，于是急速回调。
如图：
20100520经典的大盘分时图
二、周五多空分析与操作策略
周四好的信号有：
0、人民日报：刚性需求可避免房价暴跌 难支撑高房价 。这是对地产股利空的缓和，他出现在股指期货交割日前夕，意味深远。
1、监管层担心交割日效应，提前弱化该预期。中金所近日对涉嫌违规的采取自买自卖的客户杨某采取了限制开仓两周的措施；人民日报月内三度发文：期指并非股市下跌元凶；中国证券报发表文章指出股指期货不会出现到期日效应；周三晓间又有文“分析师称股指期货交割日上海概率大于下跌概率”这些都是维稳的信号，其意在防范周五交割日的大幅震荡行情。但市场有其自身规律，周五涨跌只有市场才能给出正确答案。我们所能做的就是为这份没有很高把握的不确定性进行观望规避。但不排除周五有主力资金在恐慌中做局拉升的可能。
2、央企前4月营收同比增50%。但股票
市场反映的是预期，而市场普遍企业利润下降的预期：毕竟股票看的不是现在而是未来。
3、还有胡锦涛指出各国应该继续坚持刺激经济的举措，温家宝说要防止多项政策叠加的负面影响,国税总局说“地方政府无权出台房产税”等都是好的政策信号：但政策底不等于市场底，这是市场目前观望的原因。
5、
6、今晚外围当会启稳，有助于周五早盘提振A股，使A股有上冲动作。
但不好的信号有(反复强调)：
0、三年期央票没有停发：1200亿三年期央票仍然发行且30、60MACD指标有空头信号，且日K线高点不及周三，低点低于周三，显示A股有冲高回落的要求和趋势。
1、房价未跌，巩引严厉政策再出台：目前，各大城市房屋成交量大幅缩小，但房价未跌，还在冲高。而本次房地产新政出台，信贷收紧，意在扼制高房价，声调老高，力度老大，但实际效果未如政策所愿，这就是个问题。
2、难以乐观的外围：周三香港尾盘有跳水 动作，且隔夜美股有可能再度收跌，欧洲也继续下跌，毕竟人们普遍担心希腊债务危机有演绎为欧洲债务危机进而变成全球市场动荡的风险,对处在敏感期的A股构成不利因素。
3、最大的不确定性利空因素即将揭晓：本周5月21日，沪深300指数期货IF1005月合约将迎来股指期货启动以来的首个到期交割日，从海外市场来看，到期交割日行情往往惊心动魄，下跌我们认为是大概率事件，需要观望规避。
4、难以乐观的技术面：在技术上我们仍然要特别强调：股市在4月19日有效跌破中期趋势60天均线后，4月27日又有效跌破了长期趋势线的年线，按照经典的趋势理论，有效跌破这两条均线，即为中长期看淡，跌破年线则是熊市的开始。中金公司内部有观点认为即便下杀跌至2500点，也依然不是底部区域，甚至不排除继续下跌的可能。我们认为这种概率不是没有，而且还不小(我们无法判断底部，只能用概率的大小来度量，金融市场的本质就是建立在概率基础之上的)，毕竟从公司业绩来看，现在是市场对于上市公司的盈利预测下调才刚刚开始，企业盈利能力下滑肯定会使得估值下降，甚至会成为引发接下来一轮大跌的原因。
5、加息和央行继续收紧流动性预期虽然有所消减但绝不会消除：4月份宏观经济数据显示通胀压力日强(造成市场的加息预期)，而且新增信贷也不符合调控目标，三分之一的全年时间就完成了近一半的全年7.5万亿信贷目标（造成央行后市必将继续收缩流动性的预期）。受市场对加息增强预期和后市央行进一步收缩流动性的揣度。但发改委负责人周末预计，三季度由于翘尾因素逐渐消失，CPI同比涨幅会逐渐回落，全年涨幅可控制在3%，对加息预期是一种弱化吧，但不是消除。
6、在没有形成明显的上涨趋势前(如果形成上涨趋势，则股指期货有加速提振现货市场功能)，我们将始终在博文中将反复要提到的一个重要隐性利空是(不过目前人民日报三发文章指出大跌非股指期货，其政策引导消除预期意图明显，交割日效应有可能受到弱化影响，但股指期货分流A股最活跃的资金是不争的事实)：股指期货已经而且必将大规模分流资金！！在短短的推出几周时间里,其成交量已经超过现货市场总和！！这提示我们：市场最活跃的资金将不断被股指期货所分流，中长期价值投资资金最终无法坚守现货阵地，其引发股灾的概率很大，从目前走势来看，已造成明显股灾，后市若无修正性制度建设或其它措施，现货T+1和股指期货T+0的致使缺陷有将大盘拖入万劫不复的动力。
7、截止目前：本次下跌以来形成了六个跳空缺口：4月19日、4月20日、4月27日、5月4日、5月6日和5月17日六大向下跳空缺口，上行压力很重。毕竟六大向下跳空缺口，其技术、心理、博弈各方面的强阻力压力非常明显，没有放量大阳提振，阴森之杀气绝不可小视：空头后市仍然绝对有对多头实施再次垂直打击的强大能力，这一点务必要清醒，重仓操作风险很大。毕竟目前是明显的下跌趋势而且天天创新低，至少目前还看不到底在哪里。
三、风险提示
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资深财经评论员：蔡晓钰(新浪博名：现在的母鸡不下蛋)
现在的母鸡不下蛋<经济金融战略观察工作室>
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