文章来源：中信建投经济咨询

　　摘要：中信建投经济咨询能源行业研究员翟坤认为，短期来看，由于煤炭企业下调价格、煤炭进口到港、临近年末企业季节性淡季、资金面紧张等多重因素影响，煤炭价格后市难寻支撑，继续回落可能性较大。长期而言，由于经济下行、下游终端需求减弱、清洁能源发展替代煤炭消费、煤炭产能仍在持续扩张等原因，煤炭行业前景较差，煤炭期货的大跌对行业长期行情也将造成重要打压。

　　2014年1月2日，以神华和中煤为首的煤企下调新一期煤价。神华销售集团公司公布2014年1月份各热值煤种的指导价格，规定发热值为5500大卡的神混1号长协月度价格和现货挂牌价均为614元/吨，较上一期下调17元/吨;神混5000的价格则为575元/吨，下调40元/吨，而下调幅度最大的则是发热值为4500大卡的神混 4号，达到70元/吨。

　　神华和中煤是煤炭市场的风向标，两大煤企下调煤价，意味着煤价短期的上涨行情基本结束。中信建投经济咨询能源行业研究员翟坤认为，该次煤炭价格的下调，主要基于以下原因：一是“冬储”行情结束。临近冬季，北方煤炭供热需求大幅增加，对前期煤价上涨形成重要支撑。而现在冬季临近尾期，购煤需求大幅降低，对煤炭价格造成极大的打压。二是临近春节，工业用电减少。目前，煤炭下游用户多准备停产放假，开工率日益降低，造成煤炭需求季节性低迷，对煤价支撑作用大幅减弱。三是进口煤集中到港，供给压力增大。2013年9月中下旬预订的进口煤，2014年1月初将集中到港，目前电厂采购国内煤的节奏明显放缓。四是资金压力增加，企业急于出货。前期延续三个月的涨势将煤价推至高点，需求低迷下，目前煤炭市场有价无市局面严重。由于临近年底，企业急需回笼资金，多倾向采取降价促销售的策略。

　　近年来，我国煤炭行业结构性产能过剩、价格下跌、企业亏损面扩大、运行困难加大等问题突出。中信建投经济咨询发布的《2013-2015中国煤炭行业投资分析及趋势预测报告》指出，2013年前10个月规模以上煤炭企业利润同比下降38.8%，亏损企业亏损额405.54亿元，同比增长了80.70%，占全国亏损企业亏损额的 7.8%。10月末规模以上煤炭企业资产负债率63.05%，同比上升2.9%;大型企业资产负债率66.59%，同比上升1.92%，有的企业超过 77%，企业偿债能力下降，经营风险增大。

　　翟坤认为，短期来看，由于煤炭企业下调价格、煤炭进口到港、临近年末企业季节性淡季、资金面紧张等多重因素影响，煤炭价格后市难寻支撑，继续回落可能性较大。长期而言，由于经济下行、下游终端需求减弱、清洁能源发展替代煤炭消费、煤炭产能仍在持续扩张等原因，煤炭行业前景较差，煤炭期货的大跌对行业长期行情也将造成重要打压。

　　2013年9月国务院发布《大气污染防治行动计划》提出，到2017年，我国煤炭占能源消费总量比重降到65%以下，京津冀、长三角、珠三角等区域要力争实现煤炭消费总量负增长。国家能源结构的战略性调整，将给煤炭行业的发展带来最为沉重的打压。