美元指数于11月23日最低下探74.48后，一改8月16日以来三次反弹夭折的颓势，终于走出了一波像样的短期反弹，12月20日最高回升至78.85，虽然与2006年一样美元指数仍以下跌度过圣诞节，但是摆脱历史低位的特征已经十分明显。加之年初国际市场有大量吃进美元的传统，所以2008年初美元指数很可能会在目前已经成功反弹的基础上，出现一波更具规模的回升走势，并压低外汇市场欧元等强势货币的走势。

但是，并不能由此确认美元反弹回升毫无阻碍，相反美元反弹走势仍然可能一波三折，甚至不排除再度跌回历史低点，在美元上下反复的过程中，可能会导致欧元等强势货币跟随美元波动，从而出现锐幅下跌和剧烈反弹，从这个角度来看，外汇市场所谓的“蛮横波动”可能无法避免，尤其是在2008年投资者需要谨慎提防外汇市场“蛮横波动”。

外汇市场存在蛮横波动的空间

在美国实施新能源法案之后，国际农产品价格在年底表现十分强劲，国际原油价格也围绕90美元左右强势波动，黄金现货在跌破800美元修正之后也重新强势上涨，这些都从价格角度对美元回升构成巨大压力。从美指技术图形来看，目前美指从低点反弹出现的“V型走势”太过单薄，不足以构成坚实的底部，技术上存在多次回探构底的需要，所以美元仍可能再次下探历史底点，并造成美元反弹走势一波三折。

而且，年底农产品价格上涨和高位原油带来较强的第二轮通胀效应不容忽视，欧盟央行在通胀立场上的强硬立场又很大程度上托住了显著回调的欧元，形成美元欧元年底短暂的僵持状态。即使2008年初美元强劲反弹压低欧元，多重价格压力和构筑底部的技术需要等因素也可能使美元重新探底，这实际上可能导致美元和欧元走势剧烈波动和锐幅涨跌，从而导致外汇市场存在“蛮横波动”的空间。

套息交易可能推波助澜

在2007年8月16日和11月9日，全球外汇市场两次出现日元暴涨，都与套息交易大量平仓直接相关，并推动美元对非美货币短暂大幅反弹，所以套息交易对外汇市场的影响不容小觑。虽然套息交易在年底风头不大，但这并不说明其无所作为，目前美欧利差仅仅25点，英国和加拿大也跟随美国降息，一旦2008年英加继续降息以及美元短暂攀升，日元套息交易仍有可能出现急剧大量平仓，并再度上演“日元风暴”，这只是时间的问题。

另一个影响套息交易的重要因素是日本央行利率政策动向，虽然整个2007年日本央行仅仅加息一次至0.50%，并几乎维持了一年之久，但是在美联储连续降息和国际金融市场动荡风险加剧之后，日本央行对于长期低利率政策的立场发生了严重动摇，龟崎英敏等央行成员一再表明会提升利率，一旦日本经济在目前的温和复苏形势下稍有改善，即可能为日本央行加息提供机会，并彻底改变全球日元套息交易长期预期，从而推动外汇市场蛮横剧变。

不确定性是多重博弈的表现

2008年外汇市场存在剧烈动荡和锐幅涨跌等“蛮横波动”，实际上，不同领域都可能存在相似的情形，这导致对2008年全球经济前景的预测充满了不确定性，其实不确定性只不过是多重博弈状态的表现，而目前这种多重博弈的前景还不明朗，所以不确定性就尤其令人迷惑。外汇市场的多重博弈状态更加复杂一些，而且多重博弈前景未见明朗之前，外汇市场蛮横波动的幅度和剧烈程度都可能会超乎预料，这可能会在2008年表现得淋漓尽致。