作者文章归档：杨如冰
与其他任何一种投资类似，“低买高卖”是风险投资最基本的获利手段。最初的风险投资是在风险资本市场和传统资本市场之间进行的套利行为，投资者在风险资本市场买入被低估的风险企业的股权，并辅以增值服务，待风险企业趋于成熟，并达到传统资本市场的进入门槛时，在传统资本市场上卖出，实现资本的增值循环过程。比如当风险企业成熟后在传统公开权益资本市场发行上市，投资者可以在股市上转让手中的股权；当企业被传统的私人权益资本市场中的投资者所看中，则可通过股权转让实现资本的循环。
由于上述资本循环发生在风险资本市场与传统资本市场之间，我们称之为&...
在今天的世界上，甚至在一个国家中，许多不同水平和层次的交易方式并存和交织在一起。由于技术、经济发展状况、交易对象的特征，其他制度因素和交易方式本身的费用等原因，一种交易方式不可能覆盖所有领域。……不同的交易方式在一起构成了市场制度的结构（盛洪，1995，P161）。
有组织的风险资本市场是专业化分工在风险资本市场中的实现，创业板市场形成则是传统的公开权益资本市场响应制度非均衡而发生的又一次制度变迁。连同非正式的风险资本市场，这些相继出现的风险资本市场不同形态构成了一个完整的风险资本市场体系，提供了一个企业从最初的创业到走向成熟的各个阶段的融资服务...
《财经》杂志/总146期 2005.11.14 12:19
雷曼兄弟公司首席执行官理查德富德说，“我讨厌把事情说得简单，但事实就是这么简单”
□本刊记者 何华峰 张继伟/文
“制订经得起推敲的战略，找到合适的执行者，规划他们的工作和职责，来执行战略，保证一切运行正常，当然还要支付合理的报酬——这就是雷曼兄弟高速增长的全部秘密。”雷曼兄弟公司董事长兼首席执行官理查德富德（Richard S. Fuld）对《财经》说，“...
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政策的松动已经为中国的电影产业打开了一扇竞争的窗口，但最终能否形成规范和成熟的竞争平台，仍取决于政策面的进一步清晰、稳定与开放
□ 胡涛涛/文
1994年的一天，一个叫王中军的人在美国获得大众传媒专业硕士后，怀揣10万美元回到中国，与他的兄弟创立了华谊投资有限公司。他开始做杂志，直投给使馆和三星级以上公寓。1998年，王筹资投拍了第一部电视剧。
2004年的最后一天，放映不到一个月的贺...
| 凯雷得手徐工 |
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| 来源：财经 发布日期：09-15 12:11 |
| 【摘要】 有关凯雷入主的协议将在一个月内公布。消息人士透露，凯雷的持股比例将在80%以上。由是，这笔涉及几十亿元资产的工程机械行业的大并购，也将成为私人股权投资基金(Private Equity Fund)在中国第一个真正意义上的控股权收购(Buyout)。 |
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8月29日，徐州市暴雨倾盆。雨水冲刷下，坐落在徐州市金山桥徐州工业园的一幢十层办公楼一扫灰土... |
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《金融实务》第3期：收购基金叩门 |
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张宇星 卢彦铮/文 《金融实务》 2005.09.05 18:39 |
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▲ 国际收购基金进入中国迎来“分水岭” |
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《金融实务》第3期：收购者言——单伟建、孙强专访 |
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卢彦铮 张宇星 郭琼/文 《金融实务》 2005.09.05 17:44 |
| ▲ 专访美国新桥资本执行合伙人单伟建、美国华平投资集团董事总经理孙强 收购基金在中国发展现状如何？他们为中国企业带来了何种机遇，又面临哪些制度约束？8月间，《财经》杂志就这些问题，分别采访了美国新桥资本执行合伙人单伟建、美国华平投资集团董事总经理孙强。 成立于1994年的新桥资本由两家美国... |
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《金融实务》第3期：投资中国难在何处？ |
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郭琼/文 《金融实务》 2005.09.05 16:52 |
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▲ “投资投到最后当上董事长”——这是私人股权投资行业最无奈的笑话。一位业内人士感言：“但愿不要由于没有市场出口，使很多私人股权投资成为跑到终点也得不到奖励的马拉松” |
资本市场原有层次是指资本市场在发生制度变迁之前本身所具有的层次性。发达的资本市场通常具有较为丰富的层次结构，其中最突出的是成熟的集中交易的场内市场与规模庞大且活跃的场外市场并存。资本市场的原有层次将对其制度变迁产生影响，在讨论这个问题之前，我们首先对美国的创业板市场发展过程作一个基本的了解。
美国的NASDAQ（全美证券交易商协会自动报价系统）是公认的创业板的典范，成为许多国家效仿的对象。然而，需要澄清的是，它的建立初衷并非是专门为风险企业而开设的。NASDAQ始于美国场外市场的规范和整顿，60年代初，美国国会责成美国证...
在风险资本市场的生成研究中，我们分析了传统资本市场对由风险企业生态位的提高所引致的融资安排非均衡是如何作出制度反应的，这种制度变迁首先在私人权益资本市场中发生。从制度变迁的角度看，创业板市场的形成则是传统资本市场响应制度非均衡的又一次制度变迁，其根本动因仍是风险企业生态位的提高，所不同的是，这次制度变迁发生在传统资本市场的公开权益资本市场。那么，传统资本市场对非均衡的制度反应如何扩展到公开权益资本市场？风险资本市场从单纯的私人权益资本市场属性扩展到公开权益资本市场属性存在什么样的内在逻辑？我们可以从这两类市场作为一种制度所能提供的服务的相对优势比较中得到答案。
在风险企...