昨日,美圆反弹,原油出现大跌.黄金等大宗商品价格前线下挫.这些事件都是发生在奥巴马访日和访华的前夜.央行也在最近对人民币升值说法有了微妙变化.人民币已经进入升值通道当中,保持人民币汇率的弹性.但并没有明确短期的实际操作是升还是贬.灵活性依然是主基调.这使市场对人民币升值和美圆升值的猜测越来越激烈.

从今天的盘面看,B股指数在早盘一度出现了涨停的状况.而A股却没有受到B股指数涨停的刺激跟随上涨.创业板也在今天全线大涨.仔细观测盘中热点可以发现.近期的市场表现,和上半年的形式发生了明显不同.目前走强的品种几乎都是集中在医药,ST板块,农业,食品饮料,商业,航运,环保,节能减排等,这些板块的大部分的特点是,逆周期性,防御性,抗通胀.市场的格局已经从上半年主炒周期性行业转向了非周期性和防御性.这是一个很深刻的变化.意味着市场流动性推动已经结束,而进入到谨慎阶段.

事实上,年底国际上大部分国家都开始对非常规的经济刺激计划开始撤退,同时也对流动性进行了收紧.而美国,中国,欧洲等部分国家提出要延缓撤出的时间.这是为防止经济出现快速二次探底的防范措施.但并不代表不撤消.在这样的预期下,后期的任何一个时点,都可能出现全面的流动性收缩的状况.

就目前中国国内的流动性而言.实际也已经进入到增加公开操作收缩流动性和局部过热行业的收缩,比如房产地信贷已经对二套房,首套按揭比例和利率优惠等多方面开始变化.而工业贷款也随着打击产能过剩行业的导向开始收紧.年底的信贷收紧动作实际已经出现变化.

而市场绝大部分人士认为,人民币升值会使热钱大量涌入,而推高资产价格和股市点位.笔者却一直不这么认为.实际上在06-07年过程中,热钱涌入对中国实体经济的杀伤力我们已经在08年看到了.快速的资产价格爆跌,使许多经济实体流动性不足而出现大面积倒闭的严重后果.因此,中央也已经意识到这一点的严重性.必然会对此进行防范,采取应对措施.比如,在热钱涌入时收缩流动性和信贷,在香港大规模发行企业债对冲热钱涌入.包括成立国际板分流热钱等一系列的政策规划都是以对冲热钱涌入为出发点的.

今日的盘中表现就非常明显地出现这样的特征,在美圆进入反弹过程,人民币升值预期提高时,B股市场成为了吸收热钱的主要渠道.同时港股近日的表现也相对较强.而A股却并没有因为这样的预期产生拉动.却是在对内收缩的流动性收紧的事实下,出现了回落.

因此年底的调整压力不容忽视.变盘征兆已经出现的时候,本人再次提醒投资者,09年的行情已经基本结束,后期的市场机会虽然还有,但操作难度和成功率已经大大下降.保住今年的胜利成果比任何时候都重要.

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