近日，全球互联网团购的鼻祖Groupon将要上市的消息成为了业内关注的焦点。之所以成为焦点，一是其作为全球第一家互联网团购企业，它的上市，不但对于其他互联网团购企业具有一定的示范作用，对于整个互联网产业能否诞生新的赢利模式也具有启示;另一方面，就是在IPO前，Groupon的发展模式一直备受业内的质疑，这也让其IPO后是否存在泡沫的风险引人关注。那么此次Groupon IPO究竟是泡沫，还是真的物有所值呢?

　　从此次Groupon IPO的市值在120亿美元看，与年初业内对其的估值为250亿美元相比，其估值已经缩水了一半。而这主要是因为Groupon在提交IPO文件时披露的财务数据，尤其是其计算盈利的方法(不包括营销的费用)令业内感到不解，甚至是有“骗局”的感觉，因为按照Groupon的计算方法，它是盈利的，但要照传统的计算方法，Groupon则是大幅亏损。

　　也许是面临外界的质疑和压力所致，Groupon修好了计算盈利的方法，这样一来，在刚过去的第三季度中，其营业收入为4.3亿美元，亏损24万美元，尽管还是亏损，但与之前两个季度，由于市场营销费用巨大，每季运营亏损1亿美元以上相比，其亏损的额度已经大大降低。当然这与Groupon刻意削减营销费用密切相关。对此，Groupon CEO O安德鲁•梅森(Andrew Mason)称，照此下去，今年年底，Groupon将走向盈利。

　　其实早在今年的第二季度，Groupon的营销费用就开始减少，据Groupon提交的IPO文件显示，Groupon今年第二季度的营销费用为1.705亿美元，比第一季度的2.08亿美元明显减少。到了第三季度，Groupon的营销费用进一步压缩。虽然看起来，Groupon的亏损减少了，甚至未来还有可能会盈利，但由于营销费用的减少，其增长速度也大幅减缓。例如最新的季度中，其营收环比仅增长10%，交易量的增长更是可怜的1%。与此同时，Groupon第三财季从总营业额中获得的收入分成为37%，远低于第二财季的43%。