1、忙里偷闲的生活

年底了，马上就要到圣诞节了，可是工作却依然忙的一塌糊涂。几乎每天都是在忙碌中度过，一方面，重新梳理2009年的回顾和2010年的展望；另一方面，继续观察宏观经济走向、银行业、零售业、大宗商品等市场动向。白天忙着公司的事情，晚上的时间是属于自己的。电视机开着，财经频道被静音，泡上一杯浓茶，听着舒缓的音乐。书桌上摆满的近期买的书，有些看完了，有些才刚刚看了序，有些已经看了一半。自己属于比较宅的人，不喜欢被太多的事情所羁绊，更喜欢简单、平静的生活。

 

2、重提楼市的“M型”走势

在2009年8月份迄今的系列报告中，阐释了关于楼市“M型”走势的观点。

2009-08-12 | 楼市下一步怎么走？ 

2009-08-25 | 股市波动与地产泡沫 

2009-10-12 | 关于今秋房地产相关问题的几点看法 

2009-11-07 | 对于楼市走向的再思考 

2009-12-06 | 难以避免的市场“再调整” 

 

在2009年11月份的报告《房地产市场2009年回顾与2010年展望》中，对于2010年楼市的判断：

?一线城市，量价齐跌

?二线城市，量价齐升，房价收入比迅速攀升；泡沫加剧

?三线城市，量价齐升或量升价平

 

并指出政府针对泡沫扩大化的楼市，可能出台的调控措施：

?2010年央行上调利率的可能性很大：预计可能会2-3次加息抑制通胀预期

?2010年人民币兑美元可能温和升值5%：抑制国际资本大幅流入国内，缓和国际贸易压力

?打击囤积土地和捂盘，重新提高房地产项目资本金比例：加快推盘力度，预防金融风险

?二套房政策收紧，提高购房首付比例：调整贷款利率优惠政策抑制投机炒房

 

3、关于房地产投资策略报告的看法

每年的年底，都是证券公司发布投资策略报告会的高峰期。2009年的11月份开始，特别的热闹。很不小心，几大知名证券公司的房地产投资策略报告，很认真的拜读了一下。嘿嘿，可能每个人都有自己的偏好；不过总体看来，所谓的房地产业的行业研究报告缺乏前瞻性和新意。

 

分析师A的研究报告：2009年11月份中旬的《房价正处于半山腰，未来外资或推高房价》；对于楼市的乐观预期超乎想象。不过比较有意思的事情发生了，短短半个月后，该报告的撰写人又发布一篇新的报告《调控序幕刚刚拉开，市场拐点就在眼前》，变化之快令人看不懂。

 

分析师B的研究报告：《政策不改房屋热销，供应渐增提升企业盈利》，发布于2009年12月初。

 

分析师C的研究报告：认为2010年的楼市将是一个比较繁荣的市场，中期前的一段时间行业保持在政策均好的组合中。报告发布于2009年12月10日。

 

分析师D的研究报告：认为地产股有跨年度行情，现在是加仓时机。报告发布于2009年12月8日。

 

浏览了他们的年度策略报告，比较有意思的是几乎大部分研究员都在的看多市场，能够提出风险提示的分析师实在是太少了；这里面的动机和原因值得深思。读书期间，看过申银万国的陈昱新和刘浩写的房地产报告，感觉不错；现在这两个人都去当基金经理了，所以现在申万的房地产的研究报告，咱就基本不看了。

 

对市场应该心存敬畏。2009年12月，所谓“国四条”的出台给不少研究员当头一棒。2009年11月份，不少证券公司对楼市狂热看多的投资策略报告，他们的投资建议要大打折扣了，好像市场的走势与他们的研判相差万里。比较要命的是，不少分析师成为市场的奴隶和墙头草，由盲目的乐观变成盲目的悲观；他们而不是从逻辑方面和深度方面，重新梳理自己的研究框架，而是忽左忽右的摇摆；可能这也是证券研究行业浮躁的表现。说句不客气的话，部分研究员的理论功底、大局观、逻辑系统存在很大的问题，人云亦云的报告是没有价值的。

 

部分基金经理在投资日志中提及，工作的忙碌几乎挤占看书的时间，忙里偷闲十分难得。不少分析师在不断的燃烧自己，但是没有新的视角，新的火花，新的框架延伸，所以我们看到的研究报告基本在重复，质量上乘的报告越来越少了。流水线作业出来的研究报告，指导意义不大；如果巴菲特按照他们的建议投资，估计早破产几万次了。

 

4、继续关注通胀的理由

在2009年12月6日《难以避免的市场“再调整”》中，提及了通胀问题。因为统计数据的问题，是路人皆知的事。因此微观层面的调研显得非常重要。相信不要很久，我们可爱的统计数据也会显露出，通胀加速的迹象。

 

有的时候，对于市场研判的正确性是需要运气的。偶尔能够猜中市场的走势，是非常开心的事情。说教式的策略报告，是非常耐人寻味的东西。

 

2010年楼市的关键词：征税、加息、打击囤地、提高首付比例、提高房地产项目资本金